股指——市场情绪仍弱，股指延续下跌

　　1、今日股指期货主力合约下跌，IH(50股指)跌1.46%，IF(300股指)跌1.72%，IC(500股指)跌2.56%，IM(1000股指)跌3.08%。

　　2、1月30日，两市股指早盘弱势震荡，午后下挫，个股多数下跌。截至收盘，沪指跌1.83%，深证成指跌2.40%；创业板指跌2.47%，再创调整新低，北向资金净买入超17亿。

　　1、今日基本面变动较小，逻辑基本延续昨日收评所言，市场情绪仍弱。

　　2、目前房地产行业下行周期未改，市场对房企、地方政府的债务问题持续担忧，拉低了市场情绪，虽然政策利好频发、国家队入场救市、企业不断回购，但股市长期反弹趋势的开始仍需要政府财政持续发力，带动民间信用扩张，让经济与政策形成合力。

　　贵金属——美国财政部收紧借债规模，美债收益率下跌带动金银普涨

　　1、金银主力合约普涨。沪金主力涨0.2%。沪银主力涨0.64%。

　　2、美元指数跌至103.5左右，十年期美债收益率跌至4.05%左右。国际市场现货黄金价格涨至2037左右，现货白银涨至23.1左右。

　　1、美国经济虽然较强(四季度GDP超预期录得3.3%)，但通胀延续下降(12月核心PCE物价指数录得2.9%，低于预期)，叠加美国财政有收紧倾向(美国财政部一季度预计借债7600亿美元，较市场预期减少300亿)，美联储对降息的需求上升。金银得到支撑。

　　2、本周美联储议息会议将召开，叠加非农周，金银的波动可能扩大，也蕴含着提前布局的机会。目前经济与通胀的背离实际上增加了美联储进行决策的难度，我们认为在通胀下行的背景下，实际利率的提高反而有碍于美国经济的“软着陆”，因而美联储大概率会在本周的议息会议减弱再加息的可能性，并为未来降息铺路，后续或开始缓慢进行降息步伐。对金银长期来看有利。

　　国债——风险担忧以及股市下行压力下，国债期货普涨

　　1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.07%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.16%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.23%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.78%。

　　2、中国央行今日开展5630亿元7天期逆回购操作，因今日有4650亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放980亿元。

　　1、恒大系多支港股停盘，香港法院向中国恒大发出清盘令，增加了市场的风险担忧，国债吸引力上升。

　　2、今日股市普遍下跌，股债跷跷板效应下国债期货上涨。国债期货的上行或代表国内降息预期上升。

　　3、央行宽松的货币政策倾向不变，但债市目前处于较高位置，短期内债市继续保持高位震荡趋势，中期依然有上涨动力。

　　纯碱——年底需求端备货基本结束，期价回吐涨幅

　　1、现货：国内纯碱市场稳中震荡，市场成交一般，企业发货为主。碱厂运行相对稳定，供应端高位震荡，企业订单多维持在春节前后。下游企业有一定原料库存储备，现多保持刚需补库。

　　2、市场传闻：远兴目前碱液浓度高，两台锅炉弄好了，极限能做到1.3万吨日产。4线点火需要等2号炉修好，还有就是4线离心机承载能力问题，2号炉预计4-5天能收拾利索。

　　基本面逻辑：期价维持震荡偏弱的概率较大；

　　1、目前博弈的焦点就是下游补库节奏；供应端本周受环保影响产量下降，需求端轻重碱有补库的需求，加之高基差和不高的库存，本周一涨停收盘。但涨停之后现货端下游和贸易商囤货情绪有所改变，盘面上基差目前收敛的差不多了，现货降价200元一个月还是不成问题的，盘面利润处于一般水平(上周26左右，本周270左右)；临近过年，下游玻璃需求淡季，目前的价格上在向上的空间是受限的，所以后续的可能是震荡或者小幅下跌，配合下游补库完成。

　　2、上下游目前利润均较为丰厚，产业链的负反馈不存在；成本端煤炭和合成氨短期还是震荡走势，偏弱的走势需要等待。

　　甲醇——港口封航影响结束，甲醇或将开始下跌趋势

　　1、内地甲醇市场窄幅整理运行，整体交投一般。沿海市场现货基差稍有偏强，整体上午成交偏清淡。

　　2、本周(20240129-0130)，西北地区甲醇样本生产企业周度签单量(不含长约)总计60000吨(6.00万吨)，较上一统计日减少10800吨(1.08万吨)，环比-15.25%。

　　基本面逻辑：甲醇期价或将开始下跌趋势。

　　1、基本面偏弱：目前内地降价去库，港口封航的影响已经告一段落，供大于求的格局短期依旧存在。从利润角度看，下游PP的亏损加大，甲醇上方压力较大。

　　2、原油短期大幅上涨的驱动看不到，区间上移后继续前期震荡走势的概率偏大，对甲醇的支撑转弱。

　　豆粕——豆粕继续弱势运行

　　1、期货情况：今日豆粕2944元/吨，跌11元/吨，跌幅0.37%，持仓171.74万手，日增仓0.89万手。现货方面，今日沿海油厂豆粕报价下调60元/吨，其中天津报价3370元/吨跌60元/吨，山东报价3340元/吨跌60元/吨，江苏报价3330元/吨跌60元/吨，广东报价3270元/吨跌60元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)美湾大豆(2月船期)C&F价格526美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；美西大豆(2月船期)C&F价格513美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；巴西大豆(2月船期)C&F价格445美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(2月船期)239美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(2月船期)205美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口(2月船期)20美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　产地来看，巴西大豆进入收割期，扰动减弱，但阿根廷天气或有干旱可能，炒作重心转移到阿根廷天气，但目前来看南美整体依旧增产，进口成本端无更多利好。国内来看，供应端问题不大，尽管春节前还有一波备货行情，但当前贸易商和下游企业备货心态谨慎，养殖端对后续也无供应担忧，随材随用滚动补库为主，备货提振预计有限，预计豆粕短期维持震荡偏弱走势。

　　豆油——南美丰产压力增加，豆油随大豆市场回落

　　1、期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7204元/吨，跌188元/吨，跌幅3.77%。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(2月船期)C&F价格897美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(4月船期)C&F价格882美元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(2月船期)C&F价格1080美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(4月船期)C&F价格1100元/吨，与上个交易日相比持平。

　　成本端来看，新季大豆丰产，豆油缺乏利好。需求端临近春节假期，油脂需求端有所改善，下游提货备货仍在进行中，油脂基差也稳中有增。供应来看而豆油受部分地区豆粕胀库影响，大豆压榨节奏放缓，国内油脂总库存呈现持续去库。替代品来看，棕榈油产地减产去库较快，产地降雨偏多，1月马棕产量或将减幅较大。国内方面油脂库存均在持续去库中，豆油随油脂市场延续宽幅震荡格局运行。