SMM1月25日讯：

　　金属市场方面：

　　截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪锌涨1.14%，沪铅跌1.8%，沪铝跌0.29%，沪锡、沪镍和沪铜涨幅均在1%以内。氧化铝主力期货跌0.73%。工业硅主力合约涨0.56%。碳酸锂期货主力合约跌0.59%。

　　黑色系多飘红，铁矿涨2.52%、螺纹、热卷涨幅分别为1.14%、1.35%。不锈钢微跌。双焦方面，焦煤涨1.28%，焦炭涨1.27%。

　　外盘金属方面，截至11:42分，LME金属全线下跌。伦铝跌1.03%。伦锌、伦锡、伦铅、伦镍、伦铜跌幅均在1%以内。

　　贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金平于2016美元/盎司，COMEX白银跌0.06%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.33%，沪银涨1.08%。据中国黄金协会最新统计数据显示：2023年，我国国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。另外，2023年进口原料产金144.134吨，同比增长14.59%，总计全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%。

　　此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报1991，跌1.27%。

　　截至1月25日11:42分，部分期货午间行情：

　　1月25日SMM金属现货价格一览

　　现货及基本面

　　铜：今日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格53-64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。日内进口比价对沪铜02合约-450元/吨附近，伦铜3M-FEB为55.51美元/吨。隔夜伦铜拉涨，站上8500美元/吨上方，沪伦比值下降至8.05。进口比价疲软下，令美金铜市场交投降至冰点，日内市场成交极为有限，有价无市

　　锡：今日早盘锡价小幅下跌后回弹上升，大部分贸易企业反应下游企业观望情绪仍浓。上午大部分贸易企业零散成交几吨，少部分企业成交10吨左右。总体来说今日上午现货市场成交冷清

　　宏观面

　　美元方面：美元指数小幅上涨，截至11:42分，美元指数涨0.06%，报103.32。美国1月企业活动回暖，通胀似乎有所缓解，企业产品价格指数降至逾三年半以来的最低水平，暗示美国经济在2024年伊始表现强劲。货币市场定价显示，交易商押注2024年美国将降息五次（每次降息25基点），低于两周前预期的六次。市场目前正在等待美国第四季GDP初值以及周五的美国个人消费支出(PCE)物价指数。

　　1月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1044元

　　其他海外市场：

　　花旗指出，1月份的欧洲央行利率决议应该听起来会倾向于鹰派，但可能不会提供太多新内容，可能要等到1月31日的美联储决议之后才会对近期做出更果断的指引，值得注意的是次日（2月1日）将公布1月份的欧元区调和消费者物价指数（HICP）初值。迄今为止，欧洲央行基本一致的鹰派信息对市场影响不大。欧洲央行希望避免金融条件过早宽松的愿望始于12月份，当时该行称HICP预测（其中2025年底最为重要）以市场利率路径为条件，截止日期为11月23日，这显然意味着按市价计算的HICP预测会更高。

　　国内方面：

　　央行今日进行4660亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1000亿元7天期逆回购到期，实现净投放3660亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，接下来还有降息的可能。着眼于巩固经济回升向好态势，特别是有效缓解实体经济实际融资成本上升势头，一季度MLF（中期借贷便利）利率下调的概率较大。王青表示，综合考虑一季度经济、物价走势，预计短期内MLF利率仍有可能下调，预计降息幅度为0.1个百分点至0.2个百分点。这将带动1年期和5年期以上LPR同步下调，推动社会综合融资成本稳中有降，从而有效激发消费和投资需求。

　　中金公司研报指出，1月24日中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，于1月25日将支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调至1.75%，并将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。不同于过去两年25bp/次的操作，央行本次降准50bp，向市场提供流动性1万亿元，步伐加快，同时下调支农支小再贷款和再贴现利率25bp。本次松货币叠加前期银行存款降息，为LPR下行铺路，向实体让利的空间扩大，有助于稳增长、稳预期、稳市场。金融周期下行阶段，需求偏弱，“紧信用”需要“松货币”、“宽财政”对冲，中金公司预计货币政策将继续保持宽松态势。为了更有效地发挥政策效果，货币投放也有必要从信贷往财政递进，广义财政加力值得期待。

　　宏观方面：

　　今日将公布德国第四季度季调后GDP季率初值，英国1月CBI零售销售差值，美国12月营建许可月率修正值，欧元区1月欧洲央行主要再融资利率，美国第四季度实际GDP年化季率初值，美国截至1月20日当周初请失业金人数等数据。此外，值得注意的是欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

　　原油方面：油价周四小幅上行，截至11:42分，美油微涨0.44%，布油涨0.35%。此前数据显示上周美国原油库存降幅超过预期，而中国央行下调银行存款准备金率，市场增强对于中国出台更多刺激措施和经济复苏的希望。

　　美国能源信息署(EIA)称，上周美国原油库存骤降920万桶，是分析师预测下降规模的四倍多。当周库存下降是因为美国原油进口量减少120万桶/日，严寒天气下炼企停产。EIA估计，冬季风暴导致美国原油产量下降100万桶/日，至1,230万桶/日，这是2021年9月以来的最大降幅。

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