在1月24日举行的国新办发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

　　该消息一出，深沪股指均迎来V型反转。截至收盘，上证指数涨1.8%，收复2800点整数关，上证50指数则创半个多月来新高。香港恒生指数也涨至15899.87点，大涨545.89点，涨幅3.56%，全日主板成交1288.07亿港元。

　　降准时间和幅度“超预期”

　　对此，专家们纷纷表示“超预期”。“此番降准、降息，既在意料之中，又出乎意料。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼接受记者采访时表示，从降准的原因看，此时降准具有必要性和紧迫性。虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但经营主体的信心和预期仍在恢复之中，需求有待进一步提振。因此，此时宣布以较大的幅度降准，向市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，也有助于稳定资本市场。

　　而从降准的时间和幅度看，董希淼表示，此次降准超过预期。“一般情况下，降准幅度为0.25个百分点（2023年两次降准均为0.25个百分点），而此次降准为0.5个百分点，为常规降准幅度的2倍，向市场提供长期流动性约1万亿元，每年降低银行成本超过120亿元。同时，央行还宣布下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这些措施将引导银行进一步降低贷款利率，推动社会融资成本稳中有降。降准在2月5日落地实施，有助于维护春节前后市场流动性合理充裕，保障春节期间金融市场平稳运行。”

　　东方金诚分析师王青、闫骏、冯琳对此也表示，本次降准符合市场预期，降准幅度加大，释放了货币政策加力稳增长的信号，有助于提振市场信心，巩固经济回升向好势头。降准既是央行常态化流动性管理工具之一，也具有很强的稳增长信号意义。本次降准的背景在于，主要受房地产行业低迷、消费需求不振等因素影响，2023年四季度官方制造业PMI指数持续运行在收缩区间；11月以来服务业PMI指数也连续两个月处于荣枯平衡线之下。这意味着货币政策实施逆周期调节的必要性上升。回顾历史可以看到，一旦官方制造业PMI指数连续3个月运行在收缩区间，货币政策做出反应的可能性就会显著加大，其中降准是较多采取的应对措施之一。

　　而“本次降准幅度达到0.5个百分点，较2022年以来的历次降准幅度增加一倍，意味着货币政策逆周期调节力度显著增大，超出市场预期。”他们表示，这一方面将推动一季度信贷保持较快增长——预计一季度贷款投放将实现同比多增——鼓励商业银行积极参与城投平台债务风险化解，同时也将有效提振市场信心。更为重要的是，本次宣布降准，意味着一季度已进入稳增长关键阶段，宏观政策将在激发有效需求方面全面用力。三位分析师判断，接下来财政政策也将发力，其中政府债券发行进度会明显加快，一季度基建投资（不含电力）有望保持6%左右的较快增长水平。

　　未来仍有进一步降息可能

　　此外，专家们普遍认为，未来仍有进一步降息的可能。

　　董希淼进一步指出，从内外部环境看，随着美国加息周期结束以及我国物价水平走低，2024年我国货币政策加大调整和实施的空间较大。“预计下一步央行将继续采取降准降息等措施，引导银行降低存款利率，进一步降低银行资金成本，引导LPR特别是5年期以上LPR适度下降，助力降低经营主体融资成本，进一步激发有效融资需求，为2024年经济实现良好开局和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。”

　　东方金诚分析师王青、闫骏、冯琳也指出，接下来还有降息的可能。着眼于巩固经济回升向好态势，特别是有效缓解实体经济实际融资成本上升势头，一季度MLF利率下调的概率较大。综合考虑一季度经济、物价走势，短期内MLF利率有可能下调，预计降息幅度为0.1至0.2个百分点。这将带动1年期和5年期以上LPR报价同步下调，推动社会综合融资成本稳中有降，从而有效激发消费和投资需求。LPR报价下调会给银行带来净息差收窄的压力，下一步还将继续通过下调存款利率的方式解决。

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