观点：

【市场判断】

外围方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.11%，录得五连阴，标普500指数涨0.88%，纳指涨1.71%。宏观方面，美国第一季度实际GDP年化季率修正值升1.3%，预期升1.1%，初值升1.1%，去年四季度终值升2.6%，四季度修正值升2.7%，四季度初值升2.9%。

国内方面，昨天市场午后探底回升，两市约2000余家个股上涨，市场成交量8569亿，北向全天净卖出95.62亿。截止收盘，上证指数下跌0.11%，深成指下跌0.22%，创业板下跌0.05%。

行业、热点方面，市场领涨方向为液冷服务器、燃气、Topcon电池等。液冷服务器板块大涨，源于昨日早间芯片巨头英伟达公布2024年一季度财报，业绩大幅超出市场预期，盘后股价上涨24%。英伟达是全球AI算力龙头，业绩大超预期意味着AI算力已经进入业绩爆发期。Topcon电池概念大涨，源于近期史上规模最大的SNEC光伏展召开，将2023年全年光伏装机需求量大幅上调到500GW。同时，目前Topcon电池供应紧张，对PERC电池溢价已经从年初的0.07元/W逐步爬升到目前的0.11元/W。燃气板块走强，源于近期国际燃气联盟主席李雅兰认为，当前，燃气行业发展面临着巨大挑战，供需依旧处于紧平衡状态。

昨日市场领跌方向为互联网电商、游戏、贵金属等。互联网电商和游戏是AI应用的两个分支。当前，AI应用方向仍处于中期调整期，板块处于补跌趋势中。贵金属板块走弱，源于金价在前期创新高后持续调整，板块内个股也跟随调整。

昨日，商务部新闻发言人束珏婷表示，25日至26日，中国商务部部长王文涛将参加APEC贸易部长会，期间将与美国商务部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美经贸关系和双方共同关注的问题和美方交流。近期沪深港通外资持续大幅流出，一方面源于国内经济复苏低于预期带来的人民币贬值压力，另一方面则源于中美关系恶化带来的避险情绪。此次中美商务部长的会晤，或将提升中美关系缓和的预期，进而带动资金风险偏好逐步回升。

整体来看，技术面上，市场大幅回调后开始企稳，存在超跌反弹预期。在弱经济，宽流动性的宏观组合下，短期成长风格的反弹幅度可能更大。

【热点速递】

国家水网建设规划纲要印发 管道需求有望大幅增长
随着相关政策持续出台，我国水利基础设施建设不断加快，2022年水利建设投资首次突破万亿大关。

我国医用同位素需求持续增长 核医学市场空间广阔
根据相关产业规划，我国2025年将启动实施1-2座医用同位素生产反应堆建设，逐步恢复铂-99、碘-125等医用同位素生产，核素原料依赖进口的局面将得到改善，核素药物的生产将会有更好的保障。

十四部门联手 进一步深化电信基础设施共建共享　
未来，包括电信基础设施在内的中国新基建行业将继续保持快速发展。中国政府正在不断加大对新基建行业的支持力度，重点支持智能制造、新能源、物联网、大数据、人工智能等行业，并且为这些行业提供资金、政策和技术支持。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了1份重点的报告：

第1份：（主题）事件催化较多，机器人处于主题炒作期

1. 5月以来，市场走势整体羸弱，但机器人板块走势较强。当前板块的基本面 趋势如何？未来是否仍有上涨空间？本篇报告将重点探讨。 n
2. 机器人板块走势较好，主要源于一方面，Tesla Bot研发进展超预期，未来成长空间广阔。5月17日，Tesla Bot展现出了探索并记忆环境、双手处理复杂任务、精准控制的能力，以及更加平稳的行动力。未来，人形机器人未来需求可能远超汽车。另一方面，人形机器人凭借自身具备的智能处理能力 和与物理世界互动能力，有望成为下一代 AI 浪潮引领者——具身智能的合适载体。机器人板块前期涨幅较小，近期作为 AI 应用的一环，迎来补涨。 n
3. 人形机器人未来成长空间广阔，未来需求可能远超汽车。人形机器人未来将对社会变革与发展产生重要影响作用，将人类从低级和高危行业中解放出来，使人类能够专注于高级智慧活动，从而提升生产力水平和工作效率。马斯克在本次股东大会上也表示，人形机器人未来需求可能远超汽车，未来特斯拉的长期价值将主要来自人形机器人——“未来每个人都会拥有一个人形机器人，有些人甚至不止一个”。根据麦肯锡预测，长期来看，全球人形机 器人市场空间可达120万亿级别，是一个崭新且空间庞大的蓝海市场。 n
4. 市场角度看，5月以来，市场震荡下行，各强势行业接连补跌，整体赚钱效应较差。当前，市场仍处于寻底过程中，但两市成交量显著缩小至8000亿以下，且主要宽基指数临近长期重要支撑位。因此，市场整体大概率处于调整后期。 n
5. 机器人概念定位于AI应用的补涨，近期存在较多的事件性催化。但整体来看，板块成熟产品落地以及后续业绩兑现仍需较长时间，因此更多定位于主题炒作。从炒作的情绪周期来看，短期板块进入到加速期，可能仍会惯性上涨，但后续波动或将进一步加大。

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