2024-01-22 弘业期货

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格小幅收跌，基准油期货近端月差走强；受红海局势影响，布伦特对迪拜溢价继续走强，3月EFS收盘报1.5美元/桶的近期高位；主要地区炼油利润走强，但美国海湾地区走弱。市场消息方面，利比亚取消Sharara油田的不可抗力因素，该油田将全面恢复生产，但美国因极寒天气，产量仍受到影响，大西洋盆地供应阶段性收紧。日内，油价震荡偏强。

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国当前1031美元/吨，PX-N367美元/吨，PX-MX78美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受红海局势影响市场情绪，叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题，当前价格进一步下跌。当前PX开工86.17%，广东石化重启出料，彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，PX供需较为平衡。PX2405当前期价8562。1月中石化PX挂牌价格8600元/吨，12月结算价格8180元/吨，近日PX现货价出现上行，为对此后的调油前置和检修季提前备货。目前PX仍是成本主导，石脑油价格持续震荡，因检修季和调油有提前备货的预期，短期偏强震荡。  

【PTA】

震荡

周五油价收跌，PX上涨至1031美元。PTA装置方面，整体开工在84%的高位，福海创降负至5成，福建百宏短停，月底逸盛新材料2#有检修计划，目前PTA加工费小幅提升至263元。下游聚酯市场负荷9成偏下，库存环比小幅抬高，不过绝对库存天数良性，近日面临季节性检修。江浙织机开工停车增加，1月下快速下滑。PTA上方承压，震荡思路。

【乙二醇】

上涨驱动走弱

目前乙二醇港口库存降至93万吨。装置方面，一体化装置依然亏损局面有修复，部分煤制装置重启，当前乙二醇总供应提升至65%。不过湖北三宁降负，镇海炼化2月有检修计划，后期国内供给继续提升难度大。海外市场，沙特一套70万吨装置已重启。美国因寒潮影响停车两套累计146万吨装置。短期供需尚可，然供给端利好在逐步消化，乙二醇继续走高驱动有所不足。

【短纤】

震荡

当前短纤华东现货价格在7390元，短纤负荷目前平均在85%，近期部分装置将有季节性检修。短纤厂家库存小幅增加，加工费在833元附近。下游纱厂订单一般，织造负荷回落至60%附近，近日随着厂家放假增加，还将快速回落。短纤绝对价格或随成本震荡，加工费反弹乏力。

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在82.96%，增0.04%。扬子石化复产开工，停车产能在435万吨/年。华东线性LL价格在8225元/吨，L2405震荡偏强，收于8239。聚乙烯检修装置较多，供应压力不大。下游开工率小幅上涨，农膜季节性淡季，包装膜企业开工提升。投产空窗期，供需两弱，节前补库阶段，盘后国际油价回落，聚乙烯震荡走势。

聚丙烯产能利用率在76.27%，降0.79%。新增中韩石化检修，停车产能在552万吨/年。华东拉丝在7365元/吨，PP2405冲高，收于7416。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓计45万吨装置计划1月投产，泉州国亨推迟到3月。下游开工率小幅下降，终端订单力度放缓，年底维持刚需为主。部分年底包装及注塑类需求尚可，其余表现相对疲软。供需两淡，节前补库阶段，盘后国际油价回落，聚丙烯震荡走势。

【PVC】

低位震荡

乌海电石主流在2900元/吨，华东PVC现货在5600元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5881。供需面，上游工厂开工率小幅下降，但仍处于较高的水平。下游工厂开工率则维持低位，临近春节，部分下游厂家提前放假。社会库存有一定累库，高于往年同期。供需总体偏空，节前补库阶段，PVC或延续低位震荡走势。

【烧碱】

短期区间震荡，但期价仍面临挤升水压力

当前烧碱期价涨至2782元，涨幅在0.14%。当前液碱现货市场小幅上调在827.54，山东地区32%液碱报价上调，负荷在较高位。库存方面，本周上游工厂液碱库存出现小幅去库，压力缓解，一方面是因为上游碱厂开工率有所下降；另一方面，下游氧化铝出现利润上行，价格上涨，但因是环境政策导致减产，整体调价较为谨慎，难以形成明显支撑。期货端，期价目前依然有较高的升水，估值偏高，期价短期企稳，但后市期价依然面临较大的下行压力。

【沥青】

窄幅震荡

中东冲突提振了油价的风险溢价，IEA也上调了2024年的需求预测，油价有支撑。目前沥青延续供需两弱的状态，现货价格稳中有涨，盘面持稳窄幅震荡。随着马瑞原油分流，沥青的供应减少，局部地区资源抽紧，对价格起到支撑作用。但上方空间还需关注沥青的需求，北方需求接近冰点，部分资源南下，支撑了北方价格，南方节前部分项目赶工需求支撑。沥青期货价格近弱远强，也是弱现实强预期的反应，需求好转预期不大，短期上升空间有限，同样下行也不易，关注原油的表现。

【甲醇】

企稳震荡

郑醇上周先跌后弹，总体维持前期跌后止跌震荡节奏，目前暂时经受住2300关口考验，暂时并未形成向下脱离中枢性下跌，现货市场典型区域报价持稳，周五夜盘小幅回落震荡，期价暂时仍处下破区间支持检验期，技术压力尤在，受弱势聚烯烃板块影响大，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，期价反弹压力仍存。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，但由于国内聚烯烃需求旺季已过，聚烯烃表现步步回落，醇市也受到较大影响表现偏弱，继续维持中期性中枢区间回跌运行。

【苯乙烯】

反弹走高

苯乙烯期价上周维持反弹走高态势，再创12月回升以来高点，行情偏强，受产业链低库存支撑较强，现货市场典型区域报价相对较稳，周五夜盘继续小涨，短期年线支撑技术效应发力，短期继续关注上涨节奏表现。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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