2024-01-22 弘业期货

【橡胶】

反弹震荡

胶市期价上周总体维持弹后运行，沪胶行情一般，维持13600-14000之间窄幅运行，20号胶期货反弹幅度较大，后半程大涨探高，上攻元旦节后高点，现货市场典型区域典型胶种报价稳中有升，周五总体维持弹后运行，胶市期价逐渐在新的运行中枢震荡中摆脱此前事件性扰动后，短期或总体维持高位震荡以待市场能否转入下游春节备货行情及后期主产区减停产行情。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，或逐步影响国内能化表现，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续支持受到氛围支持。

【玻璃】

本周宏观面降息预期落空，盘面跟随宏观预期先扬后抑，多头资金逐渐离场。开年至今，地产销售面积同比大幅下滑，对于节后需求我们预期偏悲观。市场担心节后地产销售压力大，给玻璃需求带来拖累，现阶段交易逻辑转向。近期现货价格有所下跌，中游贸易商陆续补库。沙河产销维持低位，下游深加工陆续房价，节前预计不会进行大规模补库。下游深加工订单明显下滑，订单天数降至10.5天。产销开始走弱，需求进入淡季，下游补库需求较弱。盘面若继续向下给出深贴水，会刺激部分投机性需求在盘面冬储，预计短期维持震荡走势。总体而言高供给低需求，我们对于市场整体判断仍然偏悲观，以高空思路为主。

【纯碱】

纯碱市场走势弱势震荡，价格止跌，成交有所改善。目前重碱现货价格在2350元/吨。临近春节，碱厂自身销售的压力不大，面对下游集中补库或有封单涨价的诉求，现货价格在一轮下跌后表现坚挺。目前氨碱法成本价1700-1800左右，上周盘面接近成本线开始反弹。也有部分装置故障，个别厂家封单传闻影响，促使轻碱下游开始集中补库，事件推动盘面周中小幅走高，但力度明显弱于此前供给端该类事件的反应，市场对故障检修的担忧程度在下降。供应端损失量两万吨，叠加下游开始季节性补库，表需偏强，给盘面形成支撑。下游原料库存基本保持平稳，预计本轮反弹高度有限。目前供给端依旧是逐步宽松节奏，过剩格局未有改变，但在当前大贴水的情况下，盘面继续向下突破也比较难。整体供需难有太大改善，没有新的驱动，还是维持逢高空思路，但盈亏比角度看，成本支撑位不建议追空。

【尿素】

主流区域工厂报价僵持松动，现货价格震荡偏弱。目前日产已经逐步回升至16.4万吨，随着气头企业陆续复产，月底有望回升至17万吨附近。工农业需求刚需跟进，但采购偏谨慎，随着春节临近，下游工厂陆续放假，工业需求有减弱的预期。节前供需或将朝着宽松发展，反弹空间或受限。

【纸浆】

现货市场维稳运行。智利Arauco公司公布2月份报盘，其中，针叶浆银星760美元/吨。2023年12月，中国纸浆进口量355万吨，环比增加10%，同比增加50.3%。全年纸浆进口量3666万吨，同比增加25.7%。2023年11月世界20主要浆产国发运至中国的量环比增加12.6%。下游生活用纸产量环比增加7.6%，其余纸种产量变化不大，部分纸厂有春节前备货需求，终端表现总体仍显平淡。目前进口高位震荡，需求端利好不足，纸浆震荡走势。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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