2024-01-18 弘业期货

【油脂】

震荡

美国农业部1月供需报告显示，巴西产量下调幅度并不大，美豆单产和总产量上调，全球大豆供应进一步走向宽松，报告利空。马棕方面，MPOB报告数据显示，12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨，低于市场此前预估的160万吨；出口环比下滑5.12%至133万吨，与此前预估的134万吨基本持平；月末库存环比减少4.64%至229万吨，是8月以为的最低值，降幅超市场预期。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。大豆方面，巴西中南部大豆产区迎来降水，阿根廷持续降雨，有利于大豆作物生长，美豆走势持续弱势。继续关注南美天气变化情况。

国内方面，油脂今日下跌，跟随外盘走势。截止到2024年第1周末，国内三大食用油库存总量为244.01万吨，周度下降7.16万吨，环比下降2.85%，同比增加32.18%。其中豆油库存为115.76万吨，周度下降3.33万吨，环比下降2.80%，同比增加31.98%；食用棕油库存为80.06万吨，周度下降2.96万吨，环比下降3.57%，同比下降6.01%；菜油库存为48.19万吨，周度下降0.87万吨，环比下降1.77%，同比增加310.83%。油脂总库存持续回落，春节前备货需求旺盛，油脂库存压力有所缓解。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势，建议空单平仓，短线多单可尝试。

【油料】

外围美豆低迷，豆粕考验3000大关支持

隔夜美豆收跌；美元走强且巴西低价大豆竞争出口市场；另中国进口步伐放缓也给价格带来压力；指标3月开盘1227.25，最高1231，最低1205，收盘1205.75，跌1.77%；国内夜盘豆粕低开增仓走低；美豆低迷且国内油厂大豆豆粕高库存影响；主力5月开盘3043，最高3045，最低2998，最新3016，跌1.95%；菜粕大幅增仓领跌粕类；年度菜籽供应充足预期且国内2023年进口菜籽同比大增；主力5月开盘2576，最高2576，最低2527，最新2533，跌2.58%；菜油低开震荡；之前受春节备货需求及棕榈油强劲支持；不过昨日宏观忧虑影响令股市和商品市场普跌，拖累油脂回落；主力5月开盘7928，最高7960，最低7914，最新7952，跌0.70%；操作建议:两粕菜油偏空。

【豆一】

外盘持续偏弱 期价止涨回调

上周五USDA报告利空，外盘走势持续偏弱，昨日豆一期价回调，持仓下降，主力2403合约小跌，期价收盘至4801元/吨，持仓下降，空头减仓。美豆期价持续回落，但USDA报告利空兑现，期价或短线企稳。进口豆替代压力持续增大，豆一期价承压。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格弱势企稳，大型收购企业收购价格顺势小幅下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者维持偏空操作思路。

【花生】

油厂收购意愿下降 期价震荡走低

上周末和周一益海油厂频繁下调收购价格，今日开封益海嘉里油厂花生米收购价格再度下调50元至8200元/吨，今日花生期价窄幅震荡，主力pk2403收盘大跌至8792元/吨，持仓继续大幅减少，远月2404合约跟跌，本周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。节前旺季备货需求支撑现货价格，现货价格以稳为主，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限，整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者逢高沽空PK2404。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

中储粮增加玉米收储规模消息落地，期价创新低，市场寒意不减。全国售粮进度达4成偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口少，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，2023年玉米进口量高。美农报告显示美玉米期末库存创六年新高，巴西玉米小幅调减，全球玉米库存调增；美玉米跌创三年新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润局地好转，开机率稳中有升，淀粉库存小幅回升。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

震荡

到目前为止，印度棉花公司(CCI)在2023-24年度(10月至9月)采购了192万包（每一万包为170公斤）。去年由于公开市场价格上涨，CCl未能大量采购棉花。当前国内棉花现货交投较好，仍以锁基差成交为主；经过前期的去库，下游产成品库存压力明显减轻，不过随春节临近，下游对棉纱成品备库逐步有所放缓。叠加上方套保压力，郑棉短期续涨乏力，预计近期震荡为主。后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

临近春节，纯棉纱市场交投气氛有所转弱，棉纱价格维持稳但生产亏损仍较多；节前下游备货充足，市场对于年后行情持有不确定性，棉纱价格预计节前变化不大。

【生猪】

震荡

期货端：3月合约收盘13645，跌160；5月合约收盘14750，跌195；7月合约收盘15775，跌170。现货端：全国22省市生猪均价14.13元/kg，涨0.30元/kg，其中辽宁14.1元/kg，河南14.55元/kg，四川13.85元/kg，广东14.2元/kg；全国日均屠宰量186268头；环比增1.65%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水905元/吨。

腊八屠企备货对市场有一定提振作用，部分养殖户短时有惜售心理，市场看涨情绪升温，且随着生猪产能去化预期加强，远期合约底部存较强支撑，不过春节旺季消费未至，此轮现货拉涨空间有限，盘面暂以震荡看待。

【鸡蛋】

震荡

期货端：2月合约收盘3354，跌28；3月合约收盘3339，跌38；4月合约收盘3430，跌48。现货端：昨日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.24元/斤，昨日4.15元/斤，涨0.09元/斤；销区均价4.38元/斤，昨日4.30元/斤，涨0.07元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车13辆，东莞到车50辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水1011元/500kg。

终端市场缺乏亮眼表现，高价蛋走货不畅，贸易商采购积极性一般，以清理前期库存为主，养殖单位看涨后市心态减弱，顺势淘汰老鸡增多，但由于淘鸡价格低迷及可淘鸡源数量限制，本月新增产能整体仍大于淘汰产能，淡季合约面临供增需减双困境，偏弱看待。

【白糖】

外盘大幅上涨 郑糖震荡偏强

隔夜外盘期价回调，今日郑糖料偏强震荡，昨日期价震荡上涨，持仓近降远增，主力SR2405收盘上涨至6345元/吨。外盘方面，原糖价格大幅上涨，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声。UNICA数据显示，12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，较去年同期的270.9万吨增加了216.3 万吨，同比增幅达79.87%；产糖量为23.6万吨，较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨，同比增幅达35.63%。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，产销数据偏多，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。但替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，近期现货价格以稳为主，期货行情宽幅震荡，建议区间操作为宜。

【红枣】

偏弱

河北崔尔庄市场到货较多，市场购销氛围活跃，近期大型企业存在新货采购需求，采购价格稳中偏硬；河南市场新季红枣价格暂稳运行，下游按需补货，拿货积极性一般，贸易商稳步出货为主，特级参考价格14.50-15.00元/公斤；广东如意坊市场价格相对稳定，根据到货质量不同同等级区间价差明显。新旧货存在一定价差，进入春节备货关键阶段，下游拿货积极性不及预期，关注市场到货及下游消费情况。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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