1.据世界银行最新展望报告，预计2024年全球GDP增速为2.4%，较前值下调0.2%。

　　据相关会议，将落实《加快建设交通强国邮政篇实施方案(2023-2027)》，加快推动行业高质量发展。

　　股指期货：多头策略整体占优，但需待企稳入场信号

　　从近期A股整体走势看，其关键低位支撑有所体现、但整体乐观预期仍待强化，预计技术面暂维持震荡格局。按相对长时限，国内宏观和产业政策相关积极措施将持续发酵、中观盈利面修复大势依旧明朗。另当前A股已处极低价格区间，其潜在上涨弹性、反脆弱性较前期亦进一步提升。综合而言，从赔率角度，多头策略价值依旧占优；但从胜率角度，则仍待市场信心修复。总体看，新单仍宜观望。

　　沪铜：新增驱动不足，铜价上行放缓

　　美元指数向下以及美联储货币政策的转向均对铜价形成支撑，价格重心预计将逐步抬升。但短期内向上驱动减弱，铜价上行动能放缓。

　　碳酸锂：消息扰动因素未显著发酵，短期盘面区间震荡为主

　　供应增速低于普遍市场预期，全球产量收缩情况已逐步体现；需求受终端季节波动影响，补库时点成潜在变盘因素。锂盐报价进入底部区间，消息面炒作热度减弱，悲观情绪未增加。昨日期货呈现小幅上涨，资金博弈仍有体现。日内波动情况上行，成交活跃度基本持平，建议投资者轻仓介入。

　　钢矿：预期行情钝化，黑色金属板块承压

　　螺纹

　　基于春节前后炼钢原料冬储补库、1季度高炉复产的惯例，以及钢厂环节原料库存不高的现实来看，炼钢原料价格存在支撑，进而也对淡季的螺纹等成材价格形成支撑。但是近期原料价格有走弱的风险，焦炭现货开始博弈第二轮降价，铁矿绝对/相对估值偏高，且钢厂减产的持续性不明确，其中存在电炉环节出现负反馈并波及长流程环节的可能性，关注废钢到货及库存增加的持续性及其价格的变动。盘面关注电炉平电-谷电成本3890-3740附近的支撑力度，以及废钢价格。

　　热卷

　　历年淡季，高炉原料普遍面临库存低、高炉预期复产和长假前后补库预期等因素的支撑，进而对热卷等钢材价格形成支撑。但是今年淡季市场成材冬储意愿不佳，不排除钢厂为降低累库压力而维持较低的产量。同时，废钢性价比较高，到货及库存持续增加，电炉环节存在负反馈的可能，且对长流程生产可能形成挤出。关注电炉成本的韧性和高炉原料价格的变动情况。

　　铁矿

　　随着铁矿绝对估值（美金价格突破140美元/吨）和相对估值（螺矿比/钢厂利润降至历史低位）的上升，其潜在回调风险也在积累。首先，股、债、商等大类资产对国内宏观政策利好的反应逐步钝化，预期行情中领涨的黑色金属板块绝对估值也不低，滞涨后或有回调风险。其次，铁矿高价，一方面，可能引发国内监管更加严格的调控措施；另一方面，也将刺激非主流矿供应的释放。最后，钢厂盈利不佳，且成材冬储意愿不足，钢厂存在避免库存过度积累的诉求，而废钢到货及库存的持续增加，且电炉生产对高炉生产具备性价比，存在电炉环节产生负反馈进而波及高炉环节的可能，考验淡季炼钢成本支撑的有效性。综上，铁矿期价高估值带来的调整压力逐步增加，行情见顶时间可能早于我们此前的预期。

　　煤焦：焦煤竞拍氛围不佳，焦炭现货仍有续降预期

　　焦炭

　　焦炭供需维持双弱格局，需求兑现季节性弱化、焦炉开工回升乏力，弱现实拖累焦炭价格，而现货仍有续降预期，市场情绪表征不佳，成本支撑亦有松动，焦炭期价料延续弱势震荡，关注后续原料补库节奏。

　　焦煤

　　冬储补库需求减弱，现货价格持续阴跌，焦煤期货随之快速下行，但产地安全检查趋严制约焦煤生产，供应预期收紧支撑下方价格，且考虑当前基差水平尚处高位，期价下行空间相对有限，焦煤预计陷入震荡格局。

　　纯碱

　　纯碱供需结构已逐步转宽松。隆众调研纯碱日度开工率已回到90%以上，检修设备逐步恢复。如若1月青海碱厂产量回归、且远兴3、4线按网传计划投产，纯碱周产上限将超过74万吨附近，上半年月产最高可达到340万吨附近，全年纯碱累库规模可超过300万吨。当前处于需求回落阶段，浮法玻璃厂原料补库基本结束，采购回归刚需；轻碱消费进入季节性下行阶段，纯碱产业链将延续增库，且累库环节将集中在碱厂。现货价格持续下跌。在供给过剩压力缓和前，05合约空单继续持有，预计纯碱期现价格将继续向下试探边际成本线。

　　国内宏观交易稳增长预期是05合约前期偏强的主要原因。但是随着各项政策的稳步推进，宏观再超预期的概率下降，股、债、商等大类资产对政策利好反应有所钝化，侧面反应市场情绪边际转弱。中观方面，当前至春节前属于浮法玻璃下游需求淡季，玻璃周度出库量将逐步降至年内最低点，库存也将被动累积。在此阶段，需要贸易商冬储接力刚需采购，帮助玻璃厂降低淡季累库的压力，玻璃厂需让利以刺激贸易商主动拿货，期间产业链库存与利润或同步向中游转移。警惕宏观、中观向下因素共振的风险。关注盘面1800附近的支撑，以及后续现货冬储情况。

　　原油：API库存下降缓解下行压力，原油价格区间震荡

　　宏观因素、地缘因素对油价产生多重影响，供需层面未出现明显单边驱动，预计油价以区间震荡状态运行。

　　聚酯：需求淡季提振不足，聚酯仍承压运行

　　目前乙二醇海外供应的进口量萎缩及新年度新装置投产减少仍为利多，但由于淡季需求提振不明显、华东主港库存较高，价格上方阻力明显。

　　甲醇：烯烃需求转弱，期货跌幅可能放大

　　周二日盘期货价格小幅上涨，西北现货价格跟涨，其他地区维持稳定。夜盘期货再度下跌，目前均线已经出现空头排列，如果短期跌破前低2341元/吨，下跌行情的级别可能放大。综上，产量预期增长，需求出现下滑，甲醇跌势延续。

　　聚烯烃：期货连跌九日

　　本周聚烯烃期货价格持续下跌，现货跌幅收窄，基差扩大100元/吨以上。目前看期货尚未出现止跌迹象，同时L2405距离前低7861还有接近150点空间，因此尽管日线连跌九个交易日，在历史行情中都极为罕见，即便出现反弹也并不意味着反转行情出现。

　　橡胶：港口库存小幅累库，但乘用车市场表现亮眼

　　轮胎开工率季节性走低、港口库存小幅累库，橡胶价格受此拖累有所回落，短期价格缺乏增量驱动，但汽车产销增速可观，政策引导消费复苏，半钢胎产线开工状况尚佳，且国内产区已然停割、海外原料价格高企，基本面供减需增预期支撑下方价格。

　　棕榈油供给端虽然存在减产预期，但需求端利多驱动不强，向上动能偏弱。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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