2024-01-16 期货日报网

期货日报网讯（记者 张梦）1月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了7天890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别为1.8%、2.5%，与此前持平。

MLF不仅可以发挥中期政策利率，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，还可以起到补充流动性缺口的作用。因此在市场交易量低迷，北向资金流出较多的情况下，市场对于降准降息的消息翘首以盼，不过人民银行开年MLF增量但是价平的举措无疑出乎市场预期。

究其原因，光大期货国债研究员朱金涛认为主要有两点：其一，在2023年经济目标完成压力不大的情况，去年四季度调增的1万亿元国债资金更多是考虑跨周期调节，对2024年经济形成拉动，叠加去年12月央行重启PSL，我们认为当前处于政策的观察期，是导致央行暂时未降息的主要原因。其二，我们看到MLF连续大额净投放，当前余额已经增加至7.3万亿元。在防止资金空转以及精准发力的述求下，央行更多通过结构性货币政策发力来进行稳增长，2024年货币政策总量层面的降息降准操作将更加谨慎。

弘业期货金融研究院唐凌甄表示，在上周公布通胀数据后，市场对于降息降准的预期继续发酵。今日央行选择加量续作MLF符合市场预期，但是利率却未变化，主要是近期通胀数据出现企稳信号、进出口数据超预期回暖，经济处于稳步回升阶段。伴随着年初的信贷投放和财政资金支出，降息的紧迫程度不高。近期央行工作会议再提“兼顾内外平衡”，货币政策一定程度上也要考虑对汇率的影响。

尽管此次MLF出乎市场预料，不过鉴于当前A股市场仍处于底部，经济动能不足，业内人士仍认为后续有降准降息的可能。朱金涛告诉记者，12月金融数据显示社融更多的仍是政府债支撑，当前经济弱修复态势延续。货币政策逆周期调节的必要性仍存，叠加新一轮存款利率调降，一季度通过降息来推动实体融资成本下降仍有可能。

“一季度依然有可能会看到降息或降准。”唐凌甄称，上周，央行表示，将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。在年初信贷投放和财政资金支出一同作用后，若经济指标未见起色，不排除后续降息的可能。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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