1.我国12月大增抵押补充贷款(PSL)规模为3500亿，或用于支持保障房建设、城中村改造、平急两用等“三大工程”建设。

　　据发改委，近期陆续出台的一系列政策举措，将为民营经济发展注入强大动力。

　　1.美国：23:00 美国12月ISM制造业PMI值；次日3:00 美联储利率政策会议纪要。

　　股指期货：多头策略整体占优，耐心持有沪深300期指多单

　　A股短线虽有调整，但关键位支撑有效、情绪面亦无转向指引，技术面上行格局依旧未改。而随国内各类重磅刺激政策效应逐步兑现、基本面复苏动能将增强，并推动盈利修复，以及提振市场风险偏好。总体看，积极推涨因素依旧明朗、且有充足发酵空间，A股多头策略依旧占优。再考虑具体分类指数，从经济环境映射、季节效应、市场风格特征看，当前顺周期、大消费和TMT等相关板块超额收益最大，继续持有其对应行业权重占比总和最高的沪深300期指多单。

　　沪铜：新增驱动有限，铜价上行放缓

　　在流动性支撑下铜价重心预计将逐步抬升，但短期内供需维持紧平衡，前期持续上涨后，进一步上行动能放缓。

　　沪铝：供给扰动叠加低库存，铝价下方存支撑

　　氧化铝阶段性供给紧张预期将传导至电解铝，且铝供给刚性叠加低库存，下方支撑更为明确，多单安全边际更高。

　　碳酸锂：市场价格短暂止跌，现货流通逐步收紧

　　全年供应增速低于预期，投产项目发生多次延期；全年需求受下游采购季节性影响，补库时点将成潜在变盘因素。锂盐报价进入已底部区间，资金面炒作力度降低，情绪面无方向性。昨日期货窄幅震荡，资金博弈行为持续降温。盘面日内波动趋缓，成交活跃度持平，建议投资者维持多头策略。

　　钢矿：PSL大规模新增，黑色金属整体上行

　　螺纹

　　宏观偏乐观预期难以证伪，若后续政策利多持续落地，螺纹期价或震荡向上，短期关注上方高炉成本4100的压制力度，下方电炉平电成本上移至3900。

　　热卷

　　淡季宏观乐观预期难以证伪，若政策利好持续落地，热卷期价或震荡向上，短期关注前高的压制。

　　铁矿

　　从胜率和赔率角度考虑，铁矿期价具备上行驱动和空间。现阶段主要扰动因素是潜在监管风险。铁矿期价已连续6个月上涨，普氏指数涨破140美金，监管压力仍在积累，不排除交易所采取更加严格的指导措施的可能。综上，维持铁矿期价震荡向上的观点不变，第一目标1100，第二目标1200。

　　煤焦：焦炭首轮提降推进，原煤生产环节依然受制

　　焦炭

　　需求兑现季节性回落、焦炉开工受到限制，焦炭供需双弱、短期矛盾并不突出，弱现实与预期博弈，现货市场拐点显现，价格驱动缺乏增量指引，而成本支撑依然有效，关注年前焦炭提降轮次及补库需求重启程度。

　　焦煤

　　终端需求兑现季节性走弱，但下游采购补库存在一定韧性，而煤矿生产环节依然受到产地安全检查的限制，供给收紧对焦煤价格产生支撑，基本面积极因素相对占优。

　　纯碱：PSL大规模新增，玻璃期价大幅上涨

　　纯碱

　　虽然纯碱产业链库存仍不高，但供需紧张程度已明显缓解。短期供给端仍受环保影响，周产可能维持在66万吨左右，但1月青海碱厂回归、远兴3线投产预期仍在，若落实则纯碱周产上限将提高至70-72万吨。需求端，浮法玻璃纯碱库存可用天数已达到20天，采购回归刚需，即36.2万吨/周，轻碱消费将季节性回落，中枢27万吨。现货报价松动，昨日全国主要区域纯碱现货价格均较节前大幅松动。在供给恢复的预期证伪前，建议05合约仍可维持空头思路，但考虑到供给恢复的节奏仍不确定，且产业链库存不高，存在预期差的可能，因此需密切关注供给实际变化节奏，以评估空单止盈条件。

　　玻璃宏观与产业逻辑存在一定分化。宏观方面，国内政策稳增长的方向依然明确，11月以来地产相关利好接连落地，12月PSL净新增3500亿元，为去年11月以来首次大规模新增，将为城中村改造及保障房建设提供资金支持。根据我们估算上述两大工程对2024年地产投资的拉动作用可达6.2%。中观方面，玻璃刚需进入淡季。隆众历史数据显示，1月至春节前，浮法玻璃周度出库量将快速降至年内最低点，玻璃库存将被动累积。届时玻璃厂需要贸易商冬储接力，以缓和累库压力，对应产业链利润也将重新分配以协助库存转移。好在浮法玻璃库存压力不大，且地产政策有助于提振市场对今年需求的预期。建议玻璃05合约多单谨慎持有，关注前高附近压力。

　　原油：市场单边驱动不明显，原油价格区间震荡

　　地缘方面巴以冲突、红海局势显示地缘摩擦的风险概率提升；叠加当前供需面机构预期的分歧，可见市场单边驱动不明显，价格震荡或将持续。

　　聚酯：产业累库压力依旧较大，聚酯向上空间不足

　　甲醇：1月进口量或保持高位

　　2024年首个交易日，甲醇期货价格下跌1.5%，各地现货价格全面跟跌，中下游多观望，现货成交冷清，西北样本生产企业签单量仅为0.8万吨。下游除了MTBE和二甲醚，其他产品价格均下跌。1月供应保持宽松，需求可能下降，甲醇面临回调压力。

　　聚烯烃：1月产量预计显著增长

　　尽管产量增幅PE远高于PP，但增量主要来自低压和高压，线性产量同比和环比仅增长6%。1月供应预期宽松，如果春节前备货需求表现一般，聚烯烃价格将持续下跌。

　　橡胶：事件影响降温，供需结构维持好转预期

　　事件扰动影响淡化，橡胶库存延续降库之势，供需结构维持好转预期，政策引导下汽车产销增长驱动充足，需求传导效率亦表现尚佳，而国内停割叠加海外原料价格高位，供应端收紧推动价格中枢上移，基本面乐观因素占优。

　　棕榈：需求仍较为疲弱，价格上方压力持续

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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