股指期货：沪指逼近2022年4月前低。昨日A股阴跌，资金交投意愿有限。消息面整体平淡，在无新增催化因素下，市场惯性下行，消费、新能源虽阶段反弹，但上行后仍面临冲高回落压力，故持续性存疑。同时需提防微盘因子的负反馈，因为量化资金存在减配小市值因子的可能，短期虽有超跌迹象，但颓势能否止住仍需观望。另外，随着跌破2023年10月前低，沪指接下来将考验2022年4月低点，若无法组织有效反弹，市场或担心熊市最后一轮的补跌压力。故短期以观望为主，继续关注期货期权套利。 　　股指期权：缩量升波。昨日市场再度下探。期权各品种成交额均走弱，但中证1000股指期权成交量提升明显，且头寸更多集中在put侧，中证1000股指期权隐波大幅提升，市场有短期对冲需求。其他品种看涨期权边际减少的成交量多于看跌期权边际减少的成交量，且隐波小幅提升，推测交易逻辑为日内卖权减少，且卖看涨期权交易有所减弱。这既表明日内投资者倾向于底部确认，但也表明了日内行情波动剧烈，方向暂不明晰;也可能是投资者股票平仓止损，买看涨备兑交易放缓，不过并未在偏度上观测到put端对冲意愿的提升。交易层面，市场底部震荡，仍建议逢低重新布局牛市价差策略。 　　国债期货：止盈动力或有所显现。昨日国债期货全线收跌。日内T主力合约价格整体呈现震荡下行，多头情绪偏弱。10Y国债收益率小幅上行至2.5%。近期票据利率持续上行，暗示1月信贷表现或不弱，另外PSL投放也可能带动宽信用。T主力合约持仓下降约4000手，对应多头止盈离场动力或有所上升。近期债市大幅走强，市场对宽货币预期较强，而对财政发力等预期或偏弱，考虑如PSL等稳增长政策也在不断发力，当前位置需保持谨慎。建议多头或可适当关注止盈机会；关注空头套保；适当关注基差做阔。 　　风险因子：1）外资撤离；2）市场流动性持续萎缩；3）货币宽松不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。