2024-01-11 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

马棕方面，MPOB报告数据显示，12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨，低于市场此前预估的160万吨；出口环比下滑5.12%至133万吨，与此前预估的134万吨基本持平；月末库存环比减少4.64%至229万吨，是8月以为的最低值，降幅超市场预期。BMD棕榈油期货今日领涨国际油脂。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。大豆方面，巴西中南部大豆产区迎来降水，阿根廷持续降雨，有利于大豆作物生长，美豆走势持续弱势。继续关注南美天气变化情况。

国内方面，棕榈油带领油脂震荡偏强。截止到2024年第1周末，国内三大食用油库存总量为244.01万吨，周度下降7.16万吨，环比下降2.85%，同比增加32.18%。其中豆油库存为115.76万吨，周度下降3.33万吨，环比下降2.80%，同比增加31.98%；食用棕油库存为80.06万吨，周度下降2.96万吨，环比下降3.57%，同比下降6.01%；菜油库存为48.19万吨，周度下降0.87万吨，环比下降1.77%，同比增加310.83%。油脂总库存持续回落，春节前备货需求旺盛，油脂库存压力有所缓解。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势，建议空单平仓，短线多单可尝试。

【油料】

降雨拖累，豆粕延续弱势

隔夜美豆收跌；疲弱出口需求和巴西降雨拖累；另Conab预期巴西大豆产量为1.55269亿吨，较12月预估下调500万吨；指标3月开盘1249，最高1250，最低1235.25，收盘1235.5，跌0.98%；国内夜盘豆粕低开收跌；巴西降雨增添世界供应过剩忧虑，且国内需求疲软预期；主力5月开盘3140，最高3141，最低3113，最新3125，跌0.86%；菜粕低开小幅增仓收跌；菜籽供应充足预期且淡季需求疲软；主力5月开盘2594，最高2594，最低2564，最新2573，跌1.11%；菜油高开震荡小幅收涨；反弹动力依然来自于棕榈油，马棕12月库存下降超预期；主力5月开盘7929，最高7950，最低7912，最新7946，涨0.57%；操作建议:两粕偏弱，菜油关注。

【豆一】

现货弱势稳定 期价继续承压

昨日豆一期增仓震荡，主力2403合约小幅走弱，期价收盘至4803元/吨，持仓继续增加，前低4800整数关口附近多空分歧加大，持仓增加。美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，豆一期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，黑龙江象屿、九三等大型收购企业收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者轻仓顺势短空。

【花生】

现货僵局持续 期价震荡反弹

昨日花生期价震荡走升，主力pk2403收盘上涨至8884元/吨，持仓继续减少，远月2404合约同步减仓上行。现货供需僵局持续，本周鲁花部分工厂收购价格上调收购价格，提振市场现货价格，现货价格稳中偏强，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，本周青岛益海小线米收购价下调100至8500元/吨，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，关注油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格小幅上涨，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者暂时按区间震荡看待，也可进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

下跌

全国售粮进度近4成放缓至偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口集中，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口销售大减，巴西首季玉米播种收尾，二季收割，阿根廷玉米播种过半；全球玉米供应宽松，美玉米低迷。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润转亏，开机率稳中有升，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

下游补库尾声，震荡

根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月6日巴西2023/24年度棉花种植完成31.7%，环比增5.6个百分点，同比去年同期提速2.9个百分点。临近春节，下游补货边际转弱，对棉价的驱动下降，叠加上方套保压力，近期或有回落压力，幅度有限；中期重心维持抬高观点。后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉纱市场成交依旧较好，纺企库存快速下滑，部分品种供应紧张；临近春节，下游织厂原材料年前备货即将结束，预计交投将有所转弱，价格预计以稳为主。

【白糖】

外盘重启跌势 郑糖承压

隔夜外盘期价重回跌势，今日郑糖料继续承压，昨日期价大幅下跌，SR2405收盘下跌至6316元/吨。近期郑糖期价走势偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价格重启跌势，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，今日南方产地现货价格小幅下跌10-20元/吨。国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，近期行情与外盘同步频率较高，建议顺势沽空操作。

【红枣】

企稳

河北市场大量到货，市场看货采购客商增多，交易氛围提升，随着年前旺季备货支持，二三级走货较顺畅，价格坚挺。河南市场新季红枣价格暂稳运行，客商余货较少，存惜售情绪。广东市场价格相对稳定，外围市场采购客商增加，拿货积极性有所提升，冷库出货量增加。进入春节备货关键阶段，关注市场到货、企业动向及下游消费。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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