01

　　1.国际方面，周五CBOT大豆期货跌至1250美分附近，美豆仍受到南美下周继续降雨的拖累，另外USDA周报显示美豆出口数据利空，关注本周USDA月报数据。马棕方面由于原油期货下跌以及市场担忧MPOB报告的利多影响低于预期，马来毛棕榈油期货市场表现为先弱后强的止跌反弹走势，市场预估库存继续下降，产量季节性减少的潜在利多有望支撑期价向上走强。

　　2.国内方面，上周豆油南北基差分化，北方排队提货，提振基差上涨，南方豆油继续受到棕油的冲击，导致基差报价下跌。1月大豆进口量预计在780万吨附近，预计工厂开机率不会太高，豆油产量有限。

　　3.结论及观点：震荡调整思路，棕榈油6900-7200；豆油7200-7500；菜油7600-7900。

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　　1.新年第一周美豆盘面开盘向下跳空并持续下跌，周末收于1257美分，跌破近6个月以来的低点。预报显示巴西大豆主产区未来一周降雨状况均有所改善，部分地区将出现100mm以上降水量。本周末美国农业部即将发布1月大豆供需报告。12月供需报告中巴西大豆产量预测为1.61亿吨，南美三个主产国总产量预计为2.19亿吨，较上一年度增加2495万吨。1月供需报告预计对巴西新作大豆产量有所调减，但幅度可能不会太大，供给侧难有利多支撑。由于中国需求不旺，美豆出口销售进度有所放缓。关注美豆在1250整数关口表现，是否会进一步下跌至1200美分。

　　2.上周国内豆粕市场价格下跌至3830-3860元/吨，较前一周下跌 70-110 元/吨。节后豆粕市场成交依然清淡，基差成交10.8万吨，现货成交24.54万吨。反映下游饲企对市场较弱的预期，补库意愿不强。油厂开机率减少至51%，压榨量187万吨，低于往年同期。油厂豆粕库存84.62万吨，反季节累库持续，但速度边际减缓。

　　3.巴西降雨预报令全球油籽市场承压，ICE菜籽盘面跟随回落，单周下跌3.76%。国内进口菜籽1月船期预报到港量32.5万吨，油厂菜籽库存42.8万吨。压榨量预期增长，菜粕仍有累库压力。尽管菜粕性价比的提升令近期提货量边际好转，养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。另外目前菜籽盘面及现货榨利均在亏损状态，后续到港可能不及预期，关注进口船期预报。

　　4.结论及观点：巴西降水预期改善，南美三国丰产实现可期。CBOT盘面跌破近6个月低点。周末发布的美农供需报告将为盘面带来新的指引。国内粕类需求不旺，油厂开机率同样较低，小幅累库。豆粕05合约震荡偏空，压力3240。菜粕03合约压力2750。

　　1.节后一周美玉米盘面底部震荡，460美分附近有支撑，贴水持续下行，目前美玉米港口报价已低于南美港口，进口利润持续回暖。上周国储增储消息提振市场，东北地区内深加工企业周度价格上涨 20-50 元/吨。华北地区受盘面小幅反弹影响，深加工企业门前到货量有所增加，价格跟随小幅波动。春节前基层农户售粮仍有较强意愿，当前全国产区农户售粮进度为36%，较去年同期下降2%。北方港口库存小幅回升，但仍然维持低位，贸易商随收随走为主。

　　2.饲用消费方面，生猪行业亏损持续，饲料企业对后市持较弱的预期，物理库存天数维持在30天附近，周环比增加0.09天。南方销区其他谷物替代较多，玉米订单有限。南港库存历史同期低位，为20.8万吨。深加工消费量稳定偏高，深加工企业库存在前一周达到高位后有所回落，仍在440万吨左右，需求增量不明显，对价格支撑有限。

　　3.结论及观点：美玉米盘面底部震荡，进口玉米1月到港量预计在195万吨左右，供应压力持续释放。国内玉米市场春节前农户售粮具有一定积极性，下游补库仍未见明显开启。05合约逢高偏空，压力2445。

　　1.上周猪价环比继续下跌。元旦假期内消费总体不及预期，需求对价格支撑有限，屠企减量保价，供强需弱，猪价整体回调。节后需求稍有回落，叠加腌腊、灌肠高峰期已过，批发市场白条走货一般，屠企订单减少，开工率下滑，压价情绪再起，市场表现供大于求，猪价持续回调。

　　2.结论及观点：震荡偏弱。

　　3.关注事件：猪瘟疫情，国家政策等。

　　02

　　1.全球：23/24榨季，全球产糖1.797亿吨。消费小幅增加。而食糖产量和库存的增长主要集中在巴西，全球小幅赤字转小幅过剩。

　　2.巴西：巴西中南部23/24榨季产量4200万吨在望。24/25榨季产糖量预计将至少高于4000万吨。

　　3.CFTC：消费者套期保值显著增加。大量的投机性多头平仓，加上投机者持有空头头寸，导致整体净投机头寸大幅下降。

　　4.销售：春节备货陆续开启，市场成交有所回暖。截至12月底，23/24年生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。

　　5.结论及观点：北半球生产数据同比减少，印度、泰国减产预期逐渐给盘面带来反弹动力，但巴西的丰产依旧是压制糖价的关键因素。12月广西销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨。国内现货在春节备货带动下有所回暖，多糖源供应充足，限制糖价高度。偏多思路对待，6233-6394。

　　1.USDA：23年12月15-21日，美国陆地棉净出口签约量为8.39万吨，较前周和前四周平均值显著增长。美国23/24年度陆地棉出口装运量为5.24万吨，较前周增长4%，较前四周平均值增长54%，再创本年度新高。

　　2.现货：内外棉花价顺挂幅度700-1000元/吨。中国各主港棉花库存总量或在42-43万吨，整体仍呈“入多出少”的格局。

　　3.棉纱：节后棉纱现货报价普遍上调200-300元/吨。棉纱出货加快，棉纺厂库存快速下降，棉纱价格上涨。常规外纱高于国产纱112元/吨。

　　4.仓单：消费市场尽管有所回暖，但新棉高等级棉仓单升水依然有吸引力，有效预报出现下滑。

　　5.分析及结论：国际市场预计新年度美棉种植面积小幅下降。24/25年度中国棉花意向种植面积同比减少2.4%。近期年前订单增加，纺织企业补库，疆内外仓储库棉花销售进度有所加快，市场交投氛围转暖。棉纱行情出现回暖态势，库存快速下降，关注订单持续情况。震荡偏多思路，05区间15450-15800。

　　6.关注事件：美棉出口、下游消费。

　　详细报告点击：【迈科软商品周报】糖棉节前消费小幅回升丨2024.01.08

　　03

　　1.需求：11月地产开发资金来源累积同比-13.4%；11月竣工面积10086.28万平方米，单月竣工增速环比56%。11月汽车销量297万辆（+11.7）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱。前期受到有关PSL消息面的提振，双焦盘面大涨。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。

　　2.供应：玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量持续上升，处于较高位置。上周浮法玻璃产量121.62万吨（+0.5），全国浮法玻璃开工率83.13%（+0.45）。

　　3.库存：玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，玻璃厂有累库压力。后续重点关注01合约交割情况及库存变动情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存3225.5万重箱（+19.3）。

　　4.成本与利润：原料价格下滑，玻璃成本下降，利润上涨。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1873元/吨（-17）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均成本1533元/吨（-24）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1395元/吨（-18）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润274元/吨（+45）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润232元/吨（+23）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润582元/吨（+15）。

　　5.结论及观点：偏弱思路。玻璃指数运行区间参考1690-1740-1880。

　　详细报告点击：【迈科玻璃纯碱周报】玻璃需求承压，纯碱供应增加丨2024.01.08

　　1.需求：浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前现货市场成交清淡，价格进一步调降，下游观望情绪较浓，少量多次拿货为主。上周浮法玻璃产量121.62万吨（+0.5），全国浮法玻璃开工率83.13%（+0.45）。

　　2.供给：环保检修逐渐结束，纯碱供应增加。上周全国纯碱企业纯碱产量66.32万吨（+1.29），产能利用率85.19%（+1.65）。轻质碱产量29.23万吨（+1.86）；重质碱产量37.09万吨（-0.57）。

　　3.库存：贸易商抛售纯碱存货，下游观望情绪较浓，纯碱厂库存增加。上周国内纯碱厂总库存36.96万吨（+2.95），轻质纯碱库存21.01万吨（+2.07），重质纯碱库存15.95万吨（+0.88）。

　　4.利润：纯碱现货价格下滑，碱厂利润大幅下滑。氨碱法纯碱毛利863.93元/吨（-242.19），联碱法纯碱毛利1362.1元/吨（-47.5）；氨碱法重碱毛利863.9（-182.19），联碱法重碱毛利1282.1元/吨（-47.5）。

　　5.结论及观点：震荡偏空思路，纯碱指数运行区间参考1840-2070。

　　6.关注事件：纯碱厂检修情况，远兴产出情况，纯碱价格，玻璃厂利润。