2024-01-09 弘业期货

【油脂】

震荡

巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，继续关注南美天气变化情况。马棕方面，厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡偏弱。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏弱，暂无利多引导。

【油料】

巴西降雨叠加商品疲弱，豆粕延续跌势

隔夜美豆走跌至两年低点；巴西降雨改善大豆产量预期；另一周出口检验报告显示止1月4日当周大豆出口检验67.48万吨，不及市场预期的70-112.5万吨；指标3月开盘1258，最高1261，最低1236，收盘1245.75，跌0.89%；国内夜盘豆粕低开低走刷新低点；巴西降雨叠加国内需求疲软利空驱动；主力5月开盘3150，最高3158，最低3133，最新3133，跌1.29%；菜粕低开增仓收低；外围ICE油菜籽跌至近三年低位；国内进口菜籽供应充足，不过2024年第一周进口压榨现货库存环比下滑；主力5月开盘2620，最高2623，最低2591，最新2596，跌1.33%；菜油低开低走创新低；供应充足基本面和需求悲观压制；MPOB报告马棕12月产量环比下降12.36%；主力5月开盘7755，最高7777，最低7685，最新7694，跌1.32%；操作建议:两粕菜油偏空。

【豆一】

外盘破位下跌 豆一弱势跟跌

昨日豆一期价大幅增仓回落，主力2403合约继续震荡走弱，期价收盘至4817元/吨，持仓明显增加，前低4800整数关口附近多空分歧明显加大。美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，豆一期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，本月黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时按区间震荡思路看待，密切关注后期政策动向。

【花生】

现货僵局持续 期价窄幅震荡

昨日花生期价窄幅震荡，主力pk2403收盘下跌至8772元/吨，持仓小幅增加，远月2404合约持仓减少。上周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，河南通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，今日青岛益海小线米收购价下调100至8400元/吨，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者暂时观望为主，也可进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

全国售粮进度近4成放缓至偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口集中，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口销售大减，巴西降雨改善，全球玉米供应宽松，美玉米创新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润转亏，开机率稳中有升，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

短期有回落压力，中期重心上移

截至12月28日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.97万吨，周降65%，其中中国签约1.15万吨，越南签约0.72万吨；根据美国农业部的统计，截至2024年1月4日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为251.74万吨，占年美棉产量预估值的90.6%。国内方面，12月份以来下游补库给棉价带来支撑，棉花期现货价格震荡上涨。一方面，临近春节，下游补库脚步放缓；另一方面，郑棉上方套保压力较大，预计近期震荡为主。后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场成交依旧较好，纺企库存快速下滑，部分品种供应紧张；临近春节，下游织厂原材料年前备货即将结束，预计交投将有所转弱，价格预计以稳为主。

【生猪】

承压

期货端：3月合约收盘13530，跌50；5月合约收盘14720，涨5；7月合约收盘15710，跌5。现货端：全国22省市生猪均价13.83元/kg，跌0.24元/kg，其中辽宁13.45元/kg，河南14.33元/kg，四川13.4元/kg，广东14.28元/kg；全国日均屠宰量172689头；环比增0.02%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水800元/吨。

春节临近，养殖单位以积极出栏为主，加之腌腊过后大猪需求下滑，对猪价支撑作用减弱，因此降重降价出栏成为多数养殖主体必选项，周度市场生猪交易均重以下滑为主，而终端暂无明显利好，下游白条走货情况一般，屠宰企业销售不畅，缩量压价操作偏多，近期宰量及开工率呈小幅下滑态势，短时供应压力仍存而终端需求尚未发力，近月生猪仍有下行压力。

【鸡蛋】

偏弱

期货端：2月合约收盘3465，跌62；3月合约收盘3399，跌73；4月合约收盘3480，跌68。现货端：昨日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.08元/斤，昨日4.17元/斤，跌0.09元/斤；销区均价4.33元/斤，昨日4.42元/斤，跌0.09元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车15辆，东莞到车56辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水535元/500kg。

距离春节还有一个月时间，按以往规律，本月将逐步进入到春节备货旺季，食品厂和商超需求会对蛋价构成一定利好，月初终端疲软依旧，代表市场鸡蛋周度销量环比继续下滑，下游贸易商购销情绪偏谨慎，加之市场走货变缓后各环节库存均有小幅上升，当前业者仍以清库为主，低价囤货赌涨氛围不浓；养殖端蛋鸡存栏预计继续保持上升态势，尤其高峰产蛋鸡群数量充足，鸡蛋供应能力较强，受利润收窄影响，部分养殖户选择顺势淘汰适龄老鸡，但目前来说没有出现超淘现象，月中鸡蛋市场供强需弱格局难改，但消费端预计有一定利好，近月谨慎追空。

【白糖】

外盘低位震荡 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，外盘期价企稳反弹，今日郑糖料延续震荡偏强走势，昨日SR2405收盘上涨至6313元/吨。近期郑糖期价走势较外盘明显偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声，外盘步入震荡走势。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂榨季结束，南方糖厂开榨数量陆续增加，现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议逢低顺势短多。

【红枣】

震荡偏弱

进入春节备货关键阶段，关注市场到货、企业动向及下游消费。周末河北市场大量到货，市场看货采购客商增多，交易氛围提升，随着年前旺季备货支持，二三级走货较顺畅，价格坚挺。河南市场新季红枣价格暂稳运行，客商余货较少，存惜售情绪。广东市场价格相对稳定，外围市场采购客商增加，拿货积极性有所提升，冷库出货量增加。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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