国投安信期货：云开远见汉阳城，犹是孤帆一日程

　　2024年聚乙烯和聚丙烯仍处扩能高峰期，供给端压力巨大。需求端在更加积极的财政政策和货币政策支持下，需求有望继续复苏。供需博弈呈加剧态势。鉴于上半年聚乙烯需求端面临的季节性压力更加明显，上半年两者之间价差或延续四季度以来形成的收窄趋势。下半年关注季节性消费叠加政策端发力，消费复苏可期，但供应端产能能否投放，投放多少直接影响价格反弹力度。至于聚氯乙烯方面，供应端扩能压力有限，主要矛盾集中在需求端，政策端利好持续释放，有望拉动地产消费需求好转，从而助力PVC脱离低位整理区间。另外，也会带动聚乙烯和聚氯乙烯之间价差的收窄。

　　紫金天风：聚烯烃仍处于产能扩张周期

　　产能扩张周期背景下供需预期偏弱，低利润或成为常态，价格的波动更依托于成本和宏观预期，预计价格宽幅震荡。

　　供应方面，预计2024年国内PE新增产能613万吨，预计产能增速19.62%；国内PP新增产能980.5万吨，预计产能增速25.21%，国内聚烯烃处于产能扩张周期，但需要关注低利润对于供应释放的限制；需求方面，内地需求主要的关注点在于宏观政策的刺激，海外需求的焦点在于美国经济是否软著陆，关注降息时间，预估烯烃需求增速5%。从平衡表来看，预计PE供需压力不大，上半年产能投放压力不大的背景下偏紧，下班年关注投产的节奏；PP如果新产能如预期兑现，全年供需压力较大。2024年PE全年参考区间7800-8800，PP全年参考区间7200-8000。

　　冠通期货：PP供给压力强于PE，做多L-PP价差

　　展望2024年，国内刺激政策落地叠加美联储降息，中美低库存下有望刺激补货，聚烯烃需求有望好转；供给端聚烯烃新增产能增速仍大，尤其是有数套大装置投产，还需关注投产节奏。预计2024年下半年，聚烯烃有望迎来反弹行情。值得关注的是，近几年，聚烯烃价格呈现节前备货上涨，节后需求释放后下降的走势，可以关注节前节后的冲高回落行情。相对来说，PP的供给压力更大，尤其是一季度，建议做多L-PP价差。

　　混沌天成研究：国内投产压力仍是主线，L-P走强较明确

　　具体来看，PP的新投产压力一直较大，除了大量油制产能上马，PDH装置近两年也是集中投产期。2024年PP新投产预计770万吨，增速19%。而PE近两年新投产略有放缓，主要是投产节奏和PP完全不同，2024年PE新投产预计563万吨，产能增速18%，但主要投产时间在下半年而且多是在年底，因此2024年PE的实际增量压力小。至于海外近几年聚烯烃新增量小，国内净出口还存下滑预期。

　　需求端来看，聚烯烃需求涉及社会生活各个方面，一般以GDP增速作为基准参考，2024年预计国内目标在5%，实际增速市场预计在4.6%-4.8%区间，比今年增速略低。但预计能保持在比今年略低的水平。分项上看主要还是基建、家电、汽车、食品、快递物流板块仍能保持较高增速。

　　总体上我们认为明年聚烯烃：PP供需压力仍较大，宽松明显；PE供应压力小，只要社消、GDP增速保持，仍将是紧平衡的一个品种。因此L-P价差大趋势仍将继续走强，且从投产预期角度来看PE还可以保持正套策略。

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