瑞达期货：成本驱动宽幅震荡，燃油价差区间缩窄

　　展望2024年，全球经济增长放缓，欧美高利率环境增加系统性风险，美联储货币政策转向进度加剧金融市场波动；欧佩克联盟采取减产措施稳定市场，上游原油价格宽幅震荡，原料端带动燃料油成本是影响燃料油行情的主要逻辑因素；供需端，国内低硫燃料油供应小幅增长，俄罗斯燃料油出口转向亚洲地区，科威特阿祖尔炼油厂全面投产增加亚洲低硫燃料油供应压力，低高硫价差区间趋于缩窄，有望处于400-1600区间宽幅波动；预计燃料油期价呈现宽幅震荡走势。

　　国泰君安期货：全球油品供需缺口缩小，燃料油或先跌后涨

　　高硫需求端的利好驱动仍然来自于中国作为高硫加工大国以及沙特、南亚等高硫发电重点地区的进口需求释放，因此若一季度中国国内的成品油需求存在下滑可能，那么高硫市场将因此承压。直至二季度开始整个北半球油品消费高峰来临后，中东、南亚的高硫发电需求和中国的加工需求将成为整个高硫市场新的利好驱动时，高硫将再次迎来上涨的窗口期，市场或许将迎来边际转暖。因此，根据需求的指引，高硫价格可能呈现出先跌后涨的走势，对应着一季度总体看空、二季度总体看多的策略。

　　我们认为二季度北半球的汽柴油消费高峰可能是低硫第一个上涨窗口期，但前提是全球的馏分油市场出现了显著的供不应求，这一点可从各个地区的库存水平进行推断。若2024年二季度西北欧、美湾或新加坡地区任意一个地区的馏分油库存仍然处在历史低位，随着当地馏分油价格的上涨，低硫的价格也会出现跟涨，但这种上涨是否会通过贸易流向其他地区传导，则需要观察其他地区当期的供需平衡。

　　根据需求的指引，高硫价格可能呈现出先跌后涨的走势，对应着一季度总体看空、二季度总体看多的策略。

　　广发期货：燃料油供需不分轩轾，待看原油起伏

　　OPEC+减产措施下，明年重油供应或有收紧，委内瑞拉的制裁解除也将改变重油的贸易格局。高低硫在需求端有明显发电季节性的变化，关注冬季高低硫需求转换时，逢高做空LU-FU价差。单边来看，在大多数情况下原油的波动会放大燃料油波动，在宏观与基本面共振的情况下可谨慎入场。

　　国投安信期货：供应主导，燃料油宽幅震荡

　　展望2024年，汽柴油裂解价差偏弱以及中国、科威特低硫燃料油供应压力常态化，低硫燃料油裂解价差预计持续承压，裂解价差运行中枢预计下移至8美元/桶，原油供应端主导的轻重质原油价差收窄常态化仍将支撑高硫燃料油裂解价差，预计运行中枢进一步上升至-9美元/桶。原油宽幅震荡预期下，预计FU燃料油围绕2600至3800元/吨，LU低硫燃料油围绕3200元/吨至4600元/吨宽幅震荡。