2024-01-04 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡偏弱

美国农业部（USDA）发布12月份供需报告，下调2023/24年度巴西大豆产量至 1.61 亿吨，低于 11 月份预计的 1.63 亿吨，但高于分析师平均预期 1.6016 亿吨，报告影响中性偏空。巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，油脂高位回调。继续关注南美天气变化情况。马棕方面，MPOB11月供需报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降，提振马棕反弹。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡偏弱，菜油供给压力明显，领跌油脂。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。近期大豆集中到港，大豆压榨回升。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏弱，暂无利多引导。

【油料】

外围反弹，豆粕暂止跌

隔夜美豆震荡小幅收涨；空头平仓支持；另近期巴西降雨预报令市场对世界大豆供给处于乐观；指标3月开盘1273.5，最高1280，最低1265.75，最新1277，涨0.27%；国内夜盘豆粕小幅高开震荡；部分地区油厂停产对价格产生一些支持；巴西降雨和国内下游需求疲软使市场氛围仍总体悲观；主力5月开盘3248，最高3256，最低3240，最新3244，涨0.15%；菜粕小幅高开震荡收阳；巴西降雨和供应利空驱动价格下行；外围ICE油菜籽连跌四日，指标3月下跌1.2加元于641.9加元每吨；主力5月开盘2709，最高2713，最低2697，最新2712，涨0.26%；菜油震荡小幅收阴；52周进口压榨现货库存环比小幅下降1.8万吨于48.1万吨；主力5月开盘7830，最高7839，最低7787，最新7801，跌0.34%；操作建议:两粕菜油偏空。

【豆一】

多头获利平仓 跟随外盘回落

昨日豆一期价减仓回落，主力2403合约继续大幅减仓，期价收盘至4856元/吨，美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，多头获利平仓，今日期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆加工企业补贴，对利好政策的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望并密切关注后期政策动向。

【花生】

现货局部走强 期价近强远弱

昨日花生期价继续减仓上行，主力pk2403收盘上涨至8776元/吨，持仓明显减少，远月2404合约持仓增加且涨幅较小。本周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，本周河南通货米价格普遍上涨100元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

短时反弹

全国售粮进度持平放缓，市场传中储粮收储提振，农户年前集中卖粮压力仍大，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口检验符合预期，巴西降雨改善，全球玉米供应宽松，美玉米继续走低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。连玉米短线反弹谨慎观望。

【棉花&棉纱】

重心上移

根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至12月30日巴西2023/24年度棉花种植完成26.1%，环比增4.3个百分点，同比去年同期提速3.1个百分点。目前棉花现货销售基差大多暂稳，部分优质皮棉成交重心仍略有上抬；整体交投持稳，成交氛围一般偏淡，市场观望氛围仍浓。纺企开机率有止跌企稳迹象，布厂开机回升，产成品继续去库，下游行情的可持续性仍是市场关注的焦点。预计近期震荡偏强为主，后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期整体交投较好，贸易商库存较前期高位也有所下滑，棉纱价格稳中偏强运行。目前市场对于年后旺季有一定预期，短期来看预计纱价或略偏强运行。

【生猪】

偏弱

期货端：1月合约收盘13520，跌15；3月合约收盘13765，跌65；5月合约收盘14850，跌55。现货端：全国22省市生猪均价14.19元/kg，跌0.02元/kg，其中辽宁13.65元/kg，河南14.45元/kg，四川13.7元/kg，广东14.93元/kg；全国日均屠宰量173682头；环比减0.71%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水685元/吨。

本周白条走货放缓，各区域宰量均环比下滑，下游订单减少，屠企压价意愿较强，就出栏节奏而言，目前多数规模场完成年度出栏计划，月初出栏节奏或略有收紧，对行情略有支撑，散户对春节前行情看涨心态趋弱，以积极出栏居多，且由于年前产业现金流普遍吃紧，偿债压力巨大，降价出栏成为不少养殖户必选项，本月生猪供应量预计继续释放，而随着终端对大肥承接能力转弱，上方仍存较大压力。

【鸡蛋】

承压

期货端：1月合约收盘3791，跌3；2月合约收盘3576，跌13；3月合约收盘3605，跌49。现货端：1月3日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.25元/斤，昨日4.26元/斤，跌0.01元/斤；销区均价4.48元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车15辆，东莞到车49辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水624元/500kg。

往年元旦后因春节备货开启，蛋价整体呈缓慢上行态势，不过由于今年蛋鸡产能持续恢复，12月份在产蛋鸡存栏12.1亿羽，环比增幅0.25%，同比增幅2.63%，且由于四季度补栏状况较好，春节前新开产蛋预计继续保持增量，而淘汰鸡因数量和成本限制，近月新开产整体大于淘汰数量，产能继续向上趋势不变。春节备货窗口近3周时间，养殖端和贸易商去库紧迫性暂不突出，关注出货节奏。

【白糖】

外盘低位震荡 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，隔夜外盘期价窄幅震荡，今日郑糖或继续小幅走强。近期郑糖期价震荡走强，持仓继续下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，巴西增产压力持续释放，基金减仓持续。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议暂时观望。

【红枣】

以稳为主

新疆主产区灰枣收购结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格小幅波动，市场到货量持续，大级别出货节奏无明显变化。河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪。广东市场主流价格趋稳，下游按需拿货。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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