中国铁路上海局集团：元旦假期三天，长三角铁路发送旅客逾910万人次，较2019年同期增长超37%，创元旦假期客发量新高，客发量占全国铁路元旦假期3天旅客发送总量的两成多。

　　2023年12月，财新制造业PMI微升至50.8，为四个月以来新高，环比上升0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。

　　国家气候中心：2023年全国平均气温10.7℃，较常年偏高0.8℃，为1961年以来最高，打破2021年10.5℃纪录。全国大部地区气温偏高0.5-1℃。山东、辽宁、贵州等13个省（市、区）气温均为1961年以来历史最高，全国共127个国家气象站日最高气温突破历史极值。

　　芳烃产业链：

　　PX：

　　上一交易日，PX开市受成本端原油影响大幅增仓上行，随后回落。盘面月差小幅转平，维持稳固的Backwardation结构。虽然汽油库存累库，亚洲、中国PX开工水平都维持历史高位，PX开工水平高位，PX供给格局较为宽松。然而近期地缘冲突剧烈，红海危机抬高原油价格重心，支撑PX价格。另外，PX在产业链上与原油位置更近，相对于PTA更容易受到原油价格影响。预计PXN价差将维持在300美元/吨附近震荡。观点仅供参考。

　　PTA：

　　上一交易日PTA主力合约与PX走势相近，涨幅不如PX。盘面PTA加工费高位回落，收于256.8，环比下跌9.8元/吨。PTA现货加工费维持高位震荡，大型炼厂选择在12月提高负荷，PTA开工水平处于历史高位。目前，仍有部分炼厂处于检修或临停状态，但我们认为1月PTA开工水平难以大幅抬升。PTA及下游聚酯累库压力较大，虽然由于虽然由于气温骤降影响，保暖防寒面料询单氛围尚可，但是整体工厂合约订单表现一般，仍以刚性需求为主。聚酯利润改善动力不足，负反馈或传导至上游PTA加工费环节，PTA开工率承压。可考虑伺机逢高空PTA加工费。另外，PTA及聚酯炼厂多计划于年前1月中旬至下旬停产，或出现PX与PTA供需错配情况出现，建议持续关注。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃单体利润小幅下行；甲醇进口利润略上升，但中国主港与东南亚美金价差回落，综合来看甲醇估值偏高。从供需看，中国甲醇产能利用率为79.78%，环比跌0.14%,同比涨6.16%。进口端预计一周到港量25.42万吨，环比回落到偏低水平。下游主要需求国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.83%，较上周上涨0.51个百分点。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率89.86%。前期停车重启装置恢复满负荷运行，中天合创两套烯烃装置周内短停后恢复满负荷，青海盐湖装置重启。库存端，本周甲醇港口库存总量在90.54万吨，较上一期数据减少6.22万吨；生产企业库存41.62万吨，较上期减少3.73万吨；样本企业订单待发23.48万吨，较上期减少4.49万吨。综合看本周甲醇供需面偏弱。

　　塑料：

　　从估值看，当周聚乙烯进口利润上行至均值附近，线性与低压膜价差上行至0值以上水平，塑料综合估值水平偏高。从供需看当周聚乙烯生产企业产能利用率87.29%，较上周期减少了2.39个百分点；同时线型排产比例37.8%，年度平均水平在33.1%，相差4.7%。综合看国内总供应压力减小。需求端下游制品平均开工率较前期-3.36%。其中农膜整体开工率较前期-2.25%，PE包装膜开工率较前期-4.41%，总开工水平已低于去年同期。库存方面，上游两油线型库存压力不大，节前季节性去库；煤化工线型库存中等，当周小幅去库；中游线型社会和港口库存当周变动不大，总水平高于往年同期。下游原料库存偏低，但成品库存较高。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润从低位回升至0值水平；拉丝与共聚价差偏高，故聚丙烯综合估值偏高。从供需看，当周国内开工率环比下降2.73%至72.78%，同比低于过去两年同期水平；拉丝排产比例上升至34.21%。综合看国内聚丙烯供应压力环比下降。需求端来看，PP下游行业平均开工下降0.5个百分点至53.72%，较去年同期高1.21个百分点。库存方面，上游两油库存压力不大，元旦前后维持季节性变化；煤化工库存从高位连续两周去库；中游社会和港口库存开始进入季节性累库阶段，当周小幅上行。下游原料库存尚可，但成品库存较高。综合看供需面偏中性。

　　策略上建议关注塑料空配交易机会。仅供参考。

　　纸浆：

　　现货流通量整体偏充裕。因SP2312到期后，老仓单不可转抛后续2024年期货合约，共注销8.68万吨，增加现货环节流动性。估值方面，期限结构呈远月升水，反映供需偏弱现状；外商报价坚挺，主力合约较银星船货价差持续三个月倒挂，但11月份针叶浆进口环比增加。尽管约三分之一针叶浆进口货源途径红海，但从当前期货盘面来看，市场并未就此进行风险定价。逢低做多思路对待。观点供参考。

　　橡胶：

　　周二，2024年首个交易日，两大天胶期货品种冲高回落，其中20号胶期货主力合约NR2403开盘即触及日内高点11570元/吨，高于2023年10月中旬时的年内高点（11550元/吨），随后多头资金止盈离场、期价回落；夜盘进一步回落至11185元/吨，与元旦节前收盘价基本持平。根据上期所公告，2023年12月30日，元旦假期期间，山东中储库发生火灾，设计20号胶标准仓单88张，占当时现有仓单比例7.35%。我们认为此意外事件是推动NR首日高开的主要原因。

　　受此影响，天然橡胶期货主力合约RU2405亦走出来高开低走的首日行情。由于交割品不存在重叠，影响幅度要小于20号胶期货；从丁二烯橡胶期货同日的表现来看，因并非属于天胶产品，影响幅度几无。

　　月度策略上，由于到期日尚远，产业对RU2405的定价权重逐渐下降，资金影响权重上升；而“轮储”因信息不透明，对期价存在较大扰动的可能性，我们难以给出更多交易策略，仅建议当波动率较小时，做多RU波动率。NR绝对价格的反弹和主力合约NR2403较近月的结构性走强则来源于估值修复、老仓单期转现压力的释放以及产量季节性下降等。

　　顺丁橡胶周开工率自10月中下旬开始不断下调至近三年来同期低位，但社会库存仍持续攀升，绝对水平处于同期高位。因而尽管茂名石化、浙石化顺丁装置延续停产检修，叠加此次齐鲁石化临停，但反弹幅度反映处市场谨慎态度。关注现货市场价格和成交情况以及现货库存去化情况。观点仅供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收跌29美元，跌幅0.34%，LME铝收跌62美元，跌幅2.6%，LME锌收跌50美元，跌幅1.88%，LME镍收跌40美元，跌幅0.24%，LME锡收跌140美元，跌幅0.55%，LME铅收跌1美元，跌幅0.07%。消息面：美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8，创四个月新高。北方多地近日陆续发布重污染天气预警，并相继启动应急响应，同时发布对工业企业管控措施，北方地区铜杆厂大幅减产，氧化铝也受到影响减产。海关数据显示，今年11月我国电线电缆出口量为10.64万吨，同比增长39.8%，环比增长22.34%。中国11月废铜进口量为18.29万吨，环比增加17.8%，同比增加13.2%，创下多年高位。最新全国主流地区铜库存增0.52万吨至7.16万吨，国内电解铝社会库存增2.6万吨至46万吨，铝棒库存增1.33万吨至7.74万吨，七地锌锭库存增0.34万吨至7.92万吨。美联储货币政策明年调整或早于预期，年末供需双弱，建议短线交易思路为主，可择机参与正套交易。观点仅供参考。

　　钢材：

　　2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，为PSL有史以来第三高。山东莱钢永锋钢铁、广东中南钢铁、六安钢铁控股集团、浙江誉鑫实业有限公司等钢厂开始检修减产。基本面来看生铁产量环比继续下降但依旧高位，天气转冷下游消费环比下滑，库存环比上升，钢价震荡调整。但是煤炭因为安全停产价格处于高位，铁矿石价格坚挺，钢材价格在成本支撑下调整空间有限。

　　2024年1月1日起，多数存量房贷利率将迎来下调，调整幅度为10个基点。据Mysteel不完全整理，2023年12月份有16个钢铁项目开工或投产。其中，宏达钢铁、永洋特钢等项目开工；唐山东钢、陕钢汉钢等项目投产。山西、昆明多家钢厂检修，澳巴发货量周环比下降。基本面来看，钢厂亏损严重，部分地区高炉检修控产，高炉生铁产量环比下滑，导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面逐步宽松，但短期矿价在低库存和需求支撑下调整空间有限。

　　豆粕：

　　昨日连粕震荡下行，沿海主流区域油厂报价为3830-3870元/吨，下跌50-90元/吨不等。节前美豆期货收盘下跌，主要是由于巴西降雨有所改善，阿根廷降雨良好，均有助于大豆作物初期生长。市场核心驱动利于空头。截至23年12月21日当周，美国23/24年度大豆净销售量为98.39万吨，比上周低了51%，比四周均值低了38%。国内方面，上周进口大豆成本略增，国内豆油价格下跌，进口大豆压榨利润下降。由于元旦前的备货增加，上周整体提货水平有所好转，但因养殖端对于后市豆粕供应并无担忧，仍以随采随用、滚动补库为主，预计短期内豆粕现货价格维持震荡偏弱的态势。预计短期内弱势局面将继续维持，日内偏空头思路对待。

　　油脂：

　　植物油今日整体走弱，但跌幅小于豆粕。今日豆油减仓下行，国内上周北方因葵玉等小品种冲击较大，压榨产能逐步恢复，豆油暂无有利支撑。国外天气方面持续炒作，本周有降雨预期，对于大豆产量有所利空。棕榈油开盘下跌。马棕12月出口环比降低，需求低迷压制棕榈油价格。棕榈油暂无有利支撑。国内棕榈油库存依旧高位，进口逐月降低，下游客户逢低补库，基差偏稳运行。节后菜油持续下跌，国内菜籽供应宽松，菜油供应势态依旧，供应压力压制价格，市场需求相较供应偏弱，消费仍有提升空间，库存持续累库。植物油短期弱势难改，反弹空间或有限，整体偏空思路对待。

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