2023-12-28 弘业期货

【油料】

巴西降雨不足，豆粕料反弹

隔夜美豆小幅收涨；巴西降雨不足，产量预期再遭下调，预估区间介于1.408-1.597亿吨；指标3月开盘1317.25，最高1322.75，最低1309，收盘1320.75，涨0.21%；国内夜盘豆粕高开震荡小幅收阴；偏高的大豆豆粕库存及巴西干旱影响不定削弱多头信心；主力5月开盘3357，最高3360，最低3342，最新3347，跌0.09%；菜粕小幅高开震荡收阴，受近月偏强带动；中长期供应充足预期难改；主力5月开盘2810，最高2814，最低2798，最新2805，涨0.14%；菜油小幅震荡；备货需求作用下国内油脂库存下降，另ICE油菜籽期货收涨，3月合约上涨13.9加元于669.2加元每吨；主力5月开盘8116，最高8144，最低8103，最新8122，涨0.09%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

政策预期再起 期价减仓反弹

昨日豆一期价继续减仓反弹，主力2403合约期价收盘至4968元/吨，近月2401收盘至4941，持仓均继续减少，空头踩踏性减仓，期价有加速上涨迹象。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱，局部价格小幅下调20-40元/吨，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价多跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

节前备货需求预期 期价减仓反弹

昨日花生期价减仓反弹，主力pk2403收盘上涨至8798元/吨，持仓大幅减少，近月2403和远月2404合约价差扩大，近强远弱持续。本周中粮、益海工厂分别停收小线米和下调收购价格，导致市场交投氛围进一步转差。本周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一新乡工厂开收，上周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但油厂实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者进行买近卖远的正套套利交易，也可在期价冲高过程中逢高沽空远月合约。

【玉米&淀粉】

震荡偏空

玉米现货价格回落，期货价格反弹受阻。低价投机情绪活跃，不过农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。技术上连玉米进入熊市，短线反弹谨慎观望。

【棉花&棉纱】

震荡偏强

昨日郑棉主力合约午盘后涨势较为明显，整体呈增仓上涨走势，最终收涨95元/吨后日K线报收于15520元/吨。当前下游整体仍处于成品去库状态，纺企对棉花原料采购意愿也较好，不过下游行情的可持续性仍引市场担忧。当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期成交量尚可，局部有走弱迹象，高支纱成交好于低支纱，价格持稳为主。利润改善不大，多数小纺企仍选择继续限产，市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

【生猪】

窄幅调整

期货端：1月合约收盘14040，跌105；3月合约收盘13930，跌190；5月合约收盘15110，跌170。现货端：全国22省市生猪均价14.53元/kg，涨0.05元/kg，其中辽宁13.95元/kg，河南14.86元/kg，四川14.33元/kg，广东15.25元/kg；全国日均屠宰量184199头；环比减0.53%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水930元/吨。

冬至后终端对猪价支撑作用减弱，市场看跌情绪略有抬升，近日养殖端出栏积极性尚可，部分散户有惜售，批发市场白条走货情况正常，业内对元旦备货仍有一定期待；由于年底产业端资金普遍匮乏，偿债压力巨大，春节前仍有因猪病和现金流导致的被动出栏增加概率，短时窄幅调整，上下空间均有限。

【鸡蛋】

反弹有限

期货端：1月合约收盘3806，涨19；2月合约收盘3665，涨11；3月合约收盘3636，跌2。现货端：12月27日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.19元/斤，销区均价4.35元/斤，昨日4.37元/斤，跌0.02元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车18辆，东莞到车48辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水485元/500kg。蛋价位于综合成本之上，养殖单位看涨春节行情，惜售情绪仍在，当前淘汰日龄仍维持在520天以上水平，存栏方面，本月新开产蛋鸡数量大于老淘数量，年前产能继续增加预期不变，供应端对蛋价的压力日增，元旦电商及商超有一定提振，短期或有反弹，但幅度受限。

【白糖】

外盘持续偏弱 郑糖反弹遇阻

隔夜外盘期价继续弱势下跌，昨日郑糖期价减仓回调，近月SR2401期价收盘下跌28元/吨至6398元/吨，主力2405收盘下跌至6280元/吨，跌8元/吨，持仓延续下降趋势。外盘方面，原糖价格继续弱势回调，巴西增产压力持续释放，基金继续减少多头头寸。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。巴西增产施压，基金净多多头头寸大幅下降，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力。国内供应逐渐改善，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格以稳为主，局部小幅反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议暂时观望。

【红枣】

以稳为主

据内地客商反馈已采货源销售过半，销区走货成为市场主要关注点。新疆主产区灰枣收购结束，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤。河北崔尔庄市场主要流通市场间歇性出现低价陈货，品质一般；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场存在部分低价陈货，质量一般，客商按需拿货。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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