2023-12-27 弘业期货

【油料】

外围反弹，豆粕料跟进

隔夜美豆反弹收涨；美国大举扩张大豆压榨产能；另一周出口销售报告显示止12月21日当周大豆出口检验107.04万吨，符合市场预期；指标3月开盘1307，最高1319.75，最低1302.5，收盘1318，涨0.94%；国内夜盘豆粕低开冲高回落；油厂持续累积的大豆豆粕库存打压价格；主力5月开盘3330，最高3358，最低3326，最新3329，跌0.66%；菜粕低开冲高收小阳线，尾盘受豆粕跳水拖累急跌；供应充足预期仍然是当前市场交易主流；主力5月开盘2764，最高2797，最低2762，最新2777，跌0.47%；菜油低开震荡收上影线；相关油脂棕榈油走势强劲支持，同时供应充足限制上行；主力5月开盘8074，最高8137，最低8066，最新8086，跌0.22%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

政策预期再起 期价减仓反弹

昨日豆一期价继续减仓反弹，主力2403合约期价收盘至4921元/吨，近月2401收盘至4893，持仓均继续减少。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价多跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到弱势，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

油厂下调收购价 期价震荡偏弱

昨日花生期价震荡偏弱，主力pk2403收盘下跌至8752元/吨，持仓大幅增加，昨日中粮、益海工厂分别停收小线米和下调收购价格，导致市场交投氛围进一步转差。本周鲁花工厂陆续入市收购，周一新乡工厂开收，上周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但油厂实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者进行买近卖远的正套套利交易，也可在期价冲高过程中逢高沽空远月合约。

【玉米&淀粉】

偏空

玉米现货价格稳定，期货价格反弹受阻。低价投机情绪活跃，不过农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。技术上连玉米进入熊市，短线反弹谨慎观望。

【棉花&棉纱】

震荡，中期重心上移

国际方面，东南亚地区下游局部出现好转，美棉签约好转，持续关注。国内方面，当前下游整体仍处于成品去库状态，纺企对棉花原料采购意愿也较好，不过下游行情的可持续性仍引市场担忧。当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

郑纱主力合约尾盘跳水，全天跌500元/吨，交投清淡。纯棉纱市场近期成交量尚可，局部有走弱迹象，高支纱成交好于低支纱，价格持稳为主。利润改善不大，多数小纺企仍选择继续限产，市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

【生猪】

窄幅调整

期货端：1月合约收盘14145，持稳；3月合约收盘14120，涨10；5月合约收盘15280，跌70。现货端：全国22省市生猪均价14.48元/kg，涨0.09元/kg，其中辽宁13.8元/kg，河南14.73元/kg，四川14.33元/kg，广东15.25元/kg；全国日均屠宰量185186头；环比减1.36%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水610元/吨。

冬至后终端对猪价支撑作用减弱，市场看跌情绪略有抬升，近日养殖端出栏积极性尚可，部分散户有惜售，批发市场白条走货情况正常，业内对元旦备货仍有一定期待；由于年底产业端资金普遍匮乏，偿债压力巨大，春节前仍有因猪病和现金流导致的被动出栏增加概率，短时窄幅调整，中期仍有下行空间。

【鸡蛋】

反弹有限

期货端：1月合约收盘3787，跌36；2月合约收盘3654，跌3；3月合约收盘3638，跌14。现货端：12月26日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.19元/斤，销区均价4.37元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车20辆，东莞到车52辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水496元/500kg。

蛋价位于综合成本之上，养殖单位看涨春节行情，惜售情绪仍在，当前淘汰日龄仍维持在520天以上水平，存栏方面，本月新开产蛋鸡数量大于老淘数量，年前产能继续增加预期不变，供应端对蛋价的压力日增，元旦电商及商超有一定提振，短期或有反弹，但幅度受限。

【白糖】

外盘走势偏弱 郑糖反弹遇阻

外盘原糖期价小幅下跌，今日郑糖期价反弹阻力加大，昨日近月SR2401期价收盘上涨78元/吨至6426元/吨，主力2405收盘上涨至6288元/吨，涨51元/吨，持仓延续下降趋势。外盘方面，巴西产量继续高于预期，印度产量下调令外盘期价跌势趋缓，巴西增产抑制反弹空间，基金继续减少多头头寸。ISMA公布的数据显示，2023/24榨季截至12月21日，印度马邦共有194家糖厂开榨，同比下降5家；甘蔗入榨量为3404.3万吨，同比下降767.7万吨，降幅22.55%；产糖量为293.79万吨，同比下降90.12万吨，降幅30.67%。UNICA数据显示，11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨，较去年同期的1635.5万吨增加了754.6 万吨，同比增幅达46.14%；产糖量为139.9万吨，较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨，同比增幅达35.03%。巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，多重利空下基金净多多头头寸大幅下降，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，本周后半周现货价格企稳，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，国内供应持续改善，新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，但价格大幅下跌后有反弹需求，建议暂时观望。

【红枣】

以稳为主

新疆产区采购基本结束，批发市场成交一般，企业按需采购，高成本新货占比较大。新疆主产区灰枣收购尾声，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场主要流通市场间歇性出现低价陈货，品质一般；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场存在部分低价陈货，质量一般，客商按需拿货。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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