苹果期货上市近6年后，2023年10月20日，产业期盼的苹果期权在郑商所挂牌交易。

　　据期货日报记者了解，早在苹果期权上市之前，就有不少企业曾利用场外期权管理价格波动风险。苹果期权上市后，产业企业更是“摩拳擦掌”，积极尝试利用苹果期权为自身生产经营再上一道“保险”。

　　2023/2024产季苹果于国庆节后陆续下树，由于本季新果在生产期受到极端天气频繁发生的影响，苹果品质和优果率低于上一产季，价格差异也较为明显，市场预计本季苹果价格将会根据消费变化情况波动，优质优价，入库后价格将趋于平稳。

　　莱州天赐宝物产有限公司(下称天赐宝物产)在新产季收购苹果2000吨左右，由于部分好果收购价格较高，随着盘面价格振荡偏强运行，如何优化保值策略成为该企业套保工作的核心。该企业预判苹果价格将短期上涨，但不具备持续上涨的条件，长期仍处于振荡格局，企业有优化库存利润的需求。

　　经过对基本面的分析，天赐宝物产认为新产季苹果现货处于总体供需平衡的状态，优果数量减少，后期好果、差果价格差异较大。从期货盘面来看，期货价格不具有上涨的持续性，虽然短期苹果价格仍有上涨可能，但是空间有限，并且波动率同期偏高，权利金较贵，卖出获取的收益会非常可观。因此，企业选择卖出AP401看涨期权，给现货库存留出较高的套保空间，并在期权到期后接期货空单头寸。

　　如果是传统期货套保，如未来盘面价格大幅上行，企业将面临追加保证金的风险，而采取卖出看涨期权进行套保，不仅不会面临保证金风险，在行情有利的情况下还能保住更多利润，增加一定收益。

　　陕西华圣是国家首批认定的农业产业化重点龙头企业、全国农业产品出口示范企业，郑商所首批苹果期货交割库、首批苹果期货“产业基地”合作单位，连续三年被评为“郑商所苹果示范产业基地”。作为行业龙头企业，陕西华圣积极发挥带头作用，带领西部苹果产业企业参与期货、期权市场，并率先完成了苹果期权产业客户的第一单交易。

　　“苹果行业以中小企业为主，资金比较有限，场内期权的上市在某种程度上有效缓解了企业的资金压力，企业花费很少的权利金就可以实现套期保值的效果。”陕西华圣相关负责人给期货日报记者分享了他们利用苹果期权的案例，即买入看跌期权，利用较少的期权费进行套保。

　　2023年10月正值苹果采收期，虽然本年度苹果开秤价比往年高0.5元/斤，但为了保证后期的正常经营，陕西华圣现货部门必须在窗口期完成采购计划。因此，企业经过讨论决定，在采购高价现货的同时，利用期权对入库头寸进行保值，规避价格下跌风险。

　　2023年10月23日，陕西延安主产区苹果的主流现货价格为4.0元/斤，期货AP401合约价格在9100元/吨附近，现货部门决定先采购500吨现货，与此同时买入50手看跌期权AP401-P-8800进行套保，均价101元/吨。

　　2023年11月2日，苹果现货价格降至3.6元/斤，期货AP401合约价格为8550元/吨，此时AP401-P-8800期权价格涨至371元/吨，企业采购的果品基本加工完成销往市场，陕西华圣将50手看跌期权对应平仓。经核算，陕西华圣本次套保操作的初期只花费了5.05万元权利金，弥补了现货端13.5万元的亏损。

　　类似于苹果期货，期权同样具有套期保值功能。期权品种的引入极大地丰富了现货企业的套保工具箱，更好地发挥了期货市场服务实体企业的功能。

　　“期权不仅是套保工具，还是期货的再保险工具，现货企业在利用期货进行套保时，可以通过额外买入一份看涨(看跌)期权来限制盘面的最大亏损，为企业的套保业务提供保障，完善套保风控系统。”陕西华圣相关负责人表示，未来陕西华圣将进一步参与期权市场，融入期权市场，将期货、期权相结合的新型套保模式落实到企业经营中，共同推动苹果产业的发展。

　　白水县盛隆果业有限责任公司(下称白水盛隆)是一家集苹果产、储、销、电子商务、外贸进出口、苹果期货交割为一体的国家级农业产业化重点龙头企业。公司总仓储量1万吨，年经营周转量2万多吨，主要覆盖周边渭南、铜川、延安和甘肃、山西等苹果优生区。

　　今年新果季以来，受自然环境、市场需求等因素影响，苹果收购价格偏高，截至11月中旬，白水盛隆总入库1万吨。经该企业期货部门对全国库存数据的调研得知，2023年整体苹果库存大于2022年，收购价高于往年同期。为降低公司经营风险，白水盛隆在国元期货子公司买入3000吨看跌期权，苹果价格下跌后平仓共盈利55.7万元；同时进行4500吨套期保值，价格下跌后平仓盈利125.2万元，期货工具的合理运用降低了现货经营的风险。此外，白水盛隆还和国元期货进行300吨苹果保价收购，解决了公司收购资金的问题。

　　白水盛隆通过合理利用苹果期货套期保值、场外期权等风险管理工具，降低了市场风险，弥补了现货的亏损，为苹果产业利用期货市场树立了新标杆，进一步促进苹果产业高质量转型升级。

　　业内人士表示，苹果期权具有专业、灵活等特点，对从业人员的素质提出了更高的要求，建议交易所及期货公司在未来的推广过程中，不仅要让广大中小企业的管理者认识到苹果期权的优势和作用，更重要的是要帮助他们培养专业人才，加强案例分析，让其真正学会如何去操作。

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