综述

　　本周 聚丙烯市场在7400-7500元/吨持续横盘，未有突破。红海紧张局势加剧，“引爆”航运板块， 国际油价修复性反弹，期货跟随震荡偏强向上突破，伴随期货上行期现货基差表现偏弱，需求支撑不稳固，价格波动幅度缩窄。市场对国内宏观政策释放存在一定预期，然聚丙烯基本面偏弱，价格上行阻力较大，预计聚丙烯短期受消息面提振表现偏坚挺，或维持震荡走高态势。截止周三，华东拉丝主流报盘在7450元/吨，较上周涨30元/吨，涨幅0.40%。

　　近期聚丙烯市场关注点：

　　1、国际油价因海运费变动，成本端变化对市场影响。

　　2、供需端变动对产业链影响程度。

　　3、社会库存变量对产业链产生影响变化。

　　目录：

　　一：红海海运事件 助推市场低位上移

　　二：社会库存下降 市场艰难上行

　　三：年底资金回笼 刚需维持生产

　　四：聚丙烯成本抬高 产业利润萎缩

　　五：成本高需求弱 现货艰难跟涨

　　一、红海海运事件 助推市场低位上移

　　本周聚丙烯市场在7400-7500元/吨持续横盘，未有突破。红海紧张局势加剧，“引爆”航运板块，国际油价修复性反弹，期货跟随震荡偏强向上突破，伴随期货上行期现货基差表现偏弱，需求支撑不稳固，价格波动幅度缩窄。市场对国内宏观政策释放存在一定预期，然聚丙烯基本面偏弱，价格上行阻力较大，预计聚丙烯短期受消息面提振表现偏坚挺，或维持震荡走高态势。截止周三，华东拉丝主流报盘在7450元/吨，较上周涨30元/吨，涨幅0.40%。

　　表1 国内聚丙烯周度供需平衡表

　　二、社会库存下降 市场艰难上行

　　预测：下周产能利用率来看，金能化学45万吨/年及海天石化20万吨/年或于下周重启，计划内检修装置较少，仅有上海石化一线10万吨/年及茂名石化一线二线共计47万吨/年。当下聚丙烯现货绝对价格尚可，企业检修意愿偏低，然气温偏低装置不确定性因素较高建议业者继续关注临停装置情况。预计下周聚丙烯平均产能利用率环比提升至76%附近。

　　1、聚丙烯商业库存下跌明显

　　截至2023年12月20日，中国聚丙烯商业库存总量在69.61 万吨，较上期跌4.02万吨，环比跌5.47%。目前暂无新增装置扩能，供应面压力暂缓，且中间商为完成计划量开单拿货，因此本周生产企业库存小幅下跌。周内盘面上行，现货报盘窄幅走高，下游工厂接货意愿增强，中国聚丙烯贸易商样本企业库存去化趋势明显。近期海外进口资源货少价高，国内接盘有限，资源入库不多；下游逢低补库，故周内港口库存存在部分刚需消耗，显现持续去库。综合来看，本期商业库存总量下降。

　　2、聚丙烯产能利用率环比上升

　　本周期（12月15日-12月21日）聚丙烯产能利用率环比上升2.04%至75.51%，中石化产能利用率环比上升2.57%至82.30%；本周上海赛科25万吨/年PP装置重启，使得中石化产能利用率上升；周内宁夏宝丰三线50万吨/年、广西鸿谊15万吨/年及河北海伟30万吨/年等装置重启，使得聚丙烯平均产能利用率上升。

　　表2 国内各地区聚丙烯周度产量表

　　3、生产企业库存走跌

　　截至2023年12月20日，中国聚丙烯生产企业库存量：50.99万吨，较上期(20231213)跌2.82万吨，环比跌5.24%。目前暂无新增装置扩能，供应面压力暂缓。周内盘面上行，现货报盘窄幅走高，叠加中间商为完成计划量开单拿货，因此本周生产企业库存小幅下跌。

　　三 、年底资金回笼 刚需维持生产

　　预测：多数下游进入订单冷淡期，下游对高价抵触情绪较多，下游制品库存偏高，抑制企业原料采购力度。年底企业规避风险情绪加重，采购积极性受挫明显。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周-0.61%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-3.05%。

　　下游订单疲软 维持刚需生产

　　本周塑编样本企业开工率在41.62%，较上周-0.5%。周内国际油价修复性反弹，期货跟随震荡偏强向上突破，然原料聚丙烯横盘整理为主，未有明显突破，塑编企业成本支撑一般。12月份北方地区冷空气及暴雪恶劣天气来袭，气温降低明显，一定程度拖累部分施工项目无法进行，水泥袋需求表现萎缩；农业方面来说，化肥市场整体需求疲弱，12月份补单需求至今仍未出现，订单情况偏冷清。受制于低迷的需求，编织袋价格多弱势整理为主，工厂利润空间微薄，部分塑编企业降低负荷生产。综上所述，当前塑编市场利空大于利好，供需均无亮眼表现，预计塑编价格上行阻力较大，行情继续偏区间震荡为主，价格在9700-10000元/吨之间。

　　本周BO PP价格稳中走高。截至12月21日，厚光膜华东主流价格在9100-9200元/吨，环比价格+50元/吨，同比-750元/吨。 PP期货高位震荡，对现货市场有向上指引，现货价格较上周上调50元/吨，中油及石化出厂价格部分调整50-100元/吨，成本端给到BOPP底部支撑。BOPP价格稳中上行50-100元/吨，市场交投气氛一般，部分成交有量。

　　四、聚丙烯成本抬高 产业利润萎缩

　　利润：短期市场来看，成本面支撑依旧坚挺，聚丙烯市场或小幅向上。俄罗斯表态将削减出口量配合供应收缩，供应趋紧格局延续，叠加红海问题仍存积极支撑，下周国际油价或存小涨空间。动力煤供应逐步回暖，市场需求难有实质性提升，采购积极性明显不足，短期内动力煤稳定为主。预计油制PP利润小幅下滑，煤制PP利润小幅修复。

　　本周煤制、PDH制、甲醇制、丙烯制PP利润修复，油制PP利润下滑。成本支撑增强带动下，本周聚丙烯市场小幅反弹。胡塞武装导致红海问题持续发酵，部分油轮暂时选择绕道运输，地缘风险担忧增强，本周国际油价显著上涨，油制PP利润下滑。煤炭供应平稳，库存仍位于较高水平，需求端观望心态较为浓厚，动力煤市场价格偏弱，煤制PP利润小幅修复。

　　五、成本高需求弱 现货艰难跟涨

　　表3 国内聚丙烯供需平衡预期

　　供应：检修企业恢复增多，供应端增量

　　周内聚丙烯供应较上周增量，前期检修企业结束叠加新增检修检修不多，市场供应相对增量。近期新增扩能尚未放量，市场供应压力暂时放缓。新扩能装置，安徽天大15万吨/年聚丙烯装置、惠州立拓新材料有限公司30万吨/年聚丙烯装置计划12月底扩能。本周（2023年12月14日-12月20日），PP装置检修涉及产能在724万吨，检修损失量在13.083万吨，较上周下降5.44%。

　　需求：下游订单跟进不足 制约原料采购

　　下多数下游进入订单冷淡期，下游对高价抵触情绪较多，下游制品库存偏高，抑制企业原料采购力度。年底企业规避风险情绪加重，采购积极性受挫明显。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周-0.61%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-3.05%。

　　成本：企业盈利水平下降

　　油制、PDH、外采丙烯制成本支撑明显，国际油价因红海航运事件影响，短期存小涨空间。PDH因国际油价拉涨带动，近期高位推涨情绪犹存。甲醇成本端支撑相对稳定。。

　　结论（短期）：周内市场驱动主要来自成本端助推，成本端因意外事件助带动市场扭转颓势局面，上游企业及商家库存低位拖起报盘。供需逻辑暂无明显变化，市场风向随成本端弱势偏上移。最终高位将受制于弱需求拖累，预计短线获利盘出手围绕7450-7650点僵持震荡，华东现货拉丝价格预计7450-7600元/吨。长线关注社会库存变量及成本端变化情况。

　　结论（中长期）：长线看聚丙烯市场面临供需两淡压力，叠加经济疲软拖累，终端制造业年前提前停工增加，市场需求压力凸显。前期检修利好也难以抵抗多空压力，市场盈利机制难维持，投机离场增多，空头压制凸显。预计下月市场存在弱势偏下走势，长线看市场上行动力有限市场僵局难破。重点关注需求端及供应端变量关系。