股指期货：震荡筑底。昨日沪指再度下探1%，仍在底部，但多头力量加强，预计上行斜率偏缓，吸筹时间充足。1）股指期货跌幅小于现货，IF、IC、IM的远月跌幅小于近月，远月有抄底或套利的多头承托。2）午后多头力量加强，指数跌破周二低点后，IC、IM基差快速上行，但总持仓变化不大，或由抄底+雪球+空单锁仓共同贡献。3）IO当月期权的认购持仓量，日环比继续快速增加。4）基本面未见增量，12月LPR维持不变，符合MLF宽量等价续作的指引预期。预计上行偏震荡，因年末叠加季末，流动性偏紧，且产品有赎回压力，缩量市下抛售难。操作上，低吸后多单持有IM，远月优先。 　　股指期权：波动率微笑异动。期权方面，（一）情绪指标位置基本与前日持平，事实上，昨日期权市场的总体交投数据并未出现显著变化。以单日跌幅1.74%的中证1000指数及期权为例，期权总成交量仅仅上涨37张，变化幅度略显偏低。但如果按方向来看，看涨期权成交量增加3993张，看跌期权成交量减少2956张，看涨期权一侧更加集中，抄底动向明显。（二）期权隐含波动率平均涨幅0.86%，隐波偏度结构需要重点关注，虚值看涨期权单侧隐波异动上涨，印证情绪抄底观点，可适当交易波动率微笑均值回复。 　　国债期货：观测10Yr国债收益率能否重回2.64%。昨日DR007上行3.86bp至加权1.80%，跨年资金价格进一步走高，DR014抬升3.65bp至2.447%，1YrrepoIRS上行1.75bp至2.115%。与此同时存单一二级市场亦有调整，曲线走出熊平。观测10Yr国债收益率能否重新站上2.64%。昨日人民银行仍在大额投放14天逆回购，稳定资金面意图明确，但年前不确定性较多，跨年后信贷投放和国债供给均有不确定性，对资金面和曲线短端仍需留有谨慎。 　　风险因子：1）美联储票委鹰派发言；2）政策力度不及预期；3）期权流动性不及预期；4）经济修复不及预期；5）政策再度加码

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。