01

　　1.国际方面，马来毛棕榈油期货市场表现为高位震荡调整走势，短线受出口疲软的潜在利空影响仍有短暂下探的压力，但外围美元趋弱给大宗商品市场提供支撑，叠加美豆油大幅反弹上涨，下旬马棕出口数据的改善以及产量季节性减少的潜在利多提振，随时会展开快速反弹上涨走势。整体维持近弱远强的观点为主。

　　2.国内方面，棕油港口库存处于近年来高位，豆棕价差维持高位，经销商多趁低价补货，局部购销好转，但终端市场备货意愿不强，整体旺季不旺，现货继续保持弱势看待。油脂库存整体仍偏高，下游消费需求清淡，上涨动力不足，市场等待新的驱动指引。

　　3.结论及观点：短期震荡偏弱，棕榈油6900-7200；豆油7400-7700；菜油7900-8200。

　　详细报告点击：【迈科农产品油脂周报】去库缓慢，国内油脂需求清淡丨2023.12.18

　　1.上周CBOT大豆盘面因巴西降水预期改善震荡调整。NOPA月度压榨报告显示，11月会员企业大豆压榨量超过市场预期，创下历史同期最高值。美元走低下，美豆出口略有好转。CBOT大豆在1320-1360美分区间震荡。

　　2.上周国内豆粕市场价格在4000元/吨震荡运行，基差成交回落，主要为现货成交。上周全国主要油厂日均成交7.72万吨，较前一周减少14.87万吨。主要油厂豆粕库存73.2万吨，环比继续增加，同比增长103.6%，反季节性累库持续。

　　3.市场预估加菜籽新作年度产量将从1740万吨上升至1830万吨。巴西降雨预报令全球油籽市场承压，ICE菜籽盘面跟随回落。国内进口菜籽12月船期预报到港量45.5万吨，油厂菜籽累库持续，上周库存45.4万吨，较前一周增加5万吨。压榨量预期增长带来累库压力。当前油厂菜粕+华南进口菜粕+华东颗粒粕库存共计21.01万吨。尽管菜粕性价比的提升令近期提货量边际好转，但养殖行业疲弱的需求仍对盘面产生较大压力，基差承压下行。预计菜粕继续跟随蛋白粕市场弱势运行。

　　4.结论及观点：CBOT大豆盘面维持1320-1360美分区间宽幅震荡，进一步上行需要关注南美不利天气的影响。国内粕类需求不旺，华北地区卸港问题解决后供应紧缺缓解。豆粕05合约震荡偏空，3350-3480。菜粕03合约库存压力较大，压力2830。

　　1.全球新季玉米产量较往年大幅提高，供应增量明显，价格及贴水持续下行。叠加美元走低，进口玉米比价优势较好，近期进口量明显增加。春节前东北产区基层售粮积极性提升，流通领域整体粮源充足，供应压力较大。华北地区深加工收购报价进一步下行，上周下跌20-50元/吨。市场情绪整体偏悲观。北港下海量减少14.2万吨，低价下港口走货受到抑制。

　　2.饲用消费方面，近期气温降幅较大，生猪消费预期有所转好。饲料企业买货维持谨慎，物理库存天数在30.34天，较上周降低0.52天，为近几年低位。深加工消费量维持稳定偏高，企业库存412.4万吨，较前一周增加25.1万吨。上周中储粮网共进行 22 场玉米竞价采购交易，计划采购数量 255343 吨，实际成交数量 254256 吨，成交率 99.57%，较上周增长 1.22%。

　　3.结论及观点：全球玉米丰产带来整体供应压力的加大，国内玉米市场卖压兑现，下游需求保持流通采购，随用随采，不轻易开启建库。技术上看，05合约日k线图跌破自2021年9月22日低点，测试下破有效性。05合约偏空思路，压力2445。

　　1.由于北方雨雪天气的影响，生猪运输受阻，而猪价连日走低也刺激了规模场主动提价的情绪，本周猪价大幅上涨。但消费缺少显著利好，腌腊灌肠需求尚未规模体现，冻品在旺季的出库需求也将压制价格，另外下游被迫抬价收猪，但部分地区屠企仍有圈存，局地屠企收购积极性较差。随着猪价的上涨，散户出栏积极性加强，东北部分散户出栏增加，市场猪源供应增加。市场供需制衡局面再现，部分养殖端抗价惜售情绪降温，需求端略显疲态，短时缺乏实质性利好支撑猪价上行，猪价预计滞涨持稳。

　　2.结论及观点：短期震荡调整运行。

　　3.关注事件：猪瘟疫情，国家政策等。

　　02

　　1.印度：印度糖业协会（ISMA）：预计印度2023/24榨季糖产量为3250万吨；食糖消费量2850万吨。

　　2.巴西：巴西中南部累计产糖4081.7万吨，创下历史新高。同比增加776.5万吨，增幅23.50%。发运量维持高位。

　　3.进口：11月份中国食糖进口总量44万吨，较去年同期的73万吨明显下降。配额外进口利润依然倒挂。

　　4.销售：国内主产区全面开榨，春节备货尚未开启，压榨高峰期下糖源供给充裕，贸易商以刚需采购居多，成交一般。

　　5.结论及观点：23/24榨季截至11月底，巴西中南部累计产糖4081.7万吨，创历史新高，发运量维持高位。北半球陆续开榨下，供给增量施压。印度将生产更多的食糖，出口环境仍需等待明朗。国内广西全面开榨，糖源供给充裕，刚需采购，成交一般。春节前能否批量集中备货，将对行情带来指引。ICE11号原糖03合约21美分，对应郑糖05合约6190，形成低位震荡走势。等待更多信息的指引。

　　6.关注事件：国际糖价、国内购销进度。

　　1.USDA：2023年12月1-7日，美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为1.31万吨，较前周减少50%，较前四周平均值减少77%。签约量净减少的是中国（-227公斤）。如果签约量持续下滑，对盘面的承载力将下降。

　　2.现货：国际现货交投不活跃，数量少，纺企随用随买。原料库存很低，工厂年前备货缺乏信心和动力。进口利润-385元/吨。

　　3.棉纱：棉纱企业降价降低库存，盘活现金流，对棉纺市场带来压力。32支相同规格进口棉纱，低于国产棉纱320元/吨，利于进口。

　　4.库存：终端消费疲软，新棉加工尾声，销售进度缓慢，市场避险情绪升温，仓单快速增加。

　　5.分析及结论：美棉出口签约量大幅下降，中国大量取消合同，ICE棉价震荡偏弱。80美分一线，需要美棉持续的出口动力做支撑，反之上行压力依然较大。中国随着新棉大量上市，仓单数量持续增加。疆棉加工速度回落，下游棉纱价格跌幅放缓，纺纱利润倒挂，纺企采购意愿仍不积极。下游需求依旧呈现弱势特征。反弹测压，05压力15500、15705。

　　6.关注事件：美棉出口、下游消费。

　　详细报告点击：【迈科软商品周报】糖棉低位震荡丨2023.12.18

　　03

　　【沥青】

　　1.供给：上周沥青开工率、产量下降，沥青裂解价差回升，加工利润周度回落，主营、独立炼厂综合利润及产能利用率均回升，原料问题或在明年进口配额释放后有所缓解，沥青供应或有回升。

　　2.需求：北方多地开始降雪，赶工基本结束，道路刚需将继续趋弱，南方地区仍有刚需保留，但整体出货量明显下降，下游行业需求也在持续收缩，后续南方也将面临气温大幅下降，需求难有太大增量。

　　3.库存：上周南方地区刚需有所回升，整体厂库社库均去化。

　　4.结论及观点：上周沥青开工产量下降，重交出货和下游改性需求下滑，供需两弱，整体基本面偏弱，但受到现货止跌和中期原料分流带来的支撑，暂无明确方向驱动。原油大幅下跌后，炼厂综合利润和沥青生产利润都有回升，且24年原油配额下发后还可能惠及地炼，不排除未来原料端压力减轻，供应回升，对当前供应端支撑有所削弱，BU2403参考支撑3500，压力3800区间，压力位附近不宜偏多对待。

　　5.关注事件：冬储进展；委内瑞拉原油出口规模和流向；原油进口配额下放情况。

　　详细报告点击：【迈科能源品周报-沥青】需求趋弱，供应或有小幅回升丨2023.12.18

　　1.需求：11月地产开发资金来源累积同比-13.4%；11月竣工面积10086.28万平方米，单月竣工增速环比56%。11月汽车销量297万辆（+11.7）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃产销较好。冬季是玻璃消费淡季，需求或面临季节性回落，关注玻璃产销情况。当前北京、上海放松房地产政策，关注后续新房销售情况，若好转对竣工端有一定提升。

　　2.供应：玻璃厂利润较高，有一定点火复产动力。玻璃注册仓单骤增，对盘面有一定压力。上周浮法玻璃产量120.13万吨（-0.66），全国浮法玻璃开工率82.68%（-0.05）。

　　3.库存：部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃库存持续去化。上周全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱（-120.7）。

　　4.成本与利润：玻璃厂利润涨跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1894元/吨（+27）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润1563元/吨（+4）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润1426元/吨（+6）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润197元/吨（+17）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润237元/吨（-7）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨（+73）。

　　5.结论及观点：震荡偏弱思路。玻璃指数运行区间参考1685-1750-1850。

　　6.关注事件：房地产销售、玻璃产销、玻璃厂利润、纯碱价格，注册仓单量。

　　详细报告点击：【迈科玻璃纯碱周报】玻璃仓单压力大关注新房销售，纯碱产量库存下滑关注进口到港丨2023.12.18

　　1.需求：玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，纯碱刚需支撑强。光伏玻璃产量高位运行，新产线有点火计划。当前价格高位，下游观望情绪较浓，玻璃厂补库暂缓。上周浮法玻璃产量120.13万吨（-0.66），全国浮法玻璃开工率82.68%（-0.05）。

　　2.供给：青海昆仑发投严格环保限产，3成负荷运行；金山五期设备停车，预计3-4天；远兴三线已经投产，后续关注产出情况。供应端对纯碱价格扰动较大，关注供应恢复情况。后续关注进口纯碱船只到港情况。上周全国纯碱企业纯碱产量65.68万吨（-0.53），产能利用率84.36%（-0.68）。轻质碱产量28.05万吨（-0.48）；重质碱产量37.63万吨（-0.05）。

　　3.库存：供应扰动仍在，纯碱库存持续去化。上周国内纯碱厂总库存34.1万吨（-2.6），轻质纯碱库存21.16万吨（-2.35），重质纯碱库存12.94万吨（-0.25）。

　　4.利润：纯碱价格下滑，利润跟随下降。氨碱法纯碱毛利1090.34元/吨（-16.52），联碱法纯碱毛利1496.1元/吨（-2）；氨碱法重碱毛利1030.34（-16.52），联碱法重碱毛利1416.1元/吨（-32）。

　　5.结论及观点：震荡思路，纯碱指数2190-2280-2350。

　　6.关注事件：纯碱厂检修情况，远兴产出情况，纯碱价格，玻璃厂利润。

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