2023-12-15 弘业期货

【橡胶】

跌后运行

沪胶昨日小幅回跌震荡，延续前日弱势，近期反弹继续受压，现货端相关胶种跌幅50元/吨左右，夜盘小幅偏强回升，短期继续维持企稳尝试，总体不强，由于过去两周跌幅偏大，行情逐步进入跌后震荡博弈，短期跌后压力尤在，库存继续回降背景下，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否带动期价企稳。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，油价大幅创低之后展现企稳博弈端倪。

【玻璃】

中央经济工作会议定对于地产的表述变化不大，没有更多利多驱动，市场应声下落。本周全国浮法玻璃均价2006，较12月7日上涨19，环比+0.93%。现货市场成交重心上行，除北方沙河市场期现商低价抛货，西北部分企业价格下滑外，多数区域企业整体库存低位及部分刚需支撑，产销较好，企业价格上调，多数企业仍降库为主。下周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量持平，但因本周河源旗滨二线白玻转产欧洲灰，白玻产量或有减少；需求上，北方受天气等因素影响多数进入收尾，部分期现商存抛货现象。南方深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑。但近期多地原片企业价格提涨下游适量备货后，或将进入自我消化阶段。供应处于高位，如果后续需求衔接不上，对远月是一个利空。成本端，纯碱下跌，带动估值水平回落。长期看，盘面上方受到现货压制，下方受竣工预期托底，震荡市看待。

【纯碱】

国内现货走势淡稳，价格相对坚挺。本周纯碱整体开工率84.36%，环比下降0.68%。纯碱产量65.68万吨，跌幅0.80%。个别企业设备原因短停，产量及开工下降；周内纯碱厂家库存34.10万吨，跌幅7.08%。纯碱企业待发订单接近16天，窄幅下降，有企业暂不接单；据了解，社会库存不高，继续延续下降趋势。供应端，个别企业设备问题，尚未恢复，个别企业减量，整体开工及产量提升慢，预计下周开工及产量变化不大。当前企业库存不高，低位徘徊，产销基本平衡，货源表现紧张趋势，执行订单为主，新订单高价反馈接收一般。下游需求表现一般按需为主，近期价格高，下游接受意向减弱。贸易商出货意向加强，报价相对前期有所下滑。光伏下周预计一条线1200的生产线投放，浮法暂无增减计划。本周现货拐点出现，盘面也随之回调偏弱。主力05合约随着后期供应量增长以及进口增量仍存利空，关注盘面交易逻辑的转向。但由于供给仍不稳定，且基差较大，做空仍需谨慎。

【尿素】

12月14日，全国均价2528元/吨，较上一日上涨1元/吨。行业日产17.77万吨，较去年同期增加3.23万吨。随着气头企业陆续进入检修，产量预期下滑。目前储备节奏放缓，出口收紧，如果涨幅较大，下游可能会产生抵触心理，但是由于目前仍处在复合肥开工旺季，包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里，局部区域的农业需求也陆续启动，如果下跌幅度较大，这些刚性需求可能会托底。本周企业库存54.27万吨，环比增加9.64%，去年同期为87.44万吨，整体库存水平同比较低。尿素上方受到供应及政策的压制，下方受到刚性需求的支撑，短期或呈现震荡走势。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，12月14日，山东银星5750元/吨，俄针5450元/吨。进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311万吨，累计同比增加23.5%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。截止2023年12月14日，中国纸浆主流港口样本库存量172万吨，环比下降3.3%。港口库存处于年内中位水平。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，浆价承压。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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