债务增加、应付票据及应付账款大幅增加，泰胜风能(300129.SZ)仍然投入重金进行投资理财。

　　12月12日晚间，泰胜风能发布公告称，公司拟在不超过人民币11亿元(或等额外币)额度内使用闲置自有资金购买银行等金融机构的中低风险理财产品，目的是提高资金使用效率，增加公司收益。

　　2022年6月，泰胜风能实施定增，募资10.81亿元，这些资金全部用于补充流动资金，使得公司流动性充足。

　　不过，今年以来，公司短期借款、长期借款均较年初有所增加，期末的应付票据及应付账款较去年同期猛增10亿元。

　　这样的状况下，仍然豪掷11亿元进行投资理财，让人有些不解。

　　泰胜风能是中国最早专业生产风机塔架的公司之一，在全国风机塔架制造业中处于领先地位。但是，公司经营业绩与这一地位并不匹配。2021年至今年前三季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)持续下降。而且，2022年的扣非净利润还不及2016年。

　　应付票据及应付账款增逾10亿

　　为了提高资金使用效率，增加收益，使用闲置资金进行稳健性投资理财，可以理解，也很正常。但是，如果有债务未偿还，负债增加，仍然大手笔投资理财，公司就应当向公众作出解释了。泰胜风能就存在这种情形。

　　12月12日晚间，泰胜风能发布公告称，当日，公司召开的董事会会议和监事会会议审议通过了《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》，决定在保证日常经营资金需求和资金安全的前提下，公司(包括下属的各全资、控股子公司)在不超过人民币11亿元(或等额外币)额度内使用闲置自有资金购买银行等金融机构的中低风险理财产品，有效期自2024年1月1日起至2024年12月31日。

　　泰胜风能称，本次投资理财，目的是为了提高资金使用效率、合理利用自有资金、获取较好的投资回报。

　　其实，2022年同期，泰胜风能也发布过内容基本上相同的公告。此后，公司基本上未详细披露购买投资理财的进展情况。今年半年报披露，公司交易性金融资产为2.64亿元，其中理财产品约2.51亿元。三季度末，交易性金融资产为5.32亿元。

　　泰胜风能的流动性充足。截至今年9月末，公司货币资金9.20亿元、交易性金融资产5.32亿元，其他流动资产2.68亿元，该科目下预计定期存款2亿元左右。据此估算，公司资金大约有16.52亿元。与之对应的债务为，短期借款1.91亿元、一年内到期的非流动负债0.28亿元、长期借款1.15亿元，长短期债务合计为3.34亿元。

　　对比资金与债务发现，泰胜风能的资金足够富余。不过，与年初相比，公司短期债务增加了0.65亿元，其中，三季末较6月末增加0.80亿元。年初，公司的长期借款为0元。由此可见，与年初相比，公司的长短期债务合计增加了1.80亿元。

　　经营负债方面，今年三季度末，公司的应付票据及应付账款为29.18亿元，与去年同期的18.54亿元相比，猛增10.64亿元，增幅为57.39%。

　　同期，公司应收票据及应收账款为21.34亿元，与去年同期的21.39亿元相比，还略有减少。

　　值得一提的是，泰胜风能的流动性充足，主要原因是募资。2022年6月，公司通过定增募资10.81亿元，这笔资金全部补充了流动资金，这才使得公司资金充足。

　　前三季营收增40%扣非降10%

　　增收不增利是泰胜风能的经营业绩主要特征。

　　今年前三季度，泰胜风能实现的营业收入为29.78亿元，同比增长40.29%，归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)为2.36亿元，同比增长41.82%，但是，公司的扣非净利润为2.11亿元，同比下降10.13%。

　　分季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为8.05亿元、8.65亿元、13.08亿元，同比增长44.40%、20%、54.89%，均为高速增长。对应的净利润为0.91亿元、0.28亿元、1.18亿元，同比变动45.13%、-26.87%、78.06%。扣非净利润分别为0.74亿元、0.27亿元、1.09亿元，同比变动幅度为38.66%、-57.55%、-6.22%。数据显示，扣非净利润与营业收入是背离的。

　　泰胜风能主营陆上与海上风电装备、海洋工程装备制造、销售等业务，是中国最早专业生产风机塔架的公司之一，在全国风机塔架制造业中处于领先地位，也是国际一流的风机塔架供应商之一。

　　2010年，泰胜风能在创业板上市，上市次年，公司净利润曾大幅下降51%至0.53亿元。2012年开始，泰胜风能的经营业绩逐步回暖，连续五年抬升，2016年净利润达到2.19亿元，但在2017年、2018年表现又不佳，净利润分别为1.54亿元、0.11亿元，同比下降29.85%、93.15%。

　　受益风电政策以及碳中和政策，2019年、2020年，公司业绩大增，营业收入分别为22.19亿元、36.04亿元，同比分别增长50.70%、62.41%。同期净利润为1.54亿元、3.49亿元，同比增长1358.82%、127.02%。

　　不过，随之而来的是业绩波动。2021年、2022年，公司的营收入分别为38.53亿元、31.27亿元，同比变动6.90%、-18.84%。净利润为2.59亿元、2.75亿元，同比变动-25.87%、6.33%。扣非净利润则表现为连续下降，分别为2.31亿元、1.92亿元，同比降幅为28.24%、17.14%。2021年至今年前三季，扣非净利润连续下降近三年。

　　泰胜风能的净利率较低。2014年，公司净利率曾达到14.55%，此后均不足10%，2022年及今年前三季度分别为8.64%、7.83%。

　　同行业可比公司天顺风能的净利率长期超过10%，今年前三季度为11.27%。

　　2021年，泰胜风能筹划易主，原实际控制人团队成员柳志成、黄京明、张锦楠、张福林及股东张舒啸与广州国资凯得投控签订股权转让协议等，让出了公司控制权。

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