期市早班车 | 2023年12月12日

　　品种：碳酸锂、玻璃、焦煤、豆菜粕

　　供给端，上周放水停产3条产线，改产1条产线，暂无点火线。日熔量共计172650吨，环比降1800吨。需求端，上周国内浮法玻璃需求表现良好，部分投机需求释放加速厂家出货，赶工期刚需相对稳定。周内部分区域期现商提货积极性较高，此外厂家出货良好支撑下，多数区域报价上调，市场交投氛围较上周有所改善，中下游阶段性提货增加。长线看，资金压力或对中 下游备货能力有一定限制，赶工强度预期相对一般，需求释放有限。上周浮法玻璃库存环比降577万重量箱至3131万重量箱。总的来说，当下玻璃供给首次下行，需求有限，玻璃期价或震荡运行。关注周四美联储利率决议；周五一系列国内宏观数据。（数据来源：同花顺iFinD，卓创咨询）

　　02/ 碳酸锂

　　12月11日碳酸锂07合约下跌4.82%至9.68万元/吨，现货供应过剩是价格下跌的主要原因。从供应端来看，锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，南美锂盐产量继续释放，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。从需求端来看，中游动力电池环节仍处于去库阶段，下游排产延续弱势表现，正极材料维持刚需采购，冶炼厂库存向下游转移不畅，整体库存继续处于小幅累库状态。在澳洲矿山调整定价机制后，海外锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定，上周产量环比下降但库存继续增加。临近交割月期现价格的联动性增强，基差进一步收敛，巨量交割持仓的离场将令盘面波动加剧，操作上建议谨慎操作，建议持续关注仓单注册和持仓变化。（数据来源：百川盈孚、同花顺ifind）

　　03/ 焦煤

　　供应方面，目前产地部分矿井已恢复正常生产，但临近年关安检趋严，主产地多数煤矿仍以安全生产为主，焦煤产量或难以恢复至前期高位。竞拍方面，近日竞拍市场情绪降温，煤价涨势有所放缓，部分煤种价格有所回落。需求方面，焦企依旧承受较大入炉煤压力，大多焦企利润仍处于亏损状态，整体限产行为增多，对高价煤有一定抵触情绪。焦钢博弈持续，焦企第三轮提涨有望落地。终端钢厂生产动力较前期不足，钢厂盈利空间不高，高炉停产检修增多，叠加厂内原料库存较前期稍有恢复，铁水产量回落等因素，钢厂对原料采购较为谨慎。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）

　　04/ 豆菜粕

　　12月11日美豆01合约收高美分32美分至1336美分/蒲，本周巴西降水偏少，美豆走强，巴西未来两周降水量依旧有限，本周中西部或继续面临干旱，短期美豆受天气影响高位震荡，华东油厂豆粕报价3930，基差偏弱。国际方面，12月报告虽未大幅下调巴西产量，但市场依旧手天气扰动，担忧巴西大豆产量，美豆国内压榨利润转好，10月压榨量高于预期，巴西种植延迟，导致美豆出口窗口时间增长，整体美豆销售压力转弱，美豆近月合约底部支撑较强。巴西种植延迟导致24年一季度出口缩量加价继续影响24年一季度大豆出口。阿根廷降水正常，丰产预期较强。整体国际端在巴西上市前供需相对偏紧，价格回落有限，新作南美上市后，供需边际转松，价格偏弱运行。国内方面，11-12月大豆到港高位，大豆库存预计处于高位，油厂高开机、高压榨下豆粕供应充裕。叠加菜粕、棉粕替代，进一步增加蛋白原料供应。生猪存栏高位回落，叠加养殖亏损严重及存栏体重处于同期低位，预计12-1月豆粕需求增幅不及去年同期，供需边际转松下国内豆粕基差偏弱运行，但随着1月逐步进入大豆去库阶段，预计基差逐步触底反弹。总的来看，短期豆粕价格受美豆成本以及供需偏紧支撑较强，豆粕长期供需改善价格呈现回落趋势，中期2-4月受阶段性供需供需偏紧或小幅反弹趋势。操作上，美豆底部支撑，03、05合约多单持有、3-5价差做多持有，未点价基差回调分批进行点价。