期市早班车 | 2023年10月26日

　　品种：焦煤、螺纹、橡胶、PVC、碳酸锂

　　01/ 碳酸锂

　　10月25日碳酸锂01合约下跌1.37%至15.1万元/吨，澳洲锂精矿定价机制修改导致成本支撑偏弱是价格下跌的主要原因。从供应端来看，部分锂盐冶炼厂与矿山的长协定价机制改为到港月下个月的锂矿网价来计算成本，之前矿端定价存在滞后，矿端成本支撑较强，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。海外碳酸锂进口量方面，9月锂精矿进口量为50万吨，环比增加119%，同比增加105%，其中来自澳大利亚的锂精矿进口量约40万吨，环比增加131%，澳洲锂矿定价机制修改后，进口量环比大增，矿端供应充足。从需求端来看，四季度是国内下游终端新能源汽车销售和储能抢装并网的旺季，当前冶炼厂库存延续去库状态，但中游动力电池环节仍处于去库阶段，在一定程度上向上传导会抑制正极材料厂商的补库需求。节前上游企业出现集中减产，但锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定。短期内产量有环比下降预期，但下游排产仍显不足，预计短期价格将维持偏弱震荡局面，建议持续关注下游旺季需求改善幅度。（数据来源：上海有色网、百川盈孚）

　　02/ 橡胶

　　上涨1.79%，基本面良好以及宏观政策利好共同促进橡胶上涨。基本面上，上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.93%，环比提高0.14个百分点；山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.82%，环比提高0.92个百分点。截至10月19日，青岛地区总库存为68.81万吨，环比减少2.61万吨，降幅3.65%。其中保税库存15.52万吨，环比减少0.39万吨，降幅2.45%；一般贸易库存53.29万吨，环比减少2.22万吨，降幅4%。下游开工恢复良好，加之社会库存持续去化，导致橡胶易涨难跌，当宏观氛围向好，更加促进其向上。建议：轻仓持有多单。（数据来源：卓创资讯）

　　03/ 螺纹钢

　　周三，螺纹钢期货价格继续反弹，现货方面，杭州螺纹3770（+40），唐山迁安普方坯3450（+50），我国将增发1万亿元特别国债，主要用于基础设施建设，利多钢材，市场情绪转向乐观。后市展望：（1）需求连续两周回升，属于正常的季节性表现，尽管需求峰值不会太高，但预计十一月中旬之前，需求都将保持较强韧性；（2）供给小幅增加，不过目前螺纹钢长、短流程均处于亏损状态，预计短期螺纹产量低位徘徊；（3）成本仍有支撑，原料库存偏低，短期现货价格坚挺。整体而言，基本面矛盾不大。走势预判：期货估值偏低，现货供需矛盾不大，预计螺纹价格震荡运行为主。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　04/ 焦煤

　　焦煤主力合约涨5.52%至1796元/吨，主要原因在于发债利好消息刺激市场情绪，黑色整体翻红，煤焦震荡上行，基本面变化不大。供给方面，前期受安全事故影响停产煤矿部分已复产，整体供应有所恢复，但恢复速度较为缓慢。下游方面，焦钢博弈持续，炼焦煤竞拍部分煤种价格下滑，但焦企采购积极性较低，个别有控制采购量现象。终端需求表现不佳，钢厂铁水日均产量仍有回落预期，钢价震荡下行影响钢厂利润，叠加部分钢厂发布检修计划，对原料端需求有所回落，大多以刚需采购为主。综合来看，短期内焦煤维持震荡趋势，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）

　　05/ PVC

　　10月25日PVC主力01合约收盘6054元/吨（+59），常州市场价5905元/吨（+60），主力基差-149元/吨（+1），电石价格乌海市场2725元/吨（+25），山东市场3310元/吨（0）。PVC检修仍在进行，开工阶段性下降，截至10月19日PVC整体开工负荷率75.17%，环比下降4.88个百分点；本周装置检修开始减少，氯碱供应存提升潜力。需求端下游开工一般，管型材企业订单情况不佳，出口成交略好转，印度存补库预期。截止10月20日，华东及华南样本仓库总库存38.76万吨，较上一期减少2.17%，同比增加9.86%。截至10月19日，样本生产企业PVC粉可售库存为-3.075万吨，较上期减少3.665万吨；样本生产企业PVC粉厂区库存为38.585万吨，较上期略降0.305万吨。综合来看，上游检修累库放缓，估值偏低，印度存补库预期，一万亿国债传闻提振市场，短期谨慎反弹；中期随着检修结束，供应存提升潜力，内需仍然一般，出口方面存不确定性，整体库存还将维持在偏高水平，供需基本面有继续转弱可能，继续关注成本走势及宏观政策面。（数据来源：卓创资讯，隆众资讯，同花顺）