2023-12-12 弘业期货

【橡胶】

跌后反弹

沪胶昨日反弹受压跌后震荡，行情不大，夜盘维持弱势运行，现货面报价稳定，由于过去两周跌幅偏大，期价反弹力度还需累积，行情逐步进入跌后震荡博弈，短期跌后压力尤在，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动，另一方面胶市行情依然处在头肩顶形态受压阶段，另外人民币短期大幅升值也是人民币报价促跌因素之一，产业面前期进口高价胶及库存胶有短时卖出套保操作也倾向于打压胶价，库存筑顶回降背景下，中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及油价反弹能否带动期价企稳。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，油价展现企稳博弈端倪。

【玻璃】

今日全国均价2010元/吨，环比上一交易日价格+20元/吨。国内浮法玻璃现货市场成交重心上行，目前市场操作不一，涨跌互现，中南部尚有一定赶工刚需支撑，叠加多厂库存处于低位，短期来看延续偏强趋势概率较大。供应端，本周暂无明确点火、放水产线，产量小幅波动；需求上，多数深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑下，适量采购。但近期多地原片企业价格提涨下游适量备货后，或将进入自我消化阶段。供应处于高位，如果后续需求衔接不上，对远月是一个利空。需求方面，保交楼竣工继续提供需求韧性，上半年需求暂难证伪。成本端，纯碱大涨造成成本上移，带动估值水平上抬。长期看，盘面上方受到现货压制，下方受预期托底，震荡市看待。

【纯碱】

上一个交易日纯碱合约全线小幅回调。现货走势偏稳运行，价格高位。供应提量，装置基本正常，个别企业波动。碱厂订单支撑，及下游需求表现不错，货源紧张，现货价格上涨趋势。从目前了解看，随着价格的上调，下游新订单拿货积极性不高，贸易商高价出货不佳。周内，纯碱企业待发订单增加，目前维持接近19天，基本上订单到月底，个别下月初，现货较难下跌。当前，国内外价差扩大，据闻有些企业开始采购国外纯碱，进口货源后续将逐步到货，或填补部分西北供应收缩造成的缺口。近月现货韧性支撑盘面偏强，后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空，关注盘面交易逻辑的转向。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

【尿素】

尿素期现货市场双双转弱。12月11日，山东临沂市场价2460元/吨，较上一日下跌10元/吨。全国均价2529元/吨，较上一日下跌6元/吨。政策层面，国家高度重视尿素的保供稳价。供需层面，目前日产量在17.6万吨附近，比去年同期高3万吨左右，未来三周，计划检修的企业大概是10-11家，复产的企业大概2家，随着气头企业陆续进入停车检修阶段，产量虽然预期下滑，但根据测算，可能会依旧处在同比偏高的位置，并且目前处于农需淡季，储备节奏放缓，出口收紧，如果涨幅较大，下游可能会产生抵触心理。所以从政策导向及供需层面看，尿素或许并不具备大幅上涨的动能。但是由于目前仍处在复合肥开工旺季，包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里，局部区域的农业需求也陆续启动，如果下跌幅度较大，这些刚性需求可能会托底。尿素震荡走势。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡上涨，12月11日，山东银星5900元/吨，俄针5550元/吨。进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311万吨，累计同比增加23.5%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。截止2023年12月7日，中国纸浆主流港口样本库存量177.8万吨，环比下降3.7%。港口库存处于年内中位水平。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，盘面上方空间或有限，震荡走势。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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