主要逻辑：

　　供应：全国螺纹周产量261.12万吨(环比+0.08%，同比-9%)，全国热卷周产量322.16万吨(环比-1.32%，同比+4%)。螺纹钢继续小幅增产，热卷由于利润收缩有一定减产。

　　消费：螺纹表观消费258.88万吨(环比+3%，同比-7%)，热卷表观消费335.66万吨(环比+1.37%，同比+9.98%)。下游需求尚具韧性，螺纹钢和热卷表需均有回升，但需关注大范围降温对接下来市场采购的影响。

　　库存：螺纹总库存530.83万吨(环比+0.42%，同比-2.91%)，热卷总库存327.12万吨(环比-3.96%，同比+18.74%)。螺纹钢连续第二周累库，累库速度放缓。热卷继续库存去化。

　　成本：双焦方面，内蒙、山西等地焦化厂开启三轮提涨，但由于近期煤矿复产增加，且成材消费进入淡季，钢焦博弈加剧。铁水日均下滑5.15万吨至229.3万吨，铁矿发运持稳，港口库存累库加快，同时受监管影响，铁矿价格高位承压，原料端支撑本周趋弱。

　　总结：宏观方面，年底中央经济工作会议进入兑现窗口期，警惕预期差对市场扰动。产业方面，本周中东部大范围降温降雪将影响运输和下游施工，需求存在继续转弱的压力，目前螺纹钢小幅累库，但由于钢厂仍有缺规格现象，市场挺价意愿较强。热卷产减需增，连续降库支撑价格，随着报价持续上探，高价对终端采购形成抑制，短时存在回调风险，中期仍保持上行动力。关注会议及宏观数据。

　　策略建议：

　　单边：待回调做多05合约。

　　风险点：

　　国内宏观政策不及预期、经济数据表现不佳、需求下滑明显。

　　一、行情回顾

　　上周钢价先跌后涨，随着中央经济工作会议预期增强，黑色盘面整体上行。产业供需结构变化不大，螺纹钢继续小幅累库，但社库转降；热卷持续降库存，下游低价补库，社库压力并未凸显。市场挺价意愿较强，期现同步上行，基差小幅收缩。

　　二、供需分析

　　螺纹钢小幅增产，热卷减产明显

　　全国螺纹周产量261.12万吨(环比+0.08%，同比-9%)。

　　全国热卷周产量322.16万吨(环比-1.32%，同比+4%)。

　　高炉开工率小幅下降，电炉开工率继续攀升

　　全国高炉开工率78.75%(环比-2.61%，同比+3.77%)。

　　电炉开工率64.10%(环比+1.01%，同比+9.89%)。

　　高炉和电炉利润均有所改善

　　高炉利润13(周环比+14，同比-106%)。

　　电炉利润为+122(周环比+103%，同比-152%)。

　　螺纹钢和热卷表需均有回升

　　螺纹表观消费258.88万吨(环比+3%，同比-7%)。

　　全国建材成交5日均值为14.98万(周环比+4.25%，同比-1.14%)。

　　热卷表观消费335.66万吨1900-01-00(环比+1.37%，同比+9.98%)。

　　螺纹钢累库放缓，社库转降

　　螺纹厂库173.60万吨(环比+3.14%，同比-4.55%)。

　　螺纹社库357.23万吨(环比-0.84%，同比-2%)。

　　螺纹总库存530.83万吨(环比+0.42%，同比-2.91%)。

　　热卷总库存延续下降，社会库存降幅明显

　　热卷厂库87.31万吨(环比-4.12%，同比+6.31%)。

　　热卷社库239.81万吨(环比-4%，同比+24.02%)。

　　热卷总库存327.12万吨(环比-3.96%，同比+18.74%)。

　　成本：焦炭三轮提涨并未落地，铁矿石港口累库加速

　　地产：商品房和土地成交环比继续改善

　　周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比增加28.96%，同比增加7.93%。

　　周度数据：100大中城市成交土地面积环比增加11.77%，同比下降8.43%。

　　汽车：10月汽车产销同比增幅扩大

　　10月，汽车产销分别完成289.1万辆和285.3万辆，同比分别增长11.2%和13.8%。

　　1-10月，汽车产销量分别达2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%。

　　三、价差分析

　　螺纹钢和热卷基差走缩

　　螺纹钢和热卷01-05价差均呈现下降

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