2023-12-07 弘业期货

【油料】

商品普跌拖累，豆粕料延续调整

隔夜美豆大跌；受原油为首的商品大跌拖累；另天气预报巴西未来两周降雨，但分布不均；此外，民间出口商报告向中国出口销售大豆13.6万吨；指标1月开盘1309.25，最高1313.5，最低1393.75，收盘1396.5，跌0.92%；国内夜盘豆粕高开回落收阴；美豆下滑拖累，后期进口或不及预期支持近月；主力1月开盘3927，最高3942，最低3894，最新3899，跌0.05%；菜粕高开收跌，同步豆粕走势，但临近交割，豆菜价差期现回归使略偏强；主力1月开盘2802，最高2815，最低2778，最新2780，涨0.36%；菜油低开低走弱势下跌；世界菜籽供应上调利空延续，叠加宏观忧虑；主力1月开盘8165，最高8174，最低8073，最新8091，跌1.63%；操作建议: 两粕关注，菜油偏空。

【豆一】

政策空窗期 豆一增仓下行

近期外盘期价持续下跌，带动国内油粕市场价格下行，昨日豆一期价增仓下行，主力2401合约收盘至4890元/吨。东北现货价格维持弱势稳定，局部地区价格下调，关内大豆现货价格持续下调。中储部分库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，市场预期后期政策将会加码，但短期政策空窗期内期现货价格仍然面临压力，建议投资者暂时观望或短空，密切关注后期政策动向。

【花生】

现货价格继续上涨 期价近强远弱

上周一开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，提振现货市场购销情绪，本周产地现货价格累计上涨300-400元/吨，贸易商和下游信心有所改善，拿货积极性上升。昨日主力pk2403收盘上涨至8946元/吨，持仓增加，近月2401继续大幅减仓上行，现货价格上涨提振近月期价表现，近强远弱持续。上周鲁花定陶、深州、新沂、莱阳、襄阳工厂相继启动收购，提振现货价格，产区通货米价格累计上涨500-600元/吨，但油厂实际收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，东北产区雨雪天气减少，但基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨，油厂收购价格小幅上调，现货购销僵局持续，关注后继市场购销情况变化。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用。花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格持续上涨，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦鲁花入市的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者逐步逢高增仓远月空单，也可进行买近卖远的正套套利操作。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内主产区新粮销售进度超2成偏快，市场情绪低迷，贸易商收购偏谨慎。北港玉米下海量回升，库存偏低；南港内贸玉米库存回升，外贸玉米库存高位。谷物替代缺乏性价比，而进口压力仍存，10月进口大增。美农数据显示全球玉米供应压力，美玉米出口销售好转缓和。南美降雨压制价格。美玉米低位运行。国内需求上，猪价走弱，饲料成本下降生猪养殖亏损收窄。禽类养殖方面，蛋鸡保有盈利，存栏继续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业加工利润回落，开机率平稳，淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

反弹，关注下游订单

随着利空情绪逐渐消化，郑棉迎来下跌后的小幅反弹，主力合约早盘开盘后震荡走高，全天增仓一万一千多手、涨220元/吨后日K线报收于15145元/吨。近日南通、佛山等地下游纺企出货环比好转，开机率摆脱单一的下跌出现止跌甚至回升迹象，不过产成品库存仍呈累库状态且压力较大，纺企原材料采购依然谨慎，产业链上暂未出现明显利多信号，市场继续等待新消息指引。国产棉现货销售基差基本持稳，交投一般，预计近期小幅反弹但幅度有限，密切关注下游订单是否好转以及储备棉相关政策。

部分地区下游需求小增加，叠加郑棉止跌，纯棉纱成交状况有所改善但整体仍较一般；价格方面，报价基本持稳，局部仍有小幅下跌优惠成交。纱厂和布厂开机率稍有反复，不过产成品库存仍呈积累状态，市场对于后市信心依旧不足。

【生猪】

震荡

期货端：1月合约收盘13720，涨240；3月合约收盘13825，涨455；5月合约收盘15000，涨750。现货端：全国22省市生猪均价13.95元/kg，跌0.24元/kg，其中辽宁13.3元/kg，河南13.55元/kg，四川14.3元/kg，广东15.15元/kg；全国日均屠宰量178414头；环比增0.55%；基差方面，主力1月合约对河南地区升水170元/吨。

月初北方猪病仍有反复，养殖单位出栏整体积极，随着旺季需求渐被证伪，大肥价格走低，散户压栏心态减弱，低价猪源冲击市场，终端走货未见明显起色，流感一定程度上抑制消费，盘面反弹空间有限。

【鸡蛋】

震荡偏弱

期货端：12月合约收盘4216，跌24；1月合约收盘4064，涨2；2月合约收盘3685，涨6。现货端：今日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.51元/斤，昨日4.56元/斤，跌0.05元/斤；销区均价4.78元/斤，昨日4.80元/斤，跌0.02元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车18辆，东莞到车55辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水286元/500kg。

目前养殖户延淘仍是主流，加之新增产能不断增加，本月存栏预计继续保持上升态势，而需求端则呈不温不火状态，尤其是受生猪、肉鸡低迷影响，贸易商风控情绪加强，双十二对小蛋有所支撑，对大中码蛋缺乏实质利好，盘面仍以偏弱看待

【白糖】

外盘持续崩跌 郑糖减仓跟跌

隔夜外盘原糖价格继续大跌，跌幅超过7%，今日郑糖期价料继续承压下行，近月SR2401期价跌101元/吨，主力2405收盘在6356元/吨，跌107元/吨。11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨，较去年同期的2632.4万吨增加了844.8 万吨，同比增幅达32.09%，巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，基金净多多头头寸大幅减仓，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，加之10月糖和替代糖浆进口量大增。海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，替代品进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应，预计短期内外盘走势转熊叠加国内供应压力增加，国内糖价偏弱格局持续，建议维持偏空操作思路。

【红枣】

震荡

新疆主产区采购尾声，销区市场价格弱稳运行，存在部分低价货源让利出货。新疆主产区灰枣收购尾声，产区余货少量，价格弱稳运行，主流价格在10.50-11.50元/公斤。河北崔尔庄市场购销积极，特级参考14.50元/公斤，出货迟缓；河南市场新季红枣上量偏少，新货存惜售情绪；广东市场当地冷库库容偏紧，部分到货为避免入库让利出售，价格松动0.30-0.50元/公斤，特级参考15.50-16.50元/公斤。

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