11月30日的OPEC+会议并未如预期一样加深减产，反而不及预期带来了原油下跌，但汽柴油并未跟随原油大幅下跌，从中期价格数据来看，隆众资讯统计，截止12月5日，92#汽油价格距11月最低点8013元/吨上涨247元/吨至8260元/吨，涨幅3.08%，0#柴油价格距同期上涨32元/吨至7384元/吨，涨幅0.44%，而同一时间布油却下跌4.23美元/桶至77.2美元/桶，跌幅5.19%，汽柴油价格与原油价格走出背离趋势，即便是短期从原油会议(11月30日)后的走势来看，汽柴油跌幅也远小于原油--汽油跌幅0.57%，柴油跌幅0.62%，而布油跌幅6.8%，从这些数据中可以明显看出汽柴油价格受原油价格影响越来越小，那么是什么原因造成了汽柴油价格如此坚挺？一言以蔽之，来自供应端的强劲，那么我们一一罗列供应端的数据来印证此观点。

　　一、利润下滑和原料短缺导致炼厂大幅减产

　　因炼厂炼油利润下滑，且部分炼厂进口原油配额用尽，10-11月较多炼厂纷纷降低开工负荷，减少汽柴油产量。隆众资讯统计，2023年11月，山东独立炼厂常减压平均产能利用率为56.97%，环比跌5.93个百分点；山东独立炼厂汽油月产量222.76万吨，环比-16.68%，同比-11.05%；柴油产量417.09万吨，环比-15.83%，同比-5.44%。

　　二、炼厂汽柴油减产幅度大于销量下滑幅度，炼厂库存降至低位

　　虽然11月山东炼厂汽柴油销量均有一定下滑，但其产量下滑幅度远大于其销量下滑幅度，这就使得11月汽柴油产销率均环比大幅上涨且均超产销平衡，2023年11月，山东独立炼厂汽油平均产销率在106.79%,环比+10.91%；柴油平均产销率在103.76%，环比+6.65%。

　　三、供应减少、产销率提升使得炼厂持续去库存

　　自10月中下旬炼厂开始持续减产后，炼厂产销率水平有所提升，如上图，多数时间山东炼厂出货水平在产销平衡线以上，炼厂库存得以快速下滑。

　　如上图，自10月中下旬炼厂持续加深减产后，炼厂产销率提升，炼厂库存得以快速下滑，截至11月30日，山东独立炼厂汽油库容率为24.87%，环比下跌3.36个百分点；柴油库容率为22.36%，环比下跌1.75个百分点，炼厂库存水平是影响汽柴油价格的重要因素，炼厂库存水平的持续降低增加了炼厂的挺价底气，使得价格持续坚挺。

　　炼厂供应的减少使得山东汽柴油价格持续坚挺，后市来看，虽然汽柴油供应面支撑强劲，其带来供应量的减少已经远超出需求的下滑幅度，但目前原油价格持续下跌，持续压制汽柴油价格，汽柴油市场呈现出下有支撑--供应端的支撑，上有压力--原油端和需求的压力，何时能够破局？原油目前前景仍较为堪忧，但近期可以期待春节来临前中下游对汽柴油的备货，其中汽油表现将更为明显，届时或有可能冲破阻力迎来价格上涨的机会，但同时仍需注意原油破位的风险。

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