昨日铜价高位回落，夜盘价格重心下移贴近68000一线，现货升水下滑但仍处高位，紧张格局没有得到明显缓解，不过交投氛围较差。宏观上看，近期美债收益率下滑与降息预期定价有关，市场定价美国明年6月之前降息情形后尚不能进一步乐观，欧洲制造业水平继续处于深度收缩区间，美元表现出企稳迹象;国内方面，制造业回落，通胀指标回落，社融数据显示政府发债托底，人民币贷款新增不足，需求恢复阻力仍存，或将抑制价格进一步反弹空间。产业端来看，长单TC谈判落地定于80美元，较去年下降8美元，但依然处于近几年高位，对冶炼利润影响有限，矿端短期扰动难持续。当前国内低库存高升水较为明显，不过高升水对下游消费产生抑制预计随着铜价重心上移也逐渐显著，综合来看，长单tc，长单升水12月逐步落地，来自基本面的一些扰动预期会缓解，但当前围绕高升水下的12合约挤仓预期尚存，支撑价格短期偏强运行，同时宏观预期博弈与估值压力下价格反弹空间有限，继续持有01合约70000卖CALL。

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