2023-12-05 弘业期货

【橡胶】

受压回落

沪胶昨日继续随能化下行，夜盘维持弱势，行情总体维持跌势，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动，另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段，胶市反弹后再度受压前高技术阻力位，目前已经暂时跌破颈线形成头肩顶雏形，另外人民币短期大幅升值也是人民币报价促跌因素之一，产业面前期进口高价胶及库存胶有短时卖出套保操作也倾向于打压胶价，库存筑顶回降之后，中期或延续高位中枢震荡总态势。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落。

【玻璃】

今日全国均价1977元/吨，环比上一交易日价格+16元/吨。浮法产业企业开工率为82.79%，环比上一交易日持平。华北市场部分厂家价格上调，沙河市场成交一般，价格灵活。华东市场部分企业价格继续提涨，下游拿货情绪尚可。华中市场近日整体产销较好，多数企业价格继续提涨。华南市场部分刚需支撑下，个别企业价格上调1元/重箱。市场对后市心态不一，为促进出货，原片企业多以涨促销为主，目前市场整体出货情绪尚可。随着年底临近以及气温下降，终端需求或将呈现下降趋势，而中下游轻仓刚需补货，上周原片企业销售政策多是让利出货、本周部分企业出现涨价。盘面来看，成本端纯碱大涨，盘面跟随大涨。目前企业盈利比较好，但供应端处于高位，对远月算是一个利空。需求方面，竣工继续提供需求韧性。由于刚需尚可，行业整体库存压力不大。11月份整体浮法玻璃销量增长，主要受年底赶工刚需支撑为主。但业者多对后市心态不乐观，且伴随北方部分地区降雪降温等影响，需求将逐渐缩减。地产政策持续发力旨在解决房企资金债务问题，仍需观察政策的实际执行效果以及市场信心的恢复。长期看，暂无明显趋势，基本面供需方面都存在变数。

【纯碱】

昨日夜盘提保且交易所交易指令每次最小开仓下单量调整为4手，政策对空头影响尤为大，昨天白天盘面减仓上涨。近期受青海、远兴产能波动等供给端的消息驱动，波动剧烈，单边参与难度大。目前现货走势仍偏强，但本周一厂家已经不封单，提货车辆减少，现货高价下拿货热情有所下降。供应端，河南金山及天津碱业逐步提负，供应端缓慢提升，青海碱厂继续降负生产。当前企业订单支撑良好，现货延续偏紧。下游需求尚可，后续继续观察补库进程，下游对高价是否抵触心态。临近交割月，近期行情或将走交割逻辑，现货韧性支撑盘面偏强。对远月而言后期供应的增量的潜在利空仍然存在，但尚不是利空兑现的时候。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

【尿素】

现货市场出现松动，山东临沂市场价2420元/吨，较上一日下降20元/吨。12月4日，尿素行业日产17.54万吨，较去年同期增加2.95万吨。随着后期气头企业陆续停车，开工率有下降的可能。农业需求处于淡季，储备需求逢低采购，复合肥、三聚氰胺等工业需求支撑。尿素震荡走势。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，12月4日，山东银星5650元/吨，俄针5400元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%，同比增长34.5%。9月世界二十国商品浆出货至中国的量环比增加5.5%。进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。人民币汇率反弹，进口成本支撑减弱。下游市场需求欠佳，纸厂开工率下滑，采购积极性不高。总体而言，目前供应高位，需求利好不足，整体氛围偏弱，且仓单到期利空市场，浆价承压。

金属板块

【黄金&白银】

宽幅震荡

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.99%报2048.2美元/盎司，COMEX白银期货跌3.72%报24.895美元/盎司。美国10月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来新低，预期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%。市场对于三月降息的预期小幅回落，短线贵金属波动较大，宽幅震荡判断。

【沪镍】

超跌反弹

市场焦点：原料进口大增，美国公布经济数据。

交易提醒:LME收盘16700美元，跌幅1.12%。周末美国公布众多数据，其中11月份PMI49.4%预期49.5%，其中制造业PMI46.7%连续13月萎缩，稍晚美联储主席发表讲话，对进一步加息采取谨慎态度，暗示美联储可能结束紧缩周期，美元震荡回落，12月份加息概率很小。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，但国内10月份进出口数据出炉，显示出口继续收缩，镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象，本年度最后1个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存减少24吨（46314吨），上期所库存未变（10342吨），供应在持续增加，世界金属统计局（WBMS）最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（中汽协最新统计1-10月份新能源车市场占比30.4%，产销同比增长33.9%和37.8%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均大幅回撤，受到印尼推出镍价指数对未来不确定性的影响，以及巨大跌幅累积了大量浮盈头寸，空头见好就收实时平仓推升了镍价自低位反弹，但在供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下，预计12月上旬价格依然低位运行，不排除再创新低，市场被恐慌情绪控制下极易被资金收割，连续下跌后空头平仓造成的暴涨行情，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜震荡下行大跌，收于8427美元。沪铜夜盘低开低走大跌，收于68190。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。欧美经济数据不佳，市场期待中国经济政策，宏观基本面一般。海外需求较差，LME库存保持在一年高位，国内旺季接近尾声。沪铜短线反弹受阻，中期上方存在较强压力。上方压力69000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至561点，外盘比价强于内盘。

【沪铝】

偏弱

隔夜原油小幅下跌，伦铝高开低走小幅下跌，收于2184美元。沪铝夜盘低开低走收中阴，收于18475。沪铝成交持仓均上升，市场情绪好转。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声，中期走势可能继续偏弱。上方压力19000，下方支撑18000。

【沪锌】

偏空

隔夜伦锌小幅低开后回落收大阴线。沪锌晚间低开低走收中阴线。国内加工费小幅下滑，不过锌矿加工费偏宽松，国内冶炼企业维持盈利状态，国内供应端扰动减少，锌短期供应压力仍较大。下游需求回暖，不过淡季提升预期有限，国内升水继续下滑。国内供需偏宽松下，锌价短期继续偏弱。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期下方底部不会太悲观。

【沪铅】

偏空

隔夜伦铅继续回落收中阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势震荡收小阴线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张。原生铅企业利润维稳，周度开工率环比小幅回落。上周废电池价格价格回落，再生铅开工率环比大幅回升。下游电池需求消费旺季需求不佳，电池成品库存大幅增加。短期供应边际增加，需求不佳，铅价弱势难改。后期关注上游原生铅检修和下游电池的消费情况。

【工业硅】

上涨回调筑底阶段

昨日中国工业硅市场价格平稳运行，市场参考价格14988元/吨，较上个统计日价格持稳（百川报价）；场上低价货源偏少，带动市场成交重心上移；但下游仅为阶段补库操作，并没有更多的需求贡献；本月西南多家硅厂减产停炉，硅厂报价坚挺或试探上调，但下游接受度一般，成交热情不高。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14310元/吨（Wind报价），保持不变，Si2401主力期货合约报收13930元/吨，期现基差现货升水为380元/吨，上涨10元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求弱势稳定；整体供给略大于需求，行业库存重新进入累库阶段，近期西南有减产计划支撑供应端。受大宗商品进入上升通道，且成本受到支撑，中长线价格易涨难跌。近月受仓单压制有逼空风险，远月在成本线附近可尝试做多（但上升空间亦有限），现货平水阶段421#无套利空间，下游制造商可逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

弱

12月4日，SMM电池级碳酸锂指数126864元/吨，环比上一工作日下滑1567元/吨；电池级碳酸锂12.3-13.3万元/吨，均价12.8万元/吨，环比上一工作日下滑0.2万元/吨；工业级碳酸锂11.1-12.1万元/吨，均价11.6万元/吨，环比上一工作日下滑0.25万元/吨。供应端，上周盐湖大厂放货后，市场销售平稳，距离销售额度依然有较大距离；而智利10月出口的锂盐陆续到港，造成短期内市场供应增加；部分贸易企业延续低价出售散单的策略。下游承接依然不足，电池端的需求减少以及锂盐价格的持续走弱导致正极端不敢过多购入原料。短期市场依然较弱。期货盘面昨日再度跌停，持仓成交大幅增长，盘面表现非常弱势。

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