今日棕榈油受能源价格走弱影响，略有承压。截至15：00收盘，P2401报收7444元/吨，环比昨结下跌0.59%。持仓方面，随12月临近，01合约趋于减仓，收盘时总持仓375750手，环比昨日减20076手。现货方面，各港口24℃棕榈油交货价环比上日均有50元/吨跌幅，报价范围在7470-7680元/吨。

　　昨日外盘原油大幅波动牵动植物油市场情绪，马棕2月合约在接近区间上沿处有所遇阻。近期产区棕榈油FOB报价依旧处于反弹状态，印尼散装毛棕875美元/吨，较周一时上涨1.15%。而产区的供需数据也显示基本面仍在逐步回暖过程中。

　　早些时候的MPOB数据显示，马来西亚10月棕榈油产量在193.7万吨，环比增5.89%，低于市场预期；出口较前月有较大幅度的修复性增长，至146.6万吨，但绝对水平仍然不高；月末库存延续升势，至244.9万吨，属中性偏高水平；其国内表观消费较上月高位回落明显，但绝对量仍较高，为33.6万吨。综合之下，马棕10月末库消比呈小幅下降状态，宽松程度有所收窄。

　　GAPKI数据显示，印尼9月棕榈油总产量以修复性增长为主，环比增7.49%；出口环比大增29.9%，回归历史同期中性水平，与马棕呈此消彼长态势；其国内消费环比小幅回落至197.9万吨，仍处历史同期最高水平，其中食用消费与生柴消费均继续保持高位；9月末棕榈油库存小幅走低，至310.3万吨，保持在中性水平。综合之下，印尼棕榈油9月末库消比环比出现回落，位置来到历史同期最低水平。

　　但是据我们推测，10月份印尼棕榈油的库消比应该是已有所回升的。因为印度SEA数据显示，10月印度食用油进口环比剧烈下滑33.3%，至99.72万吨，其中棕榈油进口量亦续降15.1%，至70.85万吨。根据马棕在10月出口明显回暖的情况来推测，印尼10月棕榈油出口难以有亮眼表现。在印尼棕榈油产量不出现意外下滑的情况下，库存增加，引导供需小幅宽松的可能性更大。同时，由于进口放缓，印度10月食用油库存去化有所加快，但绝对位置仍高。

　　国内方面，近期大幅走强的人民币并没有帮助进口棕榈油的利润窗口好转，盘面价格弱势使得12月船期套盘利润依旧至少亏损400元/吨，现货进口利润同样较差。国内棕榈油合同成交基本没有好转迹象，符合淡季特征，未来需求端发力的可能性仍然偏低。截至11月17日，国内棕榈油库存保持在100万吨高位，未来12、1月进口量预估分别在70、46万吨，去库时点仍有待观察。现实端的较大压力在需求迟迟没有启动的情况下有向供应端寻求出路的迹象，洗船声音时有出现，未来关注具体到港情况。

　　总体来说，国内棕榈油价格在成本推动与供需宽松的夹缝中表现纠结。未来一周东南亚地区或迎降雨回归，可能使得减产预期降温。建议谨慎追高，背靠10月低点区域布局05多单为宜。

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