单边：淡季需求或构成上方限制，供应端矛盾托底，价格区间震荡。 　　逻辑：供应方面，锌矿TC持续下调，聚焦矿端矛盾。此前矿山频发因亏损和意外减产的事件，矿端平衡已然逐步转变，叠加正值冬储时期，近期国产矿与进口矿加工费持续下调，冶炼厂利润空间继续受到挤压，利润处于年内偏薄水平。虽然短期内暂未出现原料紧缺掣肘锌锭高供应的迹象，但是原料端供应及成本情况构成价格底部支撑。 　　需求方面，环保因素消退后下游开工回升，但消费已然逐步迈入季节性淡季。周内环保限产结束后，部分镀锌企业产能利用率修复，锌合金和氧化锌企业的开工率基本持稳。进入12月之后，存量订单生产的支撑力度边际走弱，新增订单亦不显著，消费如期过渡至季节性淡季阶段。不过，近期锌价重心下调，部分企业逢低补库意愿增加，采购原料锌锭。 　　供需平衡方面，锌锭隐性库存显性化，伦锌库存周内继续增加，不过部分已被提前预期交易在锌价中，对于价格施压的程度相对有限。而国内库存环比去化0.58万吨，主要由部分下游企业逢低采购所致。不过库存去化程度环比有所收敛，可见下游备库空间在传统消费淡季亦受限，投机补库需求的持续性欠佳。因此，需求或限制上方空间，而供应端矛盾构成托底，预计价格仍震荡运行。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。