2023-12-04  弘业期货

【油料】

巴西降雨预期，豆粕震荡

上周五美豆大幅收跌；巴西未来两周降雨预期；不过最大生产州马托格罗索州迄今降雨严重偏低；另Stonex上周五下调巴西23/24年度大豆产量预期至1.619亿吨，此前预期1.6503亿吨；指标1月开盘1342，最高1343.5，最低1323.5，收盘1323.75，跌1.43%；国内夜盘豆粕低开高走收涨；3850-3900一线支撑较强，进口成本支持；同时进口大豆到港预期庞大令现货及近月承压；主力1月开盘3856，最高3905，最低3854，最新3901，涨1.01%；菜粕低开反弹收阳；豆粕走高带动；不过进口菜籽到港量大、且油厂压榨开机上升使偏弱；主力1月开盘2754，最高2796，最低2752，最新2785，跌0.18%；菜油低开高走收中阳线；原油大跌，东南亚生柴需求疲软及国内油脂库存偏高料阻滞油脂反弹；主力1月开盘8445，最高8550，最低8440，最新8532，跌0.16%；操作建议: 两粕菜油关注。

【豆一】

政策预期支撑 豆一表现抗跌

上周五夜盘美豆期价跌幅明显，今日豆一期价或承压，上周期价冲高回落，持仓增加，主力2401合约收盘至4997。2401价格最高上冲至5100，略高于仓单成本，多头获利平仓动力较大，外盘期价持续回调，内盘豆一期价表现抗跌。东北现货价格维持稳定，中储部分库点收购基本结束，陆续有新的库点启动收购，农户销售积极性较高，中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，市场传闻政府将对大豆加工企业补贴。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。下游对国储拍卖参与积极性近期有所上升，随着新豆价格的企稳，下游需方采购积极性增加，国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，市场预期后期政策将会加码，建议投资者暂时观望为宜，密切关注后期政策动向。

【花生】

鲁花开收工厂增加 期价减仓反弹

上周一开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，提振现货市场购销情绪。上周主力pk2403收盘上涨至8798，持仓继续增加，近月2401大幅减仓上行。上周鲁花定陶、深州、新沂、莱阳工厂相继启动收购，周末传闻正阳、襄阳油厂也将入市收购，提振现货价格，产区通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但整体收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，东北产区雨雪天气减少，但基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨，油厂收购价格稳定，现货购销整体清淡，购销僵局持续，关注鲁花入市后市场购销情况变化。需求上，开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用。新作上市至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨，港口进口米成本倒挂，明年1月到港苏丹精米报价跌破9000元/吨，预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂未能实现盈亏平衡，入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，因农户惜售导致现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高沽空远月pk2403或2404合约，也可进行买近卖远的正套套利操作。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内主产区新粮销售进度超2成偏快，天气好转，农户售粮心理转变，贸易商收购偏谨慎。北港玉米下海量回升，库存偏低；南港内贸玉米库存回升，外贸玉米库存高位。谷物替代缺乏性价比，而进口压力仍存，10月进口大增。美农数据显示全球玉米供应压力，美玉米出口销售好转缓和。南美降雨压制价格。美玉米低位运行。国内需求上，猪价走弱，饲料成本下降生猪养殖亏损收窄。禽类养殖方面，蛋鸡保有盈利，存栏继续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业加工利润回落，开机率平稳，淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

震荡

截止11月23日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.94万吨，周降32%，较前四周平均水平降42%，其中越南签约2.27万吨，中国签约1.47万吨。国内皮棉现货销售基差持稳，下游需求仍不乐观，纺企开机率降低、库存增加，原材料刚需采购，需求担忧仍在。随着交割月的临近，主力合约持仓下降但仍与郑棉仓单存有较大差距，01合约表现稍强。目前产业上下游暂未出现明显利好驱动，关注下有需求以及储备棉政策，预计短期内震荡为主。

纯棉纱市场成交依旧较淡，部分地区走货量有所增加但价格仍偏弱，市场低价抛货现象依旧较多；纺企亏损有所扩大，开机率继续回落，产成品库存不断上升，市场信心疲软。

【生猪】

震荡

上周期现结构发生变化，随着盘面升水被持续挤出，河南、山东地区接近平水，云贵川及两广地区已较大幅度贴水，市场对于后市持明显悲观预期，部分市场生猪出栏体重已止升转降，本月集团场冲量，屠宰企业冻品出库可能再次形成抛压；就消费而言，北方降温后消费虽有所回暖，但对价格支撑力度十分有限，南方腌腊进度缓慢，屠企宰量未见明显提升，承接力度恐不足。

【鸡蛋】

偏弱

盘面连续几日大幅下挫源于市场对于产能上升预期的增强，11月蛋鸡存栏环比持稳，本月新增产能主要是8月左右的补栏量，而三季度鸡苗销量均处于较高水平，去年8-9月补栏偏少使得近月可淘鸡群数量相对有限，近期淘鸡价格偏高侧面印证这一事实，年前蛋鸡存栏仍存上升幅度；需求端则呈不温不火状态，尤其是受生猪、肉鸡低迷影响，贸易商风控情绪加强，提前囤货行为减少，市场走货情况一般，月初蛋价稳中有跌，关注种转商冲击。

【红枣】

震荡

新疆主产区灰枣收购尾声，产区通货价格暂稳运行，主流订园价格在10.50-11.50元/公斤。河北崔尔庄市场走货趋弱，价格小幅松动0.20元/公斤，特级参考价格14.80元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场价格暂稳运行，到货仍以陈货为主，其中特级价格参考16.00-16.50元/公斤。关注点逐渐从产区转移至销区市场，下游经过一轮备货后高价拿货积极性减弱。

【白糖】

巴西产量大增 内外期价齐跌

上周五外盘原油及原糖价格继续大跌，今日郑糖期价料继续承压下行，SR2401期价跌破6700整数关口，收盘价至6620。11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨，较去年同期的2632.4万吨增加了844.8 万吨，同比增幅达32.09%，巴西增产施压，外盘原糖价格陷入盘整。国内供应改善，新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，基差处于历史低位水平。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，新陈糖价接轨，国内供应逐步改善，海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，替代品进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应，预计短期国内供应压力增加，而外盘强势令国内现货价格走势纠结，预计短期郑糖向下压力明显。

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