国内：央行行长潘功胜介绍，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标，相信2024年及以后中国经济也将保持健康、可持续增长。另外，中国的CPI正逐步触底回升。央行将继续实施稳健的货币政策，支持实体经济发展。央行11月28日开展4150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3190亿元逆回购到期 ，因此单日净投放960亿元。

　　国际：美联储理事鲍曼表示，如果通胀进展停滞，支持再次加息；能源价格风险或对通胀改善产生不利影响；基本展望是，美联储将需要进一步加息，以保持足够的政策限制性。 美联储理事沃勒表示，预计第四季度美国GDP或许为1%至2%；最近几周的数据使得第三季度的增长看起来像是“一次性”的跃升；如果通胀在接下来的几个月继续下降，这将是很好的经济理由可以降低政策利率。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属全面上涨，COMEX黄金涨1.45%报2041.6美元/盎司，COMEX白银涨1.47%报25.045美元/盎司；夜盘沪金涨0.93%，沪银涨0.59%。近期公布的美国耐用品订单数据环比超预期回落，制造业PMI同样不及预期且回落至紧缩区间，反映出当前美国经济趋势回落，美元和美债收益率在这样的经济和政策环境下持续走弱，贵金属价格因此受到提振。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900，2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【21，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【460，485】元/克，沪银核心价格区间【5600，6000】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8451.0美元/吨，涨0.91%。上海升水455，广东升水460。宏观方面，央行行长表示国内房地产进入转型期，短期应防止溢出风险。海外方面，美联储官员表态偏鸽，有信心能够降低通胀至目标，不需进一步加息。现货端绝对库存仍低。国内供应短期大致持平，进口到港持续高位；消费端终端预计走弱，现货高升水对消费有抑制，并且再生供应缓解不利于精铜消费。展望后市，地产政策有一定托底作用，但继续上行动力或不足，现货紧张有缓解预期，但绝对库存仍低，目前看铜价短期或延续僵持。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME上一交易日收2222，日跌9.5或0.43%。供应端，云南减产到位后电力依旧紧张，进一步关注水电出力情况；企业端未收到再次减产消息，短期供应扰动不大。需求端实际消费依旧疲弱。库存方面，华南华东库存均持稳，从当前库存推演年底库存或降至55w附近。现货市场方面，华南地区现货升水继续小幅走强；华东地区由于临近月末持货商积极出货回笼资金导致实际流通泛滥，现货贴水走阔；铝棒加工费小幅下滑。成本方面，电煤价格小幅下跌，氧化铝价格持稳，炭块价格持稳；海外欧洲天然气价格和电价小幅上涨。海外欧美现货升水持稳。

　　投资策略：前期borrow头寸可继续持有，但缺乏强挤仓的继续，预计向上空间不足。空头注意减仓；18400-18500附近可考虑增加多头保值比例。

　　风险提示：需求持续塌陷、宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.49%收至2152.5美元，沪铅下跌0.53%至16050元，现货对沪铅2312合约贴水20-0元/吨，贴水报价收窄，贸易市场成交有改善。海外伦铅现货贴水走阔至29美元，挤仓预期下降，近期库存增幅放缓。铅价经过近期快速调整，昨日再生铅对原生铅贴水75元，部分地区现再生铅倒挂，价差逐见收敛反应了现货端成本支撑。我们认为短期铅价成本支撑逐渐走强，铅价有低位修复的可能，预计沪铅主力波动区间【16000,16800】元，伦铅主要波动区间【2100,2250】美元。

　　投资策略：成本支撑下尝试短多，如铅锭出口扩大可尝试跨市反套。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

　　昨日伦锌继续窄幅震荡，最终收报2538美元，涨幅0.42%。现货市场，上海现货对2312合约升水40-升水60，华南市场对2312合约升水100-升水110。近期锌精矿加工费显著降低，导致冶炼利润已降至年内的低点，令冶炼厂减产的担忧再度推升，叠加市场对部分企业生产经营的担忧，冶炼环节较为脆弱；基本面进入累库阶段市场已基本接受，锌价暂时依旧维持震荡，此前获利多头可继续持有，预计伦锌核心运行区域2530-2600美元，沪锌主力核心运行区域21000-21700附近，此前获利多头可继续持有。

　　投资策略：获利多头可继续持有。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅反弹，收于16730美元/吨，涨705美元或上涨4.40%，沪镍13合约上涨3900元/吨至129400元/吨或上涨3.11%。主因或是镍价连续下跌后前期空头借助市场消息扰动获利止盈，印尼政府正式公布印尼镍价指数，开始考虑上下游利润分配问题，但短期负反馈下锚定矿成本方式很难扭转。而以印尼镍矿成本测算的电积镍成本约12万元/吨，国内有电积镍企业计划减产，边际减产短期或缓解供需过剩幅度，但不足以扭转中期过剩预期。现阶段镍产业链各环节过剩，都是锚定矿和原料的成本，利润持续向上游压缩，仅MHP一体化转产利润仍有空间，印尼低价MHP回流以及镍矿港口累库原料价格仍偏弱，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。

　　投资策略：空头跟踪止盈，观察企稳信号。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　LME锡收23310美元/吨，涨1.00%；沪锡夜盘收于195070元/吨，涨0.02%，锡价有所企稳。供应端预计国内冶炼产量短期无明显影响，但中期有原料隐忧，进口方面到港或有所增加。消费端表现并不差，国内整体供应有小幅增量但仍是去库，表消有韧性。展望未来，预计低位阶段消费或仍可提供支撑，并且国内炼厂有原料隐忧，因此平衡仍是去库方向，价格回调后多配性价比提升，关注企稳反弹机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　铁矿

　　周二夜盘铁矿i2401收跌0.68%至953.5元/干吨，领跌黑色。下跌驱动主要来自政策监管加强。11月15日、23日和24日国家发改委公众号密集发文，针对近期铁矿石价格连续过快上涨的异动情况加强监管。基本面来看，近期铁水持续减产，港口和钢厂铁矿石垒库，现实基本面偏弱。估值方面，港口卡粉仓单1024元/干吨，i2401贴水6.9%。

　　风险提示：/

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2401收13975元/吨，涨-0.75%，主力合约持仓76163手，增仓2343手，上一交易日工业硅现货价格继续持稳，硅企挺价情绪浓。枯水期成本上移，西南硅企开工率下降明显，西北供应增量对其形成一定弥补，总体供应减量不明显。需求端未见好转，多晶硅周度产量继续上行，但利润空间逐渐缩小；有机硅价格小幅下调，单体厂减产规模逐渐扩大。展望后市，目前供应仍然充裕，库存持续累库，近期仓单集中注销或对现货市场造成冲击，预计工业硅震荡偏弱运行，后续关注西南减产影响。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收113200元/吨，涨幅-4.91%，主力合约持仓122800，增仓9131手。根据smm数据，上一交易日电池级碳酸锂均价下跌至13.35万元/吨，工业级碳酸锂均价下跌至12.35万元/吨。锂价延续弱势下行，散单现货成交寥寥。昨日蓝科锂业放货8000吨碳酸锂，结算价格基准按照现在至12月25日均价来计算，根据拿货量在结算价格基准上再进行统一折扣，500吨以上9折。周度产量有环比小幅下滑趋势，但总体供应仍然充裕。需求难见起色，电芯排产减量，材料厂以销定采，采买意愿消极。展望后市，当前盘面多空博弈加剧，目前价格下行仍有一定空间，预计碳酸锂弱势震荡下行，后续关注盐厂减产幅度及需求复苏情况。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。

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