最近一段时间，“报行合一”可谓是我国人身险市场的高频热词。

　　为防范费差损风险，监管层在银保渠道率先要求保险公司执行手续费“报行合一”(即要求保险公司报送给监管审批或者备案的佣金费率水平与实际保持一致)。

　　在2023年三季度银行业保险业数据信息新闻发布会上，国家金融监管总局人身保险监管工作相关负责人表示，将抓紧启动个人代理渠道和经纪代理渠道的“报行合一”工作。

　　“报行合一”引发了人身险市场的震动。数据显示，A股上市寿险10月单月总保费同比增速收窄，且分化明显。其中，平安寿险增速为-1.0%、中国人寿增速为-6.4%、人保寿险增速为-8.4%、新华保险增速为-10.6%、太保寿险增速为-25.3%。

　　东海证券研报表示，10月上市寿险公司总保费边际分化明显的主要原因一是银保渠道“报行合一”推进下的网点重新签约与产品定价重新厘定，使得保单增速受阻，尤其是目前正处于“开门红”的核心阶段，影响更为显著。以人保寿险为例，其10月单月长险首年保费中的趸交和期缴首年分别同比下滑14.8%和80.6%。二是去年不同的基数因素导致今年险企间分化明显，例如去年第四季度收官与“开门红”并重的太保寿险今年单月呈现更高的规模下滑。

　　开源证券研报认为，先后受“开门红”规范政策、三季报净利润偏弱、房企收购等公司传闻和“报行合一”向个险推行等担忧影响，10月中下旬以来保险板块下跌明显。

　　从“报行合一”的短期影响来看，监管意图在于管控恶性竞争、降低负债成本，与银保和经代渠道不同，个险作为自营排他渠道，恶性竞争较少且价值率更高，监管层更鼓励个险渠道做大做强。预计后续个险推行“报行合一”的效果与银保渠道费用明显下降(银保降30%)的结果不同，更多是规范法外利益，禁止返佣、黑产等，短期对代理人实际佣金和新单销售影响有限。

　　从中长期看，规范开门红、限制返佣、压降银保和经代成本均有利于转型领先的头部险企，依靠产品和服务优势、专业的代理人队伍，头部险企市占率和价值率均有望持续提升。从整体看，“报行合一”对上市头部险企利大于弊。

　　2024年，上市险企能取得怎样的成绩？

　　国君非银金融团队认为，在监管机构引导行业“年度间业务平稳发展”的背景下，上市险企普遍延后2024年“开门红”工作，但预计仍将实现NBV(新业务价值)正增长。主要有两大驱动因素：第一，需求端在银行存款利率下调、权益市场波动的背景下，客户对保本储蓄仍然具有旺盛需求，有利于驱动新单增长；第二，在“报行合一”背景下，预计保险公司产品费率将得到有效压降，从而推动产品价值率提升。

　　国泰君安持类似观点，“开门红”工作延后，不会影响保险公司实现2024年“开门红”正增长。当前居民的保险储蓄需求仍然旺盛，同时保险公司积极通过转型升级提升供给能力，维持行业“增持”。建议增持经济复苏预期下资产端弹性更大的中国人寿。

　　开源证券表示，上市险企目前估值PEV(静态估值)处于较低水位，负债端和资产端中期改善趋势不改，继续看好板块性机会，推荐中国人寿、中国太保、中国平安。

　　(注：本文不构成任何投资建议)

　　今日话题.

　　新能源

　　前有油价下跌，近有“电价”上涨。近期，公共充电桩充电价格变化引发关注。据多家媒体报道，近半年时间，包括上海、郑州、重庆、青岛在内的多地充电桩电价出现明显涨幅，少则几角，多则一元，涨幅最高的相比此前几乎“翻倍”。

　　据了解，公共充电桩充电费用基本上由服务费和电费两部分组成。其中，电费变化比较规律，每天24小时被划分为高峰、平段、低谷等多个时段，对应不同的电价水平。而服务费则根据不同地区、不同时段、不同企业的规定进行市场化调整。以前为了争抢市场份额，部分地区在打“价格战”，现在价格正上浮到一个相对正常的区间。

　　有消费者认为，随着充电价格上涨，电动车后续使用成本或难以控制，“电价”一旦追上“油价”，新能源汽车使用过程中的性价比将被削弱。

　　你怎么看？

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