1.市场行情回顾 　　商品市场方面，近期人民币有较大幅度的升值，人民币汇率的贬值压力与房地产债务螺旋式缓解。需求层面，内上外下的格局仍未改变，且海内外经济数据逐渐支持这一判断，因此商品市场依旧呈现出黑色偏强而其他版块偏弱的格局。回归基本面来看，很多品种临近1月交割，以收基差行情为主，而由于过年在交割完成后，淡季需求下没有多少想象空间，因此整体波动率会下行。近期需要关注监管对于铁矿等涨幅过大品种的价格指导。 　　CTA市场方面，本周，中短周期策略指数多数回撤，而中长周期策略指数则持续小幅回升。主流因子方面，5日动量和期限结构因子回撤而20日动量和60日动量则持续小幅回升。宏观面依然是内上外下需求未共振的格局，同时人民币也较难有单边趋势行情，商品市场整体依然难有较流畅的趋势性行情出现。 　　2.策略市场环境 　　中短周期策略市场环境方面，日内流动性回升，历史分位数回升至0.7附近；日内波动快速回落，指数振幅和RVI历史分位数均在0.1附近；品种跳空波动性小幅回落。 　　中长周期策略市场环境方面，品种的波动性持续回落，整体波动率和高波动品种高占比均下滑至历史分位数0.1附近；品种趋势流畅性略有回升但依然处于相对低位，趋势流畅品种占比处于历史分位数0.3左右；展期收益高位持续回落，标准差持续回升。 　　3.CTA风格因子 　　本周，5日动量和期限结构回撤，而20日动量和60日动量则持续回升。从因子的收益贡献看，黑色系原料和成材板块均为正收益贡献，其他板块多为负收益贡献，其中能化的烯烃链负收益贡献最为显著；从因子波动率看，因子波动率涨跌不一，且多数处于0.1-0.9历史分位数之间，仅有20日动量的波动率略低于0.1历史分位数但波动率在持续上升中。 　　4.CTA风险监测 　　从总量风险监测来看，近6个月量化CTA趋势和套利策略风险偏好均有下降。 　　从结构风险监测来看，近3个月量化CTA趋势和套利策略基金在风险因子风险暴露不高。 　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。