或有累库担忧,锡价夜盘回落
发布时间:2023-11-20 09:20阅读:107
国内:据商务部数据,1-10月,全国新设立外商投资企业41947家,同比增长32.1%;实际使用外资金额9870.1亿元人民币,同比下降9.4%。从行业看,制造业实际使用外资金额2834.4亿元,增长1.9%。服务业实际使用外资金额6721亿元,下降15.9%。央行11月17日开展3520亿元7天期逆回购操作,中标利率1.80%。数据显示,当日2030亿元逆回购到期,因此单日净投放1490亿元,周全口径累计净投放11110亿元。本周央行公开市场将有17610亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。
国际:欧洲央行管委内格尔表示,现在谈论降息还为时过早,甚至还不清楚欧洲央行是否达到峰值利率,因为目前在2.9%的CPI可能仍受到地缘政治冲击的影响。美联储戴利表示,她和她的同事们并不确定通胀率是否正在向2%的目标迈进,并敦促政策制定者在需要耐心的时候不要迅速采取行动。美国10月新屋开工总数年化137.2万户,预期135万户,前值134.6万户。营建许可总数148.7万户,预期145万户,前值147.1万户。
贵金属
上一个交易日外盘贵金属高位震荡,COMEX黄金收跌0.19%报1983.5美元/盎司,COMEX白银收跌0.66%报23.775美元/盎司。上周公布的美国周初领失业金人数高于预期,叠加美国10月CPI与PPI低于市场预期,显示出美国通胀回落较为顺畅而就业市场也在走弱,因此鸽派政策预期发酵,对贵金属价格形成利好。但考虑到当前美国经济就业仍有韧性,零售销售月率好于预期,因此联储有继续维持高利率的空间,贵金属依旧面临了一定政策预期带来的影响。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【21,25】美元/盎司。沪金核心价格区间【460,485】元/克,沪银核心价格区间【5600,6000】元/千克。
风险提示:欧美经济危机,美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
铜
昨日LME铜报8309.0美元/吨,涨0.83%。上海升水665,广东升水590。宏观方面,央行等三部门在座谈会表示将落实好跨周期调节,加强信贷均衡投放,以信贷稳定增长促进经济稳定增长。现货端累库预期兑现不佳,低库存状态延续。国内供应仍有一定影响,但进口到港预计增加。消费上终端预计走弱,现货高升水对消费有抑制。展望后市,国内外宏观氛围边际缓和,但铜价继续反弹或需观察到经济的更多实质性改善,现货紧张有缓解预期,目前看铜价反弹高度有限。
风险提示:宏观政策变化,消费超预期修复等。
铝
LME上一交易日收2211,日跌4.5或0.2%。供应端,云南企业反馈20日左右停产到位,但随着减产进行云南水位情况转差,电力情况仍需关注,关注停产到位后水位降幅。需求端,实际消费未有明显回落,整体表现一般,其中光伏拖累导致工业材整体接单情况不佳,但开工维持月初水平;汽车板和线缆需求较好;铝棒加工费好转开工率有恢复。库存方面存转去库略超预期,从当前库存来看预期12月仍会去库,年底绝对库存可能降至55w附近。现货市场方面,铝跌价和快速去库下华南现货升水继续走强,华东维持小贴水;铝棒加工费继续走强。成本方面,电煤价格继续下跌,山东山西氧化铝现货价格下滑(但近日晋豫鲁等地相继发布大气污染管控通知,关注政策落地情况),炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格小幅下滑,电价跌幅较大。海外欧美和日本现货升水下滑。
投资策略:前期borrow头寸可继续持有,但缺乏强挤仓的继续,预计向上空间不足。空头注意减仓;18400-18500附近可考虑增加多头保值比例。
风险提示:需求持续塌陷、宏观风险。
铅
上周五铅品种维持偏强,伦铅上涨1.64%至2296.5美元,沪铅主力上涨0.95%至17045元,现货对沪铅2312合约贴水30-0元/吨,成交偏弱。上周连续两个交易日伦铅注销仓单大增4.2万吨,引发海外软逼仓预期,我们认为这是资金推动下的库存转移游戏,与基本面无关。国内主要表现为产业低利润下检修减产增加,铅价或因供应收缩边际好转,但整体仍受到消费弱势的压制。因此,资金推动下的铅价反弹已超预期,尤其在无法进一步预测海外挤仓是否结束情况下,我们对铅的绝对价格进一步反弹需多一份警惕,关注价格前高压力。预计沪铅主力波动区间【16500,17300】元,伦铅主要波动区间【2100,2310】美元。
投资策略:不建议追高,期现价差拉大卖出保值可提高交割比例,如铅锭出口扩大可跨市反套。
风险提示:海外挤仓导致价格波动幅度超预期。
锌
上周五伦锌弱势震荡,最终收报2559美元,跌幅0.58%。现货市场,上海现货升水对12合约升水60-升50,广东市场对12合约升水10-升水20,国内周度社会库存继续累库。LME周内交仓6万余吨,市场早已习惯“库存游戏”,对比表现较为平淡;短期看,基本面逐步进入平淡期,冶炼高产量的现状对市场情绪的压力已基本消化;短期看,基本面进入累库阶段市场已基本接受,近期宏观方面氛围较为缓和,因而锌价回调不做深度预期,关注伦锌2500美元,沪锌主力21000元附近的支撑,可沿着区间下沿逢低轻仓买入
投资策略:可沿着区间下沿逢低轻仓买入。
风险提示:/
镍
上一交易日伦镍区间震荡,收于17170美元/吨,涨45美元或上涨0.26%,沪镍12合约下跌1740元/吨至135040元/吨或下跌1.27%。宏观方面美联储结束加息预期升温美元指数周五回落影响金属价格,镍金属持续全面过剩以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价,而镍铁、MHP及硫酸镍转产电积镍路径利润均已倒挂有所支撑,但产业负反馈下镍铁及硫酸镍价格和原料继续承压,且过剩压力下镍金属持续压缩产业链转产电积镍利润空间。短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱,镍矿短期下跌空间不大有一定成本支撑,企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间,中长期随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩价格继续下破。
投资策略:空头跟踪止盈。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
锡
LME锡收24925美元/吨,跌1.21%;沪锡夜盘收于208400/吨,跌2.25%。供应端,预计国内冶炼产量短期无明显影响,但中期有原料隐忧,进口方面到港或有增加。消费端,再次出现环比走弱迹象,但在供应整体有增量情形下,累库压力并不大,消费仍在尚可水平。展望后市,低位阶段消费或仍可提供韧性,因此维持平衡仍是去库方向观点,价格回调空间受限,中长期平衡仍维持偏多看待。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
焦炭
上周五夜盘焦炭J2401收涨0.19%至2676元/吨,黑色系中涨幅最大。近期焦炭供需基本面和成本端偏利好:上周焦炭亏损扩大,独立焦化厂焦炭减产,且减幅较大,带动总产量下降;非钢行业焦炭采购连续2周增加,继续抵消钢厂焦炭采购减少,带动独立焦化厂焦炭连续2周去库;焦煤价格上涨,焦炭成本上升;焦化厂首轮提涨落地。估值方面,港口准一冶金焦仓单2516元/吨,盘面升水160元/吨或6.4%。
投资策略:铁水减产+宏观强预期,盘面黑色持续正反馈,建议:1、买焦炭空成材,2、焦炭买5抛1。
风险提示:宏观强预期不可持续,黑色系回归负反馈逻辑;盘面升水,存在估值偏高风险。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2401收14265元/吨,涨0.25%,主力合约持仓71070手,增仓381手。 西北地区继续增产,西南地区供应持续减量,成本支撑加强,工业硅盘面震荡回升。但由于需求较为疲软,现货市场成交清淡,下游择低采购,现货价格持续下 行。此外,上周社会库存再度累库,高位库存对盘面上行施压。展望未来,多晶硅多空博弈,成本支撑逐渐加强,然需求暂无改善预期,预计工业硅震荡整理运行,后续关注 西南减产和需求复苏情况。
风险提示:上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约收138000元/吨,涨幅-1.33%,主力合约持仓113800,增仓5949手。根据SMM数据,上一交易日现货价格延续下跌,电池级碳酸锂均价14.70万/吨,下跌0.05万/吨,工业级碳酸锂均价13.93万/吨,下跌0.67万/吨。 上周开工率回升,供应相对充足,成本支撑随矿价下跌持续削弱,盘面价格快速下跌。现货市场依旧成交清淡,下游观望情绪较浓,周内仅少量成交。年底青 海盐湖有放货计划,或对市场有进一步冲击。展望后市,随着矿端持续放量,成本支撑削弱,而下游难见超预期改善,若盐厂减产挺价见效,则可能出现短期内的反弹,但中长期看,碳酸锂预计弱势震荡运行。
风险提示:供应大幅减产,消费超预期。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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