财政部部长蓝佛安出席第三十届亚太经合组织财长会指出，今年以来，中国经济持续回升向好，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，预计四季度中国经济将保持回升向好态势。中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。

　　据中证报，10月，多数房企销售额同比下滑，部分头部房企销售回暖，分化进一步加大。百强房企销售额同比下降33.5%，环比下降7.5%。1-10月，销售总额52977亿元，同比下降13.1%，降幅相比1-9月扩大2.8个百分点。

　　美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。

　　原油：

　　本期原油板块进行调整，内盘SC原油期货夜盘收跌0.20%，报600.6元/桶；SC 12-1月差呈Contango结构，今日收报-2.4元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.18%，报82.37美元/桶；WTI原油期货收跌0.06%，报78.21美元/桶。国际宏观面，美国10月未季调CPI年率录得3.2%，原预期3.3%，前值3.7%；美国10月季调后CPI月率录得0.0%，原预期0.1%，前值0.4%。美国10月核心CPI年率录得4.0%，为2021年9月以来低位，原预期4.1%，前值4.1%。美国10月核心CPI月率0.2%，原预期0.3%，前值0.3%。美国通胀数据表现较好，美联储加息预期降温，美元指数回落至104点位附近。从库存水平来看，本期API数据原油小幅累库，截至11月10日当周，API原油库存增加133.5万桶，原预期减少30万桶，前值增加1190万桶；当周库欣原油库存增加113.6万桶，前值增加110万桶。当周API汽油库存增加19.5万桶，原预期减少83.8万桶，前值减少40万桶；当周API精炼油库存减少102.2万桶，原预期减少148.4万桶，前值增加100万桶。建议关注月底OPEC+ JMMC会议，不排除减产进一步延长可能。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅上行，FU高硫燃期货夜盘收涨1.48%，报3227元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.42%，报4437元/吨。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至11月8日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少88.4万桶至1855.2万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2053.17万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。观点仅供参考。

　　沥青：

　　本期沥青板块小幅上行，BU沥青期货收涨2.04%，报3610元/吨，或因冬储价格公布，短线利好盘面价格，BU1-2月差维持微幅Contango结构在-24元/吨。现货价格持稳，盘面价格回落，基差维持升水结构，目前山东基差在93元/吨。 需求端来看，整体需求相对平淡，刚需下方支撑。冷空气来袭， 终端施工受阻，部分需求转弱，需求重心逐渐由北向南转移。 从供给端来看，国内10月沥青产量为296.6万吨，环比减少 5.7%。沥青整体供应较前期高位有所收窄，但与往年同期相比仍处较充裕水平。从库存来看，截至2023年11月13日，国内沥青生产厂库库存共计89万吨，环比增加6.2%，其中华东与华南地区累库明显，或因主营炼厂复产沥青且整体需求偏弱，厂库累库明显。综合来看，沥青供需面将维持偏宽，预计BU延续偏弱格局，建议持续关注成本端地缘政治波动。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃单体利润小幅波动；甲醇进口利润偏低且略低于往年同期水平，同时中国主港与东南亚美金价差从低位略回升，综合估值水平偏低。从供需看，国内甲醇开工率72.07%，环比下降1.17%。进口端预计一周到港量40.48万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率86.14%，环比下降0.73%。库存端，本周港口库存环比大幅增加6.15万吨至93.83万吨；内地工厂库存环比减少2.15万吨至43.32万吨；工厂订单待发量27.53万吨，环比增加0.49万吨。综合看本周甲醇供需面偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润进一步回升至偏高位置，线性与低压膜价差则位于历史同期均值附近，环比变动不大，塑料综合估值水平偏高。从供需看当周国内开工率84.85%，环比增加2.62个百分点；同时线型排产比例小幅下降至31.5%，略低于年度均值。综合看国内总供应压力上升。需求端制品开工率环比小幅下降0.26%，总水平与去年持平。库存方面，上游两油线型库存环比小幅下降，同比偏高；煤化工线型库存则位于偏低位置；聚乙烯中游线型社会库存本周季节性降低，但是降幅明显趋缓；同时港口库存有少量反季节性累库。下游成品库存当周继续累库。综合看供需面转差。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润处于低位；拉丝与共聚价差上行至偏高水平，综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率上升0.39%至77.3%，同比低于过去两年同期水平；拉丝排产比例下降至27.06%。综合看国内聚丙烯供应压力环比小幅抬升。需求端来看，当周下游综合开工环比小幅下降0.38%，同比高于过去两年同期水平。库存方面，上游两油库存回落至5年同期的相对低位，但本周略累库；煤化工库存仍位于季节性高位；中游社会和港口库存本周去库，但是绝对水平同比往年仍然偏高。下游成品库存本周继续累库。综合看供需面偏弱。

　　策略上建议关注甲醇正套和塑料卖出看跌期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　天胶整体驱动偏弱，但RU结构性行情或将启动。供应进入年内旺季，海南地区以及泰国原料价格下行表征供应端如期释放；下游全钢胎开工周环比下降，成品累库；贸易环节去库边际放缓，RU和NR上方承压。另一方面，结构性来看，RU期货老仓单将随着RU2311到期而注销，届时表观2024年度新仓单不足15万吨，为近五年来绝对水平和历史同期最低水平。估值角度，RU云南原料近期偏强，原料基差有所修复。可尝试RU 1-5月间正套。合成橡胶期货方面，整体现货偏弱约束BR2401表现，BR 1-2走反套。观点供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆主力合约SP2401继续减仓，窄幅震荡，较前一交易日下跌24元/吨至5958元/吨，跌幅0.4%。

　　据上期所11月初公布数据，12月份将有14.5万吨老仓单到期，届时将由期货库存转为现货，对现货市场将形成供应边际冲击。受此影响，SP2311、SP2312较SP2401持续贴水，其中11-1价差走扩至-300元/吨以上，12-1价差走扩至-250元/吨以上。

　　另一方面，考虑到当前SP2401贴水远期船货，进口窗口关闭，相对于船货的估值偏低；产业方面，11月份后，下游纸企开工率止跌企稳，产业驱动转强。综上所述，多空交织，维持区间震荡判断。观点供参考。

　　隔夜，LME铜收涨25美元，涨幅0.31%，LME铝收跌6美元，跌幅0.27%，LME锌收涨57美元，涨幅2.24%，LME镍收涨70美元，涨幅0.4%，LME锡收涨275美元，涨幅1.1%，LME铅收涨41美元，涨幅1.89%。消息面：美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%。欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅，且连续第五个月下降。据SMM调研，云南地区电解铝减产比例基本确定，云南省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），部分企业于11月初即开始执行停槽减产，预计总减产规模115万吨，各厂减产工作将于本月内陆续完成。10月全国电解铅产量为32.18万吨，预计11月电解铅产量将减量超1.6万余吨至30.5万吨。10月漆包线行业综合开工率为68.94%，同比增长3.93个百分点，环比减少0.26个百分点。全国主流地区铜库存减0.18万吨至5.45万吨，国内电解铝社会库存增0.6万吨至69.4万吨，铝棒库存减0.03万吨至9.82万吨，七地锌锭库存增0.68万吨至10.48万吨。操作建议铜铝正套可择机入场。观点仅供参考。

　　钢材：

　　中美关系缓和，央行实施优化调整房地产政策。中国人民银行将全面加强金融监管，完善宏观审慎管理，强化系统性风险、影子银行和金融科技创新监测分析。10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。各地正在按照增发国债投向领域，抓紧储备一批项目并加快推进前期工作。市场检修动作逐渐加强，周内高炉检修主要以计划检修以及亏损检修为主。而此前处于极低钢厂盈利率水平的部分地区本周表现出较大的检修动作。基本面来看供应环比继续下降但依旧高位，天气转冷下游消费环比下滑，钢材库存相对低位，在利好政策下市场信心增强，期钢价格震荡偏强。

　　美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前。10月M2同比增长10.3%，增速与上月末持平。10月社会融资规模增量为1.85万亿，社融增速反弹回升至9.3%元。中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元。2023年10月河北省共批复铁矿石相关项目8个，国家发展改革委产业司赴辽宁省鞍山市鞍钢集团矿业有限公司调研重点铁矿项目开发建设情况。基本面来看，钢厂亏损严重，部分地区高炉预备检修控产，叠加取暖季限产临近，高炉生铁产量环比下滑，会导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面逐步宽松。但短期期货盘面持仓高位而港口库存偏低，有空头挤仓风险。在高BACK结构的影响下矿石价格偏强运行。

　　豆粕 ：

　　昨日连粕偏强运行，截至收盘主力合约M2401报收于4094元/吨，涨45元/吨，涨幅1.11%。沿海主流区域油厂报价为4180-4230元/吨，天津4230元/吨涨20元/吨，山东4220元/吨涨40元/吨，江苏4180元/吨涨40元/吨，广东4180元/吨涨30元/吨。隔夜CBOT大豆期货主力合约大涨，市场担忧巴西作物天气压力叠加中国需求强劲。预计在良好的出口需求支撑下，叠加巴西天气不确定性，短期CBOT大豆价格偏强运行为主，上方关注1400美分一线能否突破。国内方面，连粕期价走势整体追随外盘为主；现货方面，当下国内大豆豆粕供应充足，但下游养殖处于亏损状态情况下，终端需求疲软，短期国内供应大于需求，现货基差承压运行，下游维持滚动补库随用随采即可。豆粕高位震荡，上涨空间相对有限，密切关注南美天气状况。

　　油脂：

　　豆油连盘上涨，现货端基差始终偏弱，终端未有较大提振，压榨产能偏弱，产量未有较大提升，提货本周偏慢，预计市场还将僵持。马来西亚BMD及内盘棕榈油跟随竞品油脂上涨。国内棕榈油库存连续增长，目前货源宽松下市场压力较大成交平平，预计短期棕榈油基差保持稳定。国内菜油反弹上涨，跟随油脂市场走势，国内菜油基差偏弱。菜籽大量到港，但国内菜油库存仍处高位，国内沿海菜籽油厂开机率目前偏低，供应表现强于需求，供应端预计将会继续承压。观望为主，震荡偏多态势运行。

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