国内：据央行初步统计，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，其中，政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元。央行11月13日开展1130亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日180亿元逆回购到期，因此单日净投放950亿元。

　　国际：纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。报告称，10月房价预期涨幅维持在温和的3%，而未来汽油价格上涨的预期从9月份的4.8%上调至5%。调查发现，消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，预计未来12个月失业的人数略有增加。欧洲央行副行长金多斯警告称，消费者价格增长可能会短暂回升，不过主要方向是下行。欧元区经济目前将保持低迷，不过之后应该会再次走强，同时有迹象显示劳动力市场开始走弱。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属维持震荡，COMEX黄金涨0.65%报1950.2美元/盎司，COMEX白银涨0.38%报22.365美元/盎司。当前避险情绪有所回落，贵金属价格底部支撑减弱，价格陷入偏弱震荡。考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且中东地缘冲突可能带来新一次通胀和供应链冲击，因此联储有继续维持高利率的空间，贵金属依旧面临了一定政策预期带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。接下来需要密切关注今天晚上即将公布的美国CPI数据以判断政策进一步走向。Comex黄金核心价格区间【1950，2050】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【21，25】美元/盎司。沪金核心价格区间【460，485】元/克，沪银核心价格区间【5500，6000】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8187.0美元/吨，涨1.90%。上海升水155，广东升水425。宏观方面，国内10月社融新增1.85万亿，同比多增0.9万亿，政府债效果有所显现，结构上来看实体融资需求仍有空间，或需政策持续发力。海外方面，今日将公布美国通胀数据，建议关注。现货端进入11月基准假设下仍将累库。供应上预计保持高位，产量和进口量环比有增加预期。消费上终端预计走弱，再生铜紧张的影响能力降低。展望后市，国内外宏观氛围边际缓和，但铜价继续反弹或需观察到经济实质性改善，现货紧张有缓解预期，目前看铜价反弹高度有限，且仍有重回下行的风险。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收2230.5，日涨11.5或0.52%。供应端，云南减产速度和幅度慢于预期，关注后期减产提速。需求端整体表现一般。库存方面延续累库但速度放缓，随着西北到货基本结束，关注后期累库是否持续超预期。现货市场方面，华南市场流通货源偏紧现货升水继续走强，华东地区下游逢低补库较多，现货贴水收窄；铝棒加工费大涨。成本方面，电煤价格涨幅放缓，氧化铝价格和炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价窄幅波动。海外欧洲和日本现货升水下滑。

　　投资策略：空头注意减仓；188-19000附近考虑多头保值；前期borrow头寸可继续持有，当前20-30元/月仍可考虑买近抛远操作，但受制于库存预计向上空间有限。

　　风险提示：需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.53%至2168.5美元，沪铅收跌0.12%至16465元。海外近月维持小back结构，国内现货对沪铅2311合约升水0-50元，贴水幅度收窄，下游采购积极性有所提升。临近国内11月合约交割，上期所仓单增加8042吨。短期来看，在国内原生铅检修之际，受需求端偏弱拖累，国内去库幅度稍低预期，随着铅锭出口窗口再度开启，后续有望通过出口带动国内去库，预期铅价继续维持坚挺，主力合约波动区间【16200,16700】元，伦铅主要波动区间【2100,2200】美元。

　　投资策略：区间震荡无明显趋势，如铅锭出口盈利扩大关注跨市反套。

　　风险提示：经济衰退预期导致宏观整体避险情绪增加。

　　锌

　　昨日伦锌窄幅震荡，最终收报2550美元，跌幅-0.41%。现货市场，上海现货升水对12合约升水30-40，广东市场对12合约平水-贴水30，国内周度社会库存继续累库。云南地区限电导致部分炼厂有小幅检修；而需求则进一步边际走弱，国内进口前去库程度进一步缩小；短期看，短期锌价或高位承压，存在回落风险，预计锌价核心运行区域20900-21700元/吨附近，伦锌核心运行区域2550-2460美元，可逢高抛空。

　　投资策略：可逢高少量抛空。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走高，收于17355美元/吨，涨165美元或上涨0.96%，沪镍12合约上涨210元/吨至138470元/吨或上涨0.15%。镍金属持续全面过剩以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，产业负反馈下镍铁及硫酸镍价格和原料继续承压，而镍铁、MHP及硫酸镍转产电积镍路径利润均已倒挂有所支撑，现阶段海内外纯镍仍在持续累库，过剩压力下镍金属持续压缩产业链转产电积镍利润空间。短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间，中长期随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩价格继续下破。

　　投资策略：待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　 LME锡收24905美元/吨，涨1.61%；沪锡夜盘收于213610/吨，涨0.68%，昨日消息面刺激，市场或对缅甸供应担忧加剧，锡价有所上涨，但基本面现实仍不十分强势。供应端，预计国内冶炼产量短期无明显影响，进口到港或有所增加。消费端，近期锡价在下跌后消费明显好转，下游采购增加，但目前给出的上方弹性一般。展望未来，由于现货在低价阶段体现出韧性，在半导体周期性修复预期下，预计平衡仍是去库方向，价格回调空间受限，考虑价格回升后消费弹性尚不强，短期势头或放缓，但中长期平衡仍维持偏多看待。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周一夜盘焦煤Jm2401收跌1.92%至1992.5元/吨，领跌黑色。10月下旬以来，黑色系在财政增发1万亿元国债以及货币政策向房地产释放利好预期的驱动下，走弱现实强预期逻辑，双焦螺卷期货均升水现货，铁矿期货贴水收窄一半。在冬季动力煤需求旺季和政策增产保供背景下，焦煤存在供应收紧预期，Jm2401七连阳。近期，沙河驿蒙煤仓单持稳于1880元/吨，周一澳洲中等挥发主焦煤离岸价反弹，折算到港仓单约2012元/吨，目前Jm2401分别升水6.0%和贴水0.97%。预计短期Jm2401在对澳煤贴水基本修复的情况下，涨势有所放缓。

　　风险提示：宏观预期转弱，澳洲焦煤进口大幅增加。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2401收14040元/吨，涨-0.88%，主力合约持仓72465手，增仓1776手。根据SMM数据，不通氧553#硅(华东)均价下跌50元/吨至14200元/吨，通氧553#硅(华东)均价下跌100元/吨至14700元/吨，421#硅(华东)均价下跌50元/吨至15600元/吨。成本重心上移，硅价下跌，厂家减缓出货，挺价意愿较浓。供应端西南限电减产明显，西北高开工率对供应有一定补充。需求端，多晶硅价格暂时企稳，由于利润下滑对工业硅需求预期有所减弱，下游以刚需补库为主。展望未来，多晶硅多空博弈，预计以震荡整理运行为主，后续关注仓单流向和需求持续情况。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收141650元/吨，涨幅-3.97%，主力合约持仓96198，增仓-2077手。根据SMM数据，上一交易日现货价格延续下跌，电池级碳酸锂均价15.20万/吨，下跌0.10万/吨，工业级碳酸锂均价14.50万/吨，下跌0.10万/吨。消息面上，江西云母提锂企业九岭锂业有减产打算，预计每月减少碳酸锂产量1500吨左右，持续到12月底；江特电机表示或有减产可能；永兴材料则表示公司生产正常，满产满销状态。目前现货市场上成交清淡，下游需求低迷。在跌价预期下，年末下游企业主动采买碳酸锂的意愿不强。展望后市，矿端陆续投产放量，碳酸锂走向供需过剩局势，短期内向上空间有限，预计碳酸锂期货合约震荡弱势运行。

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。

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