利多：美联储官员及鲍威尔发表鸽派言论，加上美联储发布的9月会议纪要显示出谨慎态度，风险资产偏好回暖；中国9月官方制造业PMI高于预期及前值，我国经济景气水平有所回升；国内将增发1万亿元国债的重大利好提振有色金属。

　　利空：欧洲主要经济体PMI数据仍较弱；美国9月非农就业人数大超预期，远高于前值，同样通胀数据的上升及美国强劲的零售数据，或促使美联储在年底前再次加息；旺季下游消费不及预期，旺季过后，消费上升空间有限。

　　小结：10月份国内沪铅期货先抑后扬。月初美国强劲的美国劳动力数据加上通胀回升后市加息预期上升，有色金属承压；而长假期间供应端开工持稳，铅市供应继续增加，假期下游蓄电池企业放假，加上节前备货基本完成，短期供需错配让节后铅锭累库，对铅价有一定拖累，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限，拖累铅价下行，不过铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口扩大价格高位运行，再生铅成本较高下，铅价反弹。

　　展望：供应端，原生铅随着多家冶炼企业检修结束后生产恢复，产量或有小增；再生铅虽然个别中大型冶炼厂有检修计划，但新建产能稳步投产，加大型炼厂复产后将贡献较多增幅，增量或将更为突出。需求上，节前备库阶段透支了下游实际采购需求，10月消费疲软，传统消费旺季已过，电动自行车消费转淡，即使汽车蓄电池及储能仍有需求，但铅锭库存累库预期较强，拖累铅价，不过铅精矿冬储时期导致铅精矿紧缺，再生铅企业也有囤货预期，拉涨废电瓶价格，铅精矿紧缺加上废料价格坚挺仍对铅价有所支撑，后市以宽幅震荡为主。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　李秋荣期货从业资格号F03101823

　　王凯慧期货从业资格号F03100511