导语：国际油价跌破80美元/桶后进一步加速下滑，导致化工市场承压下跌。不过当前化工市场基本面未发生明显变化，细分行业通过供应侧调整适应需求降温预期，且库存普遍较低，因此化工市场虽有下跌风险，但跌幅或相对有限。

　　在经过了连续两周的震荡拉锯之后，国际油价用极端的方式选择了破位下行。近两日，两油先后击穿80美元/桶重要关口，自7月下旬以来再次回落至80美元/桶下方。在成本支撑下移及需求预期偏弱的情况下，近期国内化工市场整体以震荡下跌为主，此番原油破位下行后加速下跌，化工市场承压下跌的压力或将进一步增大。不过考虑到当前各细分行业库存水平普遍较低，因此下跌幅度或明显弱于原油跌幅。

　　油价击破关键支撑后连续下挫，石化产品成本支撑下移

　　近日国际油价连续大跌，WTI原油跌破80美元破位下行之后，直接惯性快速下挫靠向75美元。油价的破位大跌是市场失望情绪爆发的体现，虽然沙特、欧洲某国仍然维持12月份自愿减产，但前期上涨阶段以得到充分计价，因此目前未能给市场带来信心，相反需求端的糟糕表现压垮了市场信心。EIA下调2023年原油需求预期(下调30万桶/日至146万桶/日)的影响进一步印证了过去一段时间投资者对后市供需演绎的悲观预期。原油作为石化产品定价的风向标，此番显著下挫，势必造成整体下跌趋势的延续。

　　基本面未发生明显变化，低库存或对冲油价波动风险

　　近期化工市场基本面变化不大，需求端一直维持整体相对平淡的状态，在进入传统消费淡季的情况下，部分产品在消费端表现出边际减弱的趋势。然而，从供给侧来看，卓创资讯重点统计的41个产品的平均开工负荷率维持在年内均值附近(见图2)，部分细分行业仍通过开工负荷率的调节来适配需求降温预期。此外，从库存角度来看，卓创资讯化工品库存指数维持在年内偏低水平(见图3)，重点细分行业库存普遍较低。因此总体来看，当前化工行业基本面未出现明显的变化，短期油价的剧烈震动虽对市场形成干扰，但低库存的背景下有利于市场对冲油价波动风险。11月8日，苯胺、丙烯酸、丙烯腈等产品在油价宽幅下跌的情况下逆势走高，并且出现2%以上的涨幅，低库存是其上涨的最大底气。

　　短期内，经过连续宽幅下跌后，国际原油价格或将震荡企稳，美原油均价在76美元/桶附近存在支撑。从技术分析看，经过两日下跌后，成交明显放量，表明利空因素已部分释放，进一步深跌概率降低。从基本面看，原油下跌后已低于美国收储价格，美国收储有望提供一定支撑，并且还是要看到目前原油市场仍处于多年来低库存阶段，而且快速下跌行情有助于调整需求的快速释放。预计油价经历宽幅下跌后，石化产品可能存在跟随下跌的可能。然而，鉴于当前多数产品市场并无明显供需矛盾，部分产品库存仍偏低，且原油短期存在震荡企稳可能，故石化产品本轮下跌速度和幅度可能远低于原油。

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