作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/

　　作为我国首个生鲜品期货品种，鸡蛋期货合约在2013年11月8日于大连商品交易所挂牌交易，首日成交26.5万手。鸡蛋的上市开辟了我国农产品期货的新领域，对于完善我国饲料、养殖行业避险体系，促进蛋鸡养殖行业健康发展具有积极意义。现在，就让我们一起来回顾鸡蛋期货的这十年风雨路。

　　2013.11-2014.12

　　禽流感疫情影响蛋鸡产能大幅波动

　　◆ 供应端受禽流感等因素影响逐步下滑，需求端初期存在恐慌情绪也有所下滑，期现上市初期整体表现偏弱。

　　◆ 疫病及亏损导致蛋鸡产能去化速度较快，消费者恐慌情绪退却现货价格于2014年3月开始逐步回升，上涨幅度超预期。前期现货超涨后。供应有所恢复，大商所为防范逼仓风险增加交割库，6-9月期货出现明显下滑。由于存栏基数偏低，2014年全年蛋价均维持在偏高利润空间波动。期货上市初期，基本表现为与现货同涨同跌。

　　2015.1-2016.12

　　高补低淘、成本下跌，蛋价重心下移

　　◆ 2015年鸡蛋期货整体延续下行走势，主要受前期高利润带来的高补低淘，以及下半年玉米价格下行因素影响。2-6月：2014年补栏超预期在2015年初逐步兑现，现货价格长期受压制，期货走出基差回归行情；前期预期落空后，补栏减少、淘汰增加，价格企稳回升，8月出现中秋高点，期现同步反弹，但随后由于玉米价格开始下跌，鸡蛋期现货出现明显回落。

　　◆ 2016年现货基本面逐步走弱，存栏维持稳定增长，且随着成本下移，现货价格中枢明显回落，养殖利润逐步降低。但期货维持深度贴水状态，交易空间有所缩窄，期货跟随现货季节性区间波动为主。

　　2017.1-2017.12

　　现货冰火两重天

　　◆ 受2014-2016年连续盈利影响，蛋鸡产能大幅扩张，鸡蛋供过于求，且2017年发生重大禽流感导致需求减弱，更加恶化了供求关系，现货价格创下10年来最低价。绝对低价导致17年上半年补栏减少、淘汰增多，存栏快速下滑，加速行情反转趋势。

　　◆ 存栏下滑、夏季需求增加，现货见底反转，现货带动升水状态下的期货加速上涨。

　　◆ 2017年8月前鸡苗补栏减少导致2018年春节前开产不及预期，春节需求旺季表现下，使得2018年春节蛋价高于往年同期。

　　2018.1-2018.12

　　环保政策推动供给侧改革

　　◆ 2018年春节高价导致市场过度乐观，老鸡延淘1.2亿羽缓解了春节供应缺口，叠加需求表现偏弱，2-3月现实与预期同步下滑。前期低价导致老鸡持续淘汰，供应压力缓解，鸡蛋价格4-6月回暖。

　　◆ 2017年底-2018年初补栏低于预期、环保退出高于预期、夏季来临前加大淘汰等因素影响下，7月后存栏低于往年，叠加产蛋率下滑高于往年及库存偏低，需求旺季来临后，蛋价涨幅超预期。

　　◆ 10月后由于蛋鸡整体存栏水平不高，现货底部4元表现坚挺，现货出现淡季不淡的行情。

　　2019.1-2019.12

　　猪蛋共振引关注

　　◆ 2019年现货出现暴涨暴跌行情，主要受到生猪行情影响较大，整个蛋白市场发生巨震。上涨阶段：2018年秋季补栏不足及2019年初超淘导致现货3-5月表现偏强，后续受肉鸡崩盘影响，现货大幅回调，7月后再次上行，尤其10月在猪价暴力拉涨下鸡蛋也出现了反季节性的上行趋势。

　　2020.1-2020.12

　　低价持续去产能

　　◆ 受2019年高补栏影响，2020年全年鸡蛋供应偏多，期货长期维持看涨预期，但每次均不及预期，因此期货出现了逐月收升水行情。但受2月补栏阶段性减少及前期淘汰增多影响，7月后现货出现季节性上涨行情，但由于存栏基数仍偏高，去产能预期迟迟未兑现，期现再次同步走弱。

　　2021.1-2021.12

　　供需矛盾减弱，交易节奏变化加快

　　◆ 2021年元旦前后受节日备货、电商平台及公共卫生事件影响，终端囤货增加，现货大幅上涨，但终端接收能力下降，现货冲高回落。

　　◆ 前期高价备货导致市场库存水平长期维持高位，2021年2-4月维持低价去库存状态，现货表现偏弱。4月后随着库存压力减少，市场真正供需情况显现，现货出现明显上涨，但5月后南方梅雨季提前到来，补库行为较少，现货未冲高，6月后季节性走弱，7月后现货季节性走强。十一过后蔬菜及肉蛋类价格均大幅上涨，鸡蛋在低存栏及低库存影响下，整体走势偏强。2021年11月-年底，现货高位回落，蛋鸡存栏低位回升，但库存不高，年底公共卫生事件增多，现货陷入涨跌震荡行情中。

　　2022.1-2022.12

　　存栏恢复偏慢，现货走势超预期

　　◆ 2022年春节后现货季节性性回落，3月受疫情等因素影响，鸡蛋调运不畅，且政策面收紧导致囤货热情上升，鸡蛋低库存下，现货上涨幅度超预期。

　　◆ 5月后各地陆续入霉，现货季节性回落；由于4-5月现货表现超预期，期货价格偏高，期货本轮下跌超千点。

　　◆ 7-9月：供应偏紧格局下，各地备货及居民囤货导致现货上行至历史同期高位。9-11月：高成本及需求支撑现货季节性下跌空间有限，叠加供应恢复不及预期，且在猪肉价格影响下，蛋价在10月创下新高。11月后：高价抑制终端消费，现货价格明显回落。

　　2023.1-至今

　　存栏缓慢恢复，期货贴水修复

　　◆ 2023年1-4月：受存栏低位、饲料高位、需求恢复性增长影响，蛋价表现偏强；5-6月：新开产增加，供应增长影响显现，现货提前出现季节性回落行情；7-9月：存栏基数整体偏低，高温高湿天气导致产蛋率下降，叠加中秋需求提振，现货上涨超预期；10月至今：节后现货下跌超预期，期货跳空低开后陷入震荡行情。

　　鸡蛋期货10岁啦

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