股指——政策利好但价格指数回落，股指表现分化

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH2311(50股指)涨0.02%，IF2311(300股指)涨0.12%，IC2311(500股指)跌0.18%，IM2311(1000股指)跌0.63%。

　　两市股指全天维持震荡格局。截至收盘，沪指涨0.03%，深证成指跌0.20%，创业板指跌0.23%。两市约3500只个股下跌，成交金额逾9600亿元。北向资金净卖出0.6亿。

　　2、价格指数回落，后续仍需政策支持。中国10月CPI年率-0.2%，预期-0.10%，前值0.00%。PPI年率-2.6%，预期-2.70%，前值-2.50%。主要是食品及能源价格的拖累。

　　1、外围扰动影响。美元美债收益率止跌，人民币稍贬值，北向资金小幅流出。

　　2、政策利好。国内金融工作会议后陆续有利好政策密集出台。

　　3、经济恢复波折。价格指数转下跌，表明需求恢复仍弱。

　　4、长期风险减弱。国家对政府长期债、房地产风险化解提出具体政策，长期风险有所减弱。

　　5、股指反弹或遇震荡，综合来看短期经济波折对反弹趋势影响较小，长期看依然偏多。

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　　贵金属——地缘冲突热度降低，金银下行压力加大

　　1、金银主力合约均下跌。沪金主力跌幅0.62%。沪银主力跌幅0.37%。

　　2、国际影响加剧。美元指数跌至105.6左右，十年期美债收益率走低至4.53%。国际市场现货黄金价格降至1946左右，现货白银降至22.3左右。

　　3、美国9月批发销售月率录得2.2%，为2022年1月以来最大增幅，超过预期的0.8%，前值为1.80%。

　　1、地缘冲突缓和。巴以冲突逐渐缓和，带来的避险情绪降温，金银支撑减弱。

　　2、美国经济仍强。美元美债收益率稍跌，但绝对值仍高，对金银压制增强。

　　3、金银下行压力加大。支撑减弱，压制仍强，金银贵金属价格有高位回落趋势，短期可逢高做空。

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　　国债——债市利多利空因素均在，或仍处于高位震荡

　　1、今日国债期货震荡稍跌。2年期国债期货(TS)主力合约跌0.04%，5年期国债期货(TF)主力合约跌0.02%，10年期国债期货(T)主力合约跌0.03%，30年期国债期货(TL)主力合约跌0.01%。

　　2、中国央行今日开展2020亿元7天期逆回购操作，因今日有1940亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放80亿元。

　　1、股债跷跷板效应仍在，股市表现分化，市场情绪仍强，债市稍承压。

　　2、经济恢复波折，但政策预期增强。10月经济数据多不及预期，但利好政策力度加强。

　　3、国债供给预期加大。国家决定增发万亿国债，从供给层面压制债市价格。

　　4、降息仍有预期。为缓和增发国债带来的流动性压力，叠加美联储加息暂缓，我国央行仍有降息降准空间，对债市利好。

　　5、国债期货或仍处于高位震荡。国债期货利多因素仍在，利空因素尚未兑现，且目前国债期货价格处于高位，后续或仍保持。

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　　螺纹钢——宏观延续向好，螺纹钢继续上涨

　　1、11月8日，237家主流贸易商建筑钢材成交16.65万吨，环比增16.4%。

　　2、11月8日，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3900元/吨，日环比增加0元/吨。平均利润亏损27元/吨，谷电利润为72元/吨。

　　3、中国平安发布澄清公告称，有关中国平安被有关政府部门/机构要求收购碧桂园并承继其债务的新闻报道完全与事实不符。

　　本周螺纹钢表需与产量出现较大回落，库存延续去化，基本面依旧矛盾不大。在其跟随原材料波动叠加目前价格已至压力位的情况下，上涨或承压，继续关注宏观层面的扰动。

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　　铁矿石——五大材产量出现较大回落，警惕铁矿回调

　　1、11月8日，全国主港铁矿石成交90.80万吨，环比增12.8%。

　　2、11月6日，包钢5号高炉开始停产检修，预计检修120天左右，影响日均铁水产量0.4万吨。

　　3、云南玉溪仙福计划11月9日开始，计划三座高炉停产检修5-6天，之后两座630m高炉复产，1350m高炉计划停产检修至12月初，预计累计影响铁水产量18万吨。

　　近几日铁矿上涨的主要原因是市场仍交易宏观预期，后续需关注市场对本周五大材产量大幅下降的反应，短期警惕铁矿回调的风险，中期冬储预期以及宏观向好仍利好盘面。

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　　纯碱——盘面上行驱动走弱，纯碱小心高位风险

　　1、截止到20231109，全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比增加1.53万重箱，环比0.04%，同比-43.4%。

　　2、截至2023年11月9日，浮法玻璃行业开工率为82.08%，与2日持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.99%，比2日+0.29%。

　　3、截至2023年11月9日，中国氨碱法纯碱理论利润352.35元/吨，较上周-240.00元/吨，环比-40.52%。截至2023年11月9日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为739.60元/吨，环比+17.50元/吨，涨幅2.42%。

　　4、截止到2023年11月9日，周内纯碱整体开工率85.34%，环比下降1.80%。

　　5、截止到2023年11月9日，本周国内纯碱厂家总库存53.40万吨，环比增加2.09万吨，上涨4.07%。

　　6、华东和华中地区轻碱今日开始提涨。

　　1、今日纯碱多头增仓，大幅收涨。MACD在0轴下方形成金叉，K线形态来看，短期上涨趋势还将延续。

　　目前运行的主逻辑：供应端突发扰动+盘面利润较低+下游补库--价格反弹。

　　2、供应端突发的扰动：青海发投昆仑环保限产+远兴投产推迟至11月底。青海装置的环保限产是市场突发的扰动，目前并未解决；远兴的投产目前暂定时间11月底点火投产；(还在扰动)

　　3、盘面利润低位：盘面利润从氨碱法(钢联数据11月3号1847元，自己手动测算是1640附近)，盘面利润为-94(按照突破前高1770算上涨)修复至131(钢联数据统计)；自己手动测算(110修复至338)。(目前这个逻辑驱动逐渐减弱，若按照自己手动测算的利润看，这点已经不算驱动了。)

　　4、主动补库：玻璃下游目前库存可用天数从之前的7上涨至10天，保持常规库存状态。

　　总结：纯碱短期上涨的驱动只剩供应端的扰动了，环保+投产不断兑现的话，后续的逻辑就要转空了，密切关注这两个事件的影响。现在的价格在产能大扩张的背景下，利润不断修复，建议关注高位风险。

　　甲醇——成本端推动，甲醇价格上行

　　1、本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.17%。常州富德装置停车，导致本周烯烃行业开工下降。

　　2、河北焦炉气利润均值-63.45元/吨，内蒙煤制利润均值-322.58元/吨，山东煤制利润均值-300.58元/吨，山西煤制利润均值-185.58元/吨，西南天然气制利润均值-140.00元/吨。

　　3、本周(20231103-1109)中国甲醇产量为1728780吨，较上周减少12970吨，环比跌0.74%。

　　今日甲醇多头减仓，期价小幅下跌，MACD在0轴下方形成金叉并出现红柱，红柱量能变化不大，K线形态来看，多空博弈激烈，短期建议关注2500附近的压力。

　　1、基本面上目前港口库存增加，到港量增加，供给端小幅波动，但下游需求端江苏斯尔邦停车，整体来看基本面偏弱运行。成本端来看，目前港口报价上涨，主要由于电厂日耗增加，但港口库存压力依旧在，我认为甲醇价格上行空间不大。

　　2、主产地：坑口煤矿陆续上涨，煤矿煤车多寡不一。港口：最新北港实际货源报价较前一日价格继续全涨10~20元/吨，随着冬储需求增加，贸易商报价继续上涨。

　　鸡蛋——利好不足，鸡蛋弱势运行

　　1、现货市场综述：今日全国各地区蛋价以稳为主，个别地区粉蛋或有小涨可能。今天产销走货一般，相比昨天略好，底下各环节开始正常拿货，但现在库存还有，各环节也不缺货，后面2-3天内蛋价大趋势还是看稳。短时间蛋价基本触底，但现在还是消化库存为主，需求也没有很明显利好支撑，暂时上涨动力不足。大家还是清库为主，随进随销，没必要赌涨。

　　2、据农业农村部监测，11月9日"农产品批发价格200指数"为115.21，比昨天下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.57，比昨天下降0.05个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.57元/公斤，比昨天上升0.8%；鸡蛋10.16元/公斤，比昨天上升0.1%。

　　当前国内养殖端老鸡淘汰增量，新开产蛋鸡数量有所增加，鸡蛋产能整体呈稳中小幅增加态势。双十一过后贸易商短期囤货心态一般，市场整体需求支撑仍显不足，替代品猪肉等效应增加，居民家庭消费端的购买力有限，学校、加工厂等需求相对平稳，整体观望心理明显，鸡蛋价格走高空间有限。预计短期蛋价总体弱势震荡为主，高位空单可继续持有，无仓者建议暂时观望。

　　豆粕——产地天气升水下豆粕震荡偏多

　　1、期现货情况：今日豆粕M2401收盘价为4119元/吨，跌13元/吨，跌幅0.31%，持仓143.63万手，日减仓2.27万手。沿海主流区域油厂报价为4200-4290元/吨，天津4290元/吨跌30元/吨，山东4280元/吨跌20元/吨，江苏4200元/吨跌30元/吨，广东4230元/吨跌20元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　(1)在预估巴西11月大豆出口量增加后，巴西谷物出口商协会(Anec)上调了该国2023年大豆出口量预估至超过1亿吨的纪录新高，受上半年大规模的收成推动。Anec此前在10月预估该全球最大大豆出口国到年底的出口为9900万吨，目前则预估为1.01亿吨，该协会主管Sérgio Mendes称，在最好的情况下，可能会达到1.02亿吨。

　　(2)咨询机构Agresource表示，由于气候问题影响了巴西从北到南的生产商，巴西023/24年度大豆产量将低于预期，并进一步大幅调降玉米收成预估。巴西2023/24年度大豆作物产量料为1.5608亿吨，低于10月预估的1.5963亿吨；该分析公司对巴西大豆产量的预估一直比美国农业部低2%左右，较巴西国家商品供应总局的预估低1.4%。该公司称，由于大豆播种的推迟，玉米的产量预期同样受到影响，并往往会低于最初预估。

　　美豆虽然处于偏紧平衡状态，但丰收季节加上南美增产压力依然限制美豆价格上方空间。由于巴西北部持续高温干燥，而南部降雨过多，市场重心放在种植天气上。巴西的天气已经开始降低农作物单产潜力。巴西北部的干旱迫使农民停止种植大豆，等着降雨出现，而南部降雨过量，造成了霉菌问题，破坏了当地的玉米和小麦作物。进口大豆成本攀升及市场需求预期良好但库存下降共同支撑工厂对豆粕的提价意愿，豆粕市场有望继续保持强势运行。不过未来南美天气存在较大不确定性，加之前期延迟到港的大豆在本月或将陆续到港，生猪及肉鸡养殖亏损等均限制饲料养殖企业的备货积极性，总体来看豆粕缺乏大幅度利好，但支撑明显呈现震荡偏多走势，低位多单可继续持有，同时相比之下豆油需求依然弱于豆粕，可继续持有豆粕-豆油套利。

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