宏观

　　1、美联储多位官员表示加息尚未结束，以修正市场过分乐观的情况。美元指数在连续大跌后低位反弹，美欧股市涨跌互现，关注美股反弹接近中期技术压力。

　　2、报告显示沙特和俄罗斯9月石油出口量增加，此前沙特和俄罗斯都确认12月将维持自愿减产。另美国可能在年底前补充石油储备。油价大跌4%，关注80美元以下美补充石油储备以及沙特和俄罗斯执行减产等政策以稳定价格的可能。

　　3、IMF上调今明两年中国经济增长预期至5.4%、4.6%，分别比10月预测值提高0.4个百分点，给出的理由是国内需求增长，政府出台大规模刺激政策。克尔瑞数据10月样本房企融资环比减少41.5%，同比减少51.9%，上周万科美元债被做空，在新房销售不能根本改善的情况下，房企债务困境其实是在恶化。虽然近期刺激政策带动的情绪修复还在持续，但偏空基本格局仍在。

　　4、欧元区9月PPI同比下降12.4%，为连续5个月下降，但环比增长0.5%。德国9月工业产出环比下降1.4%，为连续4个月下降，降幅远超预期。欧洲经济放缓的信号越来越多。

　　现货

　　1、LME库存小减，现货贴水85美元。本周沪铜现货进口盈利扩大到300元，但是远三月进口亏损一直维持500元上下，意味着中国进口难以放量。LME深幅贴水反映现货缺乏需求仍然主导铜价中期走势。

　　2、海关公布10月进口铜及铜材50万吨，环比上月增加2万吨，三季度以来进口环比持续回升，但总量仍下降7%。另据SMM统计10月国内精铜产量99万吨，较上月减少1.6万吨，主因铜价下跌后废铜原料紧张，预计11月恢复到100万吨水平。总的来看三季度国内产能释放，单月产量基本稳定在100万吨级，叠加进口增加，国内表观供应增加明显。

　　3、今日沪铜现货价格小跌，现货升水继续提高到360元，因临近明年长单谈判，持货商挺升水意愿较强。而下游需求减弱已现，现货成交疲弱，精废杆价差扩大到1100元，但低氧杆成交也有走弱迹象。北方淡季效应已开始体现，消费逐步走弱趋势，而且10月下旬LME亚洲库存集中出库将在11月下旬到货增多。下游对高价格、高升水不认可，畏高情绪明显。

　　4、结论：宏观情绪修复中，但注意美元、美股可能又转为压力，偏空逻辑可能重新回归。现货供需两弱，交割前受低库存高升水支撑仍暂时持稳，但下游畏高限制上行空间，维持中期偏空思路，67500上方中线压力区。

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