供需格局偏松和成本趋降或使碳酸锂期货价格仍存下跌空间，叠加美国经济增长放缓和欧洲经济衰退预期增强，预计碳酸锂价格或延续空头格局。

　　美债收益率下降

　　美国财政部10年期以下债券发行规模符合预期，但因10年期及以上债券发行规模小于预期，叠加美国民主与共和两党对2024年财政预算仍未达成一致，汽车行业罢工使美国10月ISM制造业PMI大幅低于预期和前值，美国长期国债收益率出现大幅下降。

　　倘若未来美国经济与就业仍未见放缓或美国金融条件指数再次过快放松，那么不排除美联储今年12月或明年1月加息25个基点，预计美国10年期国债收益率或于4.5%—5%之间保持振荡。

　　企业开工率回升

　　随着海外锂辉石长单定价由Q—1转变为M、M+1或M+2，叠加澳大利亚锂辉石精矿前三季度累计生产量同比增长约40%，中国进口锂辉石11月初到岸价格振荡下滑至2085美元/吨，使中国外购锂辉石生产碳酸锂的成本降至约17.5万元/吨，外购锂云母生产碳酸锂的成本降至14.1万元/吨以下。生产利润有所升高促使部分碳酸锂冶炼厂结束检修，碳酸锂产能开工率明显升高推动周度成品库存量环比增加约3000实物吨，至33345实物吨。现货供给有所增加使碳酸锂价格承压下行。

　　下游库存高周转

　　国内延续个人所得税优惠政策和免征新能源汽车购置税等消费刺激政策，使中国新能源汽车生产与销售保持较强韧性，同比增速均保持30%左右。但是随着中国新能源汽车渗透率接近四成，新能源汽车行业“内卷”加剧，价格战使生产利润收窄，未来生产与销售增长预期降温，下游采取库存高周转策略。因此，目前碳酸锂下游仍以去库为主。

　　美联储连续加息使联邦基金目标利率升至5.25%—5.5%，资金成本升高使北美洲储能项目收益率走低，企业投资意愿减弱使部分储能项目延期至明年甚至取消。欧洲央行加息至高位使欧元区三季度经济增长再现减速，叠加电价回落降低刚性需求，欧洲储能需求受到拖累。

　　图为中国碳酸锂周度库存量

　　消费电子领域因新产品发布需求有所回暖，但是今年消费电子整体出货量处于2018年以来低位，而且整体需求量占碳酸锂总需求量不足10%。

　　综上所述，需求疲软和供给趋松预期或使碳酸锂价格延续空头格局，短期价格触及锂云母生产碳酸锂边际成本后或有反弹，但是仍建议投资者以逢反弹布局空单为主。(作者单位：宏源期货)

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