摘要

　　1、市场综述：

　　本周四大期指涨幅收窄，IH2311上涨0.76%，IF2311上涨0.32%，IC2311上涨0.11%，IM2311上涨0.75%。总体来看，本周美联储议息会议落地后，十年期美债收益率走弱，外部扰动有所减弱。国内政策继续托底市场，经济恢复曲折性前进，上证指数稳守3000点。

　　2、品种分析：

　　IH、IF：本周股指小幅上涨，传媒和食品饮料领涨，建筑装饰和房地产领跌，资金方面北向资金流出51.14亿元，杠杆资金流入24.12亿元。

　　IC、IM：本周中证500和1000指数偏震荡，小幅收涨。美联储11月再次暂停加息，十年期美债收益率走弱，利好于外资流入，后半周北向重回净买入。量能萎缩，重回前期低位，资金交投情绪降温。

　　3、总结展望与策略机会

　　IH、IF：股指当前绝对点位较低，中央金融工作会议表示要吸引中长期资金入市，操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。

　　IC、IM：美联储11月再次暂停加息，十年期美债收益率走弱，利好于外资流入，后半周北上资金重回净买入。国内政策赋予的市场向上驱动增强，底部逐渐明朗。最新10月制造业PMI重回荣枯线之下，一定程度上显示经济回升力度的不稳，限制指数向上空间，策略上以逢回调做多为主，IC2311预计波动区间5400-5700，IM2311预计波动区间5800-6200。

　　4、风险提示：

　　1、经济复苏力度不及预期。

　　2、美联储进一步超预期收紧政策。

　　地缘政治风险超预期。

　　正文

　　01

　　市场综述

　　本周四大期指涨幅收窄，IH2311上涨0.76%，IF2311上涨0.32%，IC2311上涨0.11%，IM2311上涨0.75%。

　　就本周面临的宏观情况而言，海外美国10月ISM制造业PMI降至46.7，单月降幅为一年多来最大，创下三个月新低，明显低于预期49。其中，新订单分项指数创5月以来新低。美联储11月议息会议维持联邦基金利率在5.25%-5.5%之间，连续两次利率决议按兵不动，符合市场预期。但不同于此前决议的是，本次决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，而且，对近几个月的经济增长显得满意。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能需要进一步加息，暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的。美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。国内方面，10月PMI数据公布，制造业PMI录得49.5，重回荣枯线下方，低于预期值50.4和前值50.2；非制造业PMI录得50.6，低于预期值52和前值51.7。从分项数据来看，供需均出现放缓，生产指数放缓至50.9，新订单指数降至49.5，重回荣枯线下方，新出口订单指数进一步下降至46.8。10月PMI数据显示经济回升进程不稳，仍需政策发力继续呵护。中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行，会议指出，着力做好当前金融领域重点工作，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。

　　总体来看，本周美联储议息会议落地后，十年期美债收益率走弱，外部扰动有所减弱。国内政策继续托底市场，经济恢复曲折性前进，上证指数稳守3000点。

　　02

　　品种分析

　　1、IF、IH

　　本周股指小幅上涨，传媒和食品饮料领涨，建筑装饰和房地产领跌，资金方面北向资金流出51.14亿元，杠杆资金流入24.12亿元。

　　2023年中央金融工作会议召开。10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。会议指出，要优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，健全多层次资本市场体系，推动股票、债券、期货市场协调发展。11月1日A股主要指数明显高开，政策基调短期刺激股指。

　　2023年三季度业绩报告。截至11月3日，5293家上市公司完成三季度业绩披露，整体上归母净利润同比仍然下滑，其中公用事业、交运、社服业绩增速较高，制造和消费业绩转弱。

　　2、IM、IC

　　本周中证500和1000指数偏震荡，小幅收涨。美联储11月再次暂停加息，十年期美债收益率走弱，利好于外资流入，后半周北向重回净买入。量能萎缩，重回前期低位，资金交投情绪降温。

　　11月2日，美联储11月议息会议决议公布，如期暂停加息，已连续两次利率会议按兵不动。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示美联储可能需要进一步加息，暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的。美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息，坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标。尽管美联储保持鹰派基调，但实际上7月加息25个基点后至今，美联储均未加息，基本已到加息尾声，中期将一定程度上缓解我国货币政策的压力，扩大货币政策实施空间，利好于市场流动性的改善和估值的提升。

　　A股三季报披露完成。前三季度，全A上市公司营收总和为53.4万亿元，同比增长2.16%，较半年报增速小幅回落0.43%；归母净利润总和为4.39万亿元，同比下降-2.64%，降幅较半年报增速回升1.46%。中证500指数的ROE由去年同期6.49降至6.12，中证1000指数的ROE由去年同期6.96降至4.95，降幅相对较大，这也传递出小盘在经济增速下降期间的业绩压力。

　　整体来看，三季报显示上市公司业绩仍在探底之中，对于市场利好较为有限。上市公司业绩滞后于经济数据，从最新公布的10月PMI数据来看，受双节假期影响，制造业PMI重回荣枯线之下，代表内外需的新订单PMI和新出口订单PMI均不同程度下降，经济端的回升进程仍旧是曲折式前进，或在一定程度限制指数上方空间。

　　03

　　总结展望与策略机会

　　1、IH、IF

　　股指当前绝对点位较低，中央金融工作会议表示要吸引中长期资金入市，操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。

　　2、IC、IM

　　美联储11月再次暂停加息，十年期美债收益率走弱，利好于外资流入，后半周北上资金重回净买入。国内政策赋予的市场向上驱动增强，底部逐渐明朗。最新10月制造业PMI重回荣枯线之下，一定程度上显示经济回升力度的不稳，限制指数向上空间，策略上以逢回调做多为主，IC2311预计波动区间5400-5700，IM2311预计波动区间5800-6200。

　　04

　　风险提示

　　1、经济复苏力度不及预期。

　　2、美联储进一步超预期收紧政策。

　　3、地缘政治风险超预期。

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